Ziraat Yatırım, ASELS-ASELSAN için hedef fiyatını 235 TL, tavsiyesini 'AL' olarak korudu

Aselsan, 3Ç2025’te ana ortaklık net dönem kârını yıllık %78 artırarak 4.765mn TL’ye çıkarmış ve piyasa beklentisinin oldukça üzerinde sonuç açıklamıştır. Böylece 9A2025 net kârı 11.651mn TL’ye ulaşmış, yıllık bazda %42 büyüme kaydedilmiştir. Satış gelirleri yıllık %14 artışla 33.132mn TL olurken, brüt kâr %13,7 artarak 9.610mn TL’ye çıkmış, brüt kâr marjı %29 seviyesinde korunmuştur. Operasyonel giderler %2,7 gerilerken, diğer faaliyet gelirleri desteğiyle faaliyet kârı 7.506mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK, yıllık %24,8 artışla 8.191mn TL’ye ulaşmış ve beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir; FAVÖK marjı 2,1 puan iyileşerek %24,7 olmuştur. Çeyrekte 655mn TL parasal kayıp ve 1.728mn TL finansman gideri kaydedilmiştir. 522mn TL vergi gideri sonrası net kâr 4.765mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin net borcu çeyreklik %13 artarak 23,8 milyar TL’ye çıkmış, buna rağmen net borç/FAVÖK oranı 0,7x ile düşük seviyesini korumuştur. Aselsan’ın bakiye sipariş miktarı çeyrekte 1,9 milyar USD artarak 17,9 milyar USD’ye yükselmiş, 2025 dokuz ayında toplam yeni iş ilişkisi 5,7 milyar USD’ye ulaşmıştır. Bu dönemde 7 proje imzalanmış, en büyük sözleşme 1.650mn USD’lik hava savunma sistemleri sözleşmesi olmuştur. Bakiye siparişlerin %98’i savunma alanından gelirken, para birimi dağılımı USD %52, EUR %40 ve TL %8 şeklindedir. Yatırım harcamalarının satışlara oranı %27 ile son beş yıllık ortalamanın üzerindedir. Ar-Ge teşvikleri sayesinde Aselsan 2029’a kadar kurumlar vergisi ödemeyecektir. Şirket, savunma teknolojilerinde kapasite artırımı kapsamında Ankara Oğulbey’de 6.500 dönümlük yeni yatırım bölgesi oluşturmuş ve yaklaşık 1,5 milyar USD’lik kapsamlı bir yatırım planlamıştır. Yeni yerleşkede öncelikle ÇELİKKUBBE hava savunma sistemleri, radar, elektro-optik ve akıllı mühimmat gibi kritik teknolojilerin seri üretimi gerçekleştirilecektir. Bu yatırımın hem iç pazar hem de ihracat kapasitesini artırması beklenmektedir. NATO’nun savunma harcamalarını GSYH’nin en az %3,5’ine çıkarma kararı da sektördeki yatırımları destekleyebilecek bir unsurdur.