Ak Yatırım, SELEC - Selçuk Ecza Deposu için hedef fiyatını 138 TL, tavsiyesini NÖTR olarak korudu.
Selçuk Ecza’nın 3Ç26 sonuçları operasyonel açıdan güçlü gerçekleşirken, Ak Yatırım’ın genel görüşü Nötr olarak korundu. Şirket 3Ç26’da 357 milyon TL net kâr açıklayarak 276 milyon TL’lik piyasa beklentisini %29 aştı, ancak 457 milyon TL’lik tahminin %22 altında kaldı. Net satışlar fiyat ve hacim desteğiyle yıllık %9,5 artarak 59,9 milyar TL’ye yükseldi ve beklentilere paralel gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık %38 artışla 1,97 milyar TL’ye ulaşarak piyasa beklentisinin %9 üzerinde kalırken, FAVÖK marjı faaliyet giderlerindeki iyileşmenin etkisiyle 69 baz puan artarak %3,3 oldu.
Faaliyet kârı yıllık %45,8 artışla 1,69 milyar TL’ye yükselirken, daha iyi gider kontrolü, ertelenmiş vergi giderindeki düşüş ve yatırım gelirlerindeki artış net kârı destekledi. Buna karşın, beklentinin 270 milyon TL üzerinde gerçekleşen vergi gideri, güçlü faaliyet performansının net kâra tam olarak yansımasını sınırladı. Net nakit çeyreklik bazda %54 artarak 12,0 milyar TL’ye ulaşırken, net işletme sermayesinin net satışlara oranı %6,6’ya geriledi ve işletme faaliyetlerinden nakit akışı 626 milyon TL girişe döndü. Bu gelişmeler, şirketin bilanço esnekliğinin ve nakit üretiminin 3Ç26’da belirgin biçimde iyileştiğini gösterdi.
Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı 138,00 TL’de ve Nötr tavsiyesini korurken, 72,50 TL’lik güncel fiyata göre %90 getiri potansiyeli öngördü ve sonuçların açılışta olumlu karşılanmasını bekledi. Değerleme varsayımlarında 2026T için 248.193 milyon TL ciro, 10.412 milyon TL FAVÖK ve 5.199 milyon TL net kâr öngörülürken, aynı yıl F/K 8,7 ve FD/FAVÖK 3,2 seviyesinde bulunuyor. İlaç pazarındaki fiyat artışları, referans euro kurunun yükseltilmesi ve Selçuk Ecza’nın hacim bazlı pazar payını yıllık 0,26 puan artırması büyümeyi destekleyen başlıca unsurlar oldu. Bununla birlikte, pazar cirosunun büyük ölçüde fiyat artışlarından kaynaklanması, yüksek vergi gideri ve parasal kayıpların kârlılığı baskılayabilmesi nedeniyle güçlü operasyonel sonuçlara rağmen tavsiyenin Nötr seviyesinde tutulduğu görülüyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
