Yapı Kredi Yatırım, AGESA - Agesa Hayat Emeklilik için hedef fiyatını 320 TL'den 335 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Agesa Emeklilik (AGESA) 2Ç26'da 2.066 milyon TL net kar açıkladı. Yapı Kredi Yatırım'ın tahmini 1.943 milyon TL, piyasa beklentisi 1.921 milyon TL seviyesindeydi. Net kar çeyreklik %16, yıllık %64 artış kaydetti. 2Ç26 özkaynak karlılığı %75 olarak gerçekleşti ve bu seviye Yapı Kredi Yatırım'ın araştırma kapsamındaki finans sektörü şirketleri arasında en yüksek seviye oldu. Beklentilerin üzerindeki gerçekleşmede beklentilerden daha güçlü yatırım gelirleri temel etken oldu. Brüt prim üretimi yıllık %46 artışla 8.398 milyon TL'ye, hayat teknik karı yıllık %23 artışla 1.405 milyon TL'ye ulaştı. Net yatırım gelirleri ikinci çeyrekte 1.831 milyon TL katkı sağladı (çeyreklik %19, yıllık %65 artış).
Hayat sigortası tarafında hayat teknik marjı 2Ç26'da %21 seviyesinde gerçekleşti (1Ç26: %17). Bireysel emeklilik tarafında BES yönetilen fon tutarı çeyreklik yatay gelişirken yıllık %53 büyüme gösterdi. BES gelirleri yıllık %56 artarken BES giderleri %31 arttı ve emeklilik teknik sonuçları 343 milyon TL zarar olarak gerçekleşti. Toplam yönetilen fon tutarı çeyreklik %19 artarak 15,8 milyar TL'ye ulaştı. Sermaye yeterlilik oranı 2Ç26 itibarıyla %220'ye iyileşti (1Ç26: %198); temettü ödeme için gerekli asgari oran %135'tir. Toplam özkaynaklar çeyreklik %22 artış kaydetti.
Yapı Kredi Yatırım, 2026 özkaynak karlılığı tahminini %58'den %62'ye yukarı yönlü güncelledi. 12 aylık hedef fiyatı 320 TL'den 335 TL'ye yükseltti, AL tavsiyesini korudu. 2026 tahminlerine göre hisse 2,7x PD/DD ve 5,4x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor. 2026 yılı için net kar tahmini 8.055 milyon TL, 2027 tahmini ise 9.910 milyon TL seviyesinde. 2026 tahmini brüt prim büyüme oranı %45, emeklilik fon büyüme oranı %36, özkaynak karlılığı %62 olarak öngörülüyor.
