Ak Yatırım, MPARK - MLP Sağlık Hizmetleri için hedef fiyatını 710 TL, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
MLP Sağlık için Ak Yatırım’ın resmi tavsiyesi Endeksin Üzerinde Getiri olurken, 710 TL hedef fiyat 384,75 TL güncel fiyata göre %85 getiri potansiyeline işaret ediyor. Lightyear Healthcare’ın kalan %14,04 payını devrederek çıkışını tamamlamasıyla ortaklık yapısı değişti ve F.O.M Grup’un payı %19,08’e yükseldi. Yönetim, yeni hissedarların yakın vadede satış niyetinde olmadığını, değişimin kurumsal yönetimi ve temettü dağıtımı görünümünü güçlendirdiğini belirtti.
MPARK’ın Samsun Medikal’deki payını %100’e çıkarması, daha önce kontrol gücü olmayan paylara atfedilen kârın ortadan kalkması sayesinde MPARK hissedarlarına atfedilen net kârı artıracak; ancak işlem konsolide gelir veya FAVÖK’ü tek başına büyütmeyecek. Samsun Medikal’in kalan %20 payı için 115 milyon ABD doları nakit ödenmesi finansman kapasitesini etkilerken, satın alma yaklaşık 8x FD/FAVÖK çarpanıyla ve faaliyetteki yedi hastaneye yakın ölçek yaratması beklenen dört yeni hastane planı dikkate alınarak değerlendirildi. Yönetim, 4Ç26’nın iyi ilerlediğini ve 2026 için öngörülen %15 reel FAVÖK büyümesine ulaşılacağını belirtirken, 2026T ciroyu 74.797 milyon TL, FAVÖK’ü 21.321 milyon TL ve net kârı 7.612 milyon TL olarak öngörüyor.
Bu beklentiler 2025’teki 55.093 milyon TL ciro, 15.328 milyon TL FAVÖK ve 5.537 milyon TL net kâra kıyasla büyümeyi desteklerken, FAVÖK marjının 2026T’de %28,5 seviyesinde kalması ve net marjın %10,2’ye yükselmesi bekleniyor. Net borcun 2025’teki 11.958 milyon TL’den 2026T’de 7.601 milyon TL’ye, 2027T’de ise -3.923 milyon TL’ye gerilemesi öngörülüyor; bu görünüm borçluluğun azalacağını ve nakit yaratımının güçleneceğini gösteriyor. Daha yüksek temettü beklentisi ve yeni hastane yatırımları olumlu katalizörler olurken, diğer iştiraklerde kontrol gücü olmayan payların sürmesi ve yeni edinilen MPARK paylarında sözleşmeye dayalı satış kısıtı bulunmaması izlenmesi gereken unsurlar olarak öne çıkıyor.
MPARK, bir yıl ileriye dönük 2,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görerek 10,2x çarpanla değerlenen benzer şirketlere göre %74,5 iskontolu bulunuyor ve bu değerleme farkı olumlu görüşün temel dayanaklarından birini oluşturuyor. Yönetim, Hikmet Çavuş, Hakan Özcan ve Adem Elbaşı’nı yönetimde önemli rolleri bulunan uzun vadeli hissedarlar olarak tanımlayarak büyüme motivasyonunun güçlendiğini vurguladı. En kritik yatırım çıkarımı, Samsun Medikal’in tam sahipliğinin kârın MPARK hissedarlarına daha fazla aktarılmasını desteklemesi, borçluluğun azalması ve düşük değerleme sayesinde hissenin %85 hedef getiri potansiyeliyle Endeksin Üzerinde Getiri olarak değerlendirilmesidir.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
