Tacirler Yatırım, PGSUS - Pegasus Hava Taşımacılığı için hedef fiyatını 300 TL'den 252 TL'ye revize etti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Raporda Pegasus’un 1Ç26 finansal sonuçları operasyonel tarafta belirgin zayıflamanın öne çıktığı, ancak beklentiden anlamlı ölçüde sapma içermeyen bir çeyrek olarak değerlendirildi ve genel görünüm nötr bulundu. Şirket 1Ç26’da 7,8 milyar TL net zarar açıkladı ve geçen yılın aynı dönemindeki 2,6 milyar TL net zarara göre görünüm zayıfladı. Gelirler yıllık bazda %39 artışla 32,8 milyar TL’ye yükseldi, ancak jeopolitik tansiyon rezervasyon davranışları ve fiyatlama gücü üzerinde baskı yarattı. Bu baskı nedeniyle RASK yıllık bazda %5 gerilerken, FAVÖK yıllık %87 düşüşle 176 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı %0,5’e kadar indi.
Operasyonel tarafta özellikle Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmeler talep dinamiklerini baskıladı. Dış hat yolcu büyümesi 1Ç26’da %5 seviyesinde kalırken, iç hat yolcu büyümesi %15 ile daha güçlü seyretti. Toplam yolcu sayısı %9 artışla 9,8 milyon kişiye ulaştı ve toplam doluluk oranı %86,3 oldu. Bununla birlikte dış hat birim gelirlerinde devam eden baskı ve rezervasyon pencerelerindeki kısalma operasyonel karlılığı sınırladı.
Şirketin nisan ayı verileri de daha temkinli bir ikinci çeyrek başlangıcına işaret etti. Buna göre toplam yolcu sayısı yıllık bazda %5 gerileyerek 3,45 milyon kişiye indi ve doluluk oranı 6,7 puan düşüşle %80,1 seviyesinde gerçekleşti. Özellikle Orta Doğu hattındaki geçici uçuş durdurmaları ve zayıflayan dış talep görünümü ikinci çeyrek açısından riskleri artırdı. Buna karşın Pegasus’un genç filo yapısı, güçlü yan gelir üretim kapasitesi ve operasyonel çeşitlendirmesi uzun vadeli görünümü destekleyen unsurlar olarak vurgulandı.
Yan gelirler 1Ç26’da yıllık %10 artışla 287 milyon Euro’ya ulaştı ve misafir başına yan gelir 29,2 Euro seviyesinde gerçekleşti. Tacirler Yatırım, son dönemde baskılı seyreden hisse performansı, artan jeopolitik riskler, enerji maliyetlerindeki yukarı yönlü baskı ve mevcut belirsizlik ortamını dikkate alarak 12 aylık pay başına hedef fiyatı 300 TL’den 252 TL’ye revize etti. Tavsiyesini AL olarak koruyan kurum, bölgesel tansiyonun yatışması ve rezervasyon dinamiklerinin normalleşmesi halinde operasyonel görünümde toparlanma potansiyeli olduğunu belirtti. Raporda kısa vadede hisse üzerinde baskı sürebileceği, ancak uzun vadede toparlanma ihtimalinin korunduğu sonucuna yer verildi.
