KuveytTürk Yatırım, EBEBK - Ebebek için hedef fiyatını 94 TL'den 105 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
EBEBK, 2Ç26 döneminde yaklaşık 9,3 milyar TL net satış geliri elde ederek yıllık bazda reel %17 büyüme kaydetti. Buna karşın açıklanan hasılat kurum tahmininin %1,8, piyasa konsensüsünün ise %3,1 altında gerçekleşti. Türkiye’de mağazaları ziyaret eden kişi sayısı yıllık %14,1 artışla yaklaşık 14,9 milyona yükselirken, ebebek.com ziyaret sayısı %9,2 artışla 33,5 milyon seviyesine ulaştı. Türkiye’de mağaza ve e-ticaret kanallarından satılan toplam ürün adedi de yıllık %20,6 artışla 31,7 milyona çıktı.
Şirketin Türkiye’deki mağaza sayısı 1Ç26 sonundaki 305 seviyesinden Haziran sonu itibarıyla 311’e ulaştı. Birleşik Krallık’taki 3 ve Kuzey Irak’taki 1 mağazayla birlikte yurt dışı genişleme süreci devam etti. Ziyaretçi ve satış adetlerindeki çift haneli büyüme olumlu değerlendirilse de, güçlü hacim artışının faaliyet giderlerindeki yükseliş nedeniyle operasyonel kârlılığa aynı ölçüde taşınamadığı vurgulandı. Mağazacılık kanalındaki genişleme stratejisi doğrultusunda 2026 yıl sonunda toplam mağaza sayısının 330 seviyesine ulaşması bekleniyor.
Şirket 2Ç26’da yaklaşık 1,3 milyar TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam kurum tahmininin ile piyasa konsensüsünün yaklaşık %25 altında kaldı. FAVÖK yıllık bazda %8 gerilerken, FAVÖK marjı 2Ç25’teki %18,2 seviyesinden 3,9 puan düşüşle %14,3’e geriledi. Satış gelirlerinde ve ürün adetlerinde güçlü büyüme sürmesine rağmen FAVÖK’te yıllık daralma görülmesi, büyümenin kârlılığa dönüşümünün zayıfladığına işaret etti. Yükselen maliyetler ve faaliyet giderleri marjlar üzerinde baskı oluştururken, brüt kâr artışı da hasılat büyümesinin gerisinde kaldı.
Net kâr tarafında 304 milyon TL ile kurum tahmininin %44 üzerinde, piyasa konsensüsünün ise %13 altında gerçekleşme kaydedildi. Net parasal pozisyon kazancının beklentinin üzerinde gerçekleşmesi net kâra önemli katkı sağladı. Şirketin 1Ç26 sonundaki 39 milyon TL net finansal borç pozisyonundan 2Ç26 itibarıyla 185 milyon TL net nakit pozisyonuna geçmesi bilanço tarafındaki en olumlu unsurlardan biri oldu. İşletme faaliyetlerinden sağlanan nakit girişinin yılın ilk altı ayında geçen yılın aynı dönemine göre %230 artması da nakit oluşturma kapasitesindeki güçlenmeyi destekledi. KuveytTürk Yatırım olumlu görüşünü koruyarak 12 aylık hedef fiyatı 94 TL’den 105 TL’ye yükseltti ve AL tavsiyesini sürdürdü.
