Yapı Kredi Yatırım, AGHOL - Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 55 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Anadolu Grubu Holding, 3Ç26'da yıllık %46 düşüşle 2,4 milyar TL net kâr açıkladı. Net kâr, Yapı Kredi Yatırım tahmininin %6 ve piyasa beklentisinin %8 üzerinde gerçekleşti. VAFÖK yıllık %15 gerileyerek 28,2 milyar TL olurken, VAFÖK marjı 2,3 puan daralarak %11,4'e indi. Hasılat %2 artışla 246,8 milyar TL'ye ulaştı ve tahminle uyumlu gerçekleşti.
Meşrubat ve perakende grubu sonuçları destekledi; perakende gelirleri %3,3, meşrubat gelirleri %1,0 büyüdü. Türkiye bira hacimlerindeki %14,3'lük düşüş nedeniyle bira gelirleri %5,1 geriledi. Meşrubat VAFÖK'ü %17, bira VAFÖK'ü %21 azalırken, perakende VAFÖK'ü %2,5 düştü ve marjı 0,5 puan daraldı. Ana faaliyet dışı segmentler 2,6 milyar TL net zarar etti ve otomotiv VAFÖK'ü %90 düşüşle 104 milyon TL'ye geriledi.
CCI'ın güçlü serbest nakit akışı sayesinde konsolide net borç 97,5 milyar TL'den 85,7 milyar TL'ye inerken net borç/VAFÖK 1,0x seviyesine geriledi. AGHOL, Togg'daki %23'lük payını 184 milyon EUR karşılığında satmak üzere anlaşma imzaladı; yaklaşık 10,3 milyar TL'lik satış geliri, payın 4,0 milyar TL'lik defter değerinin 2,6 katına denk geliyor. İşlem sonrasında holdingin yaklaşık 5,1 milyar TL net nakit pozisyonuna geçmesi bekleniyor.
Yapı Kredi Yatırım sonuçları genel olarak nötr değerlendirirken, hissenin net aktif değer tahminine göre %48 iskontolu işlem gördüğünü belirtiyor. Kurum, 55 TL olan 12 aylık hedef fiyatını ve AL tavsiyesini koruyor; mevcut 28,64 TL kapanış fiyatına göre nominal getiri beklentisi %11 olarak veriliyor. Togg satışının bilançoyu desteklemesi ve ana iştiraklerin dirençli performansı olumlu katalizörler olurken, tüm ana iştiraklerde marj daralması ve ana faaliyet dışı işlerde artan zarar temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
