Gedik Yatırım, AYGAZ - Aygaz için hedef fiyatını 375,12 TL, tavsiyesini Endekse Paralel Getiri olarak korudu.
Aygaz’ın 3Ç26 sonuçları, operasyonel performans ve iştirak katkıları sayesinde olumlu bir görünüm ortaya koymuştur. Net satışlar üçüncü çeyrekte yıllık %14,34 artışla 31.497 milyon TL’ye, 2026’nın ilk dokuz ayında ise %3,44 artışla 86.913 milyon TL’ye yükselmiştir. FAVÖK, üçüncü çeyrekte %37,39 artarak 1.786 milyon TL’ye ulaşmış ve 2026’nın ilk dokuz ayında %30,59 artışla 3.861 milyon TL olmuştur; böylece FAVÖK marjı üçüncü çeyrekte %5,7’ye, dokuz aylık dönemde %4,4’e genişlemiştir. Net kârın üçüncü çeyrekte %227,19 artışla 7.215,84 milyon TL’ye ve dokuz aylık dönemde %233,29 artışla 11.885 milyon TL’ye çıkması, özellikle özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımların güçlü katkısını yansıtmıştır.
Net kârdaki belirgin artışın temelinde, EYAŞ katkısının 3Ç25’teki 1.369 milyon TL’den 3Ç26’da 6.306 milyon TL’ye yükselmesi bulunurken, United Aygaz’ın negatif katkısı toplam iştirak gelirini sınırlamıştır. Özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımlardan elde edilen gelirler dokuz aylık dönemde 2.149 milyon TL’den 10.645 milyon TL’ye yükselmiş ve bunun 10.589 milyon TL’si EYAŞ’tan gelmiştir. Toplam LPG satış hacminin yıllık %23 artışla 750 bin tona çıkması, FAVÖK’ün konsensüsün %32 üzerinde gerçekleşmesi ve FAVÖK marjındaki iyileşme operasyonel görünümü desteklemiştir. Yönetim 2026 beklentilerini koruyarak 200–220 bin ton tüplü gaz, 750–790 bin ton otogaz satışı ile %41,5–42,5 tüplü gaz ve %23,5–24,5 otogaz pazar payı öngörülerini sürdürmüştür.
Güçlenen operasyonel performans, artan LPG satış hacimleri ve çeyreklik bazda %9 yükselerek 4,5 milyar TL’ye ulaşan net nakit pozisyonu Aygaz hisseleri için olumlu unsurlar olarak öne çıkmaktadır. Bununla birlikte, dokuz aylık net kârın EYAŞ katkısı hariç yalnızca %7 artması, raporlanan kârın önemli ölçüde iştirak performansına bağlı olduğunu göstermektedir. Hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi korunurken hedef fiyat 375,12 TL, mevcut 267,75 TL fiyata göre potansiyel getiri ise %40,10 olarak belirtilmiştir. Gedik Yatırım, sonuçları pozitif değerlendirmekle birlikte EYAŞ’ın kâra yüksek katkısını dikkate alarak Aygaz hisselerinin son üç ve altı ayda BIST 100’e göre sırasıyla %11 ve %17 daha iyi performans gösterdiğini vurgulamıştır.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
