Gedik Yatırım, AGHOL - Anadolu Grubu Holding için hedef fiyatını 50.51 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
AG Anadolu Grubu Holding’in 2Ç26 performansı segmentler arasında belirgin ayrışma nedeniyle operasyonel açıdan nötr değerlendirilirken, hisse için resmi tavsiye Endeksin Üzerinde Getiri olarak korunuyor. Net satışlar ikinci çeyrekte yıllık %2,32 artışla 227.050 milyon TL’ye, ilk altı ayda ise %4,08 artışla 424.932 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK ikinci çeyrekte %1,72 gerileyerek 23.168 milyon TL olurken marj %10,2’ye indi; ilk altı aylık FAVÖK %11,54 artışla 38.031 milyon TL’ye ve marj %8,9’a yükseldi.
Ana ortaklık net kârı ikinci çeyrekte %116,62 artışla 1.224,53 milyon TL’ye, ilk altı ayda ise %132,25 artışla 3.199 milyon TL’ye çıktı. Meşrubat segmenti hacimde %9,8, FAVÖK’te %24 büyüme ve %22,3 marj ile grubun açık ara en güçlü faaliyet alanı olurken, büyüme özellikle Kazakistan, Özbekistan ve Pakistan’dan geldi. Migros’ta promosyonlar, personel giderleri ve turizm sezonunun zayıf başlaması marjları baskılarken, Bira segmentinde Türkiye hacimleri %12,5 ve FAVÖK %28 geriledi.
Otomotiv segmenti negatif FAVÖK ve 864 milyon TL zarar açıklarken, SamAuto’daki iyileşme sinyallerine rağmen kârlılık görünürlüğü sınırlı kaldı; Tarım, Enerji & Sanayi de zayıf performans gösterdi. Konsolide Net Borç/FAVÖK 1,1x seviyesine gerilerken, holding solo net borcu 4,2 milyar TL oldu; buna karşın Bira’da 4,8x, Otomotiv’de 7,2x ve Tarım, Enerji & Sanayi’de 11,6x kaldıraç dikkat çekti. Hisse BIST100’ün yıl başından bu yana %10 gerisinde kalırken, yaklaşık %33’lük NAD iskontosu iki yıllık yaklaşık %30 ortalamanın hafif üzerinde bulunuyor.
31,92 TL hisse fiyatına karşılık 50,51 TL hedef fiyat ve %58,24 potansiyel getiri öngörülüyor; değerleme desteğinde NAD iskontosu, Rusya bira varlığının Haziran 2026 itibarıyla 59,4 milyar TL taşıma değeri ve TOGG’daki yaklaşık 4,0 milyar TL efektif pay öne çıkıyor. Meşrubat segmentindeki uluslararası büyüme ve güçlü kârlılık pozitif katalizörler olurken, Rusya bira varlığında görünürlüğün düşük olması, yüksek kaldıraçlı segmentler, otomotivde zarar riski ve Migros ile Bira’daki marj baskıları temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
