Ak Yatırım, SELEC - Selçuk Ecza için hedef fiyatını 117 TL'den 138 TL'ye yükseltti, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Ak Yatırım, Selçuk Ecza için değerlendirmesinde beklentilere paralel sonuçlar gördüğünü belirtti ve açılışta NÖTR piyasa tepkisi beklediğini ifade etti. Şirket 1Ç26’da piyasa beklentisi olan 1.478 milyon TL’ye ve kurum beklentisi olan 1.481 milyon TL’ye paralel 1.540 milyon TL net kâr açıkladı. Aynı dönemde 3.485 milyon TL FAVÖK açıklanarak piyasa beklentisi olan 3.453 milyon TL ve kurum beklentisi olan 3.315 milyon TL’nin hafif üzerinde kalındı.
Pazarın cirosu hacim ve fiyatın olumlu katkılarıyla 1Ç26’da nominal bazda yıllık %38 arttı ve referans Euro kuru Mart 2026’da %6 oranında artırıldı. Selçuk Ecza’nın hacim bazında pazar payı 1Ç26’da yıllık 1,0 puan arttı. Şirketin net satışları satış hacmindeki güçlü performansla yıllık %6 arttı.
1Ç26’da FAVÖK yıllık %225 arttı ve FAVÖK marjı yıllık 4,5 puan yükseldi. Brüt kâr marjı yıllık 3,8 puan artarken, faaliyet giderleri marjı yıllık 0,7 puan daraldı. Güçlü FAVÖK artışının en önemli sebebi referans kur zammıyla elde edilen stok kârı olarak açıklandı. Net nakit bir önceki çeyreğe göre %8 artarak 7,3 milyar TL oldu, işletme sermayesi ihtiyacı ise bir önceki çeyreğe göre 3,8 milyar TL arttı ve bu artış ağırlıklı olarak stoklardaki değişimden kaynaklandı.
Analist, makro varsayımlarındaki değişim nedeniyle net satış tahminlerini artırdığını ve hafif sapmanın ardından FAVÖK marjı beklentisini yukarı çektiğini belirtti. Risksiz getiri oranını %22’den %23’e yükselttiğini, 12 aylık hedef fiyatı 117 TL’den 138 TL’ye çıkardığını açıkladı. Yakın zamanda hissede gerçekleşen güçlü performansın ardından tavsiyeyi Endeksin Üzerinde Getiri’den NÖTR’e indirdi ve 2026T, 2027T ile 2028T için net satış, FAVÖK ve net kâr tahminlerinde yukarı yönlü revizyonlar yaptı.
