Alnus Yatırım, FROTO - Ford Otomotiv için hedef fiyatını 128,21 TL'den 115,80 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
FROTO’nun Haziran yurt içi satışları 4 bin 481 adetle geçen yılın aynı ayına göre yüzde 47,5 daraldı ve bu zayıf görünüm Mayıs’a göre de yüzde 12,2 gerileme anlamına geldi. Aynı dönemde genel otomotiv pazarı da daraldığı için şirketin satış performansı sektör baskısından tamamen ayrışamadı. Buna karşın rapor, Ford Otosan’ın yılbaşından bu yana geçen yılın altında seyrettiğini özellikle vurguluyor. Bu tablo, şirketin kısa vadede zorlu bir iç talep ortamında ilerlediğine işaret ediyor.
Ocak-Haziran döneminde FROTO’nun yurt içi satışları 34 bin 784 adet olarak gerçekleşti ve yıllık bazda yüzde 25,3 düşüş kaydetti. Haziran rakamı, rapordaki üç şirket arasında en zayıf aylık performanslardan biri oldu ve DOAS ile TOASO’ya kıyasla daha sert bir daralmayı gösterdi. Bunun nedeni olarak metinde doğrudan makro satış ortamındaki bozulma ve baz etkileriyle oluşan dalgalanma öne çıkıyor. Özellikle hafif ticari araç ve otomobil pazarındaki zayıflama, FROTO’nun kanal performansını baskılayan ana unsur olarak okunuyor.
Alnus Yatırım, buna rağmen FROTO için AL tavsiyesini koruyor ve hedef fiyatı 115,80 TL olarak güncelliyor. Önceki hedef fiyatın 128,21 TL olması, aşağı yönlü revizyon yapıldığını gösterse de yatırım görüşünde bir kırılma olmadığı anlaşılıyor. Kurumun mantığı, satış adedindeki kısa vadeli baskıya rağmen uzun vadeli güçlü getiri potansiyelinin devam etmesi yönünde. Bu nedenle şirket, zayıf piyasa koşullarına karşın izlenmeye değer bir ana otomotiv oyuncusu olarak konumlanıyor.
İlerleyen dönemde yatırımcının özellikle yurt içi satışların aylık seyri, pazarın 5 yıllık ortalamalara göre toparlanması ve yılbaşından bu yana süren daralmanın hızı üzerinde durması gerekiyor. FROTO için kritik risk, talep zayıflığının ve sektör genelindeki daralmanın beklenenden uzun sürmesi olabilir. Buna karşılık, piyasanın normale dönmesi halinde satışların kademeli toparlanma potansiyeli ana katalizör olarak öne çıkıyor. Raporun verdiği temel mesaj, kısa vadeli zayıflığa rağmen FROTO’nun güçlü yatırım görüşünü koruduğu yönünde.
