Deniz Yatırım, SELEC - Selçuk Ecza Deposu için 109,56 TL hedef fiyat ile TUT tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Selçuk Ecza Deposu için 12-aylık hedef fiyatını 109,56 TL olarak korurken önerisini TUT yönünde sürdürdü. Raporda mevcut fiyat 113,00 TL olarak yer aldı ve buna göre getiri potansiyeli -3,0% hesaplandı. Kurum, 2026 tahminlerine göre hissenin 9,4x FD/FAVÖK çarpanından işlem gördüğünü, geriye dönük 12 aylık verilere göre ise 8,7x FD/FAVÖK seviyesinde bulunduğunu belirtti.
Şirket 1Ç26’da 51.926 milyon TL satış geliri, 3.485 milyon TL FAVÖK ve 1.540 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar konsensüs beklentilerinin altında kalan gelir ve beklentilere oldukça yakın gelen FAVÖK ile birlikte, yıllık bazda satışlarda %6 artışa işaret etti. FAVÖK yıllık %255 artarken marj 4,5 puan yükselerek %6,7’ye çıktı. Net kâr da 1Ç25’teki 3 milyon TL seviyesinden 1Ç26’da 1.540 milyon TL’ye yükseldi.
Analist, olumlu tarafta fiyat artışlarının desteklediği reel satış büyümesi, operasyonel marjlardaki güçlü seyir ve net kârlılıktaki yükselişi öne çıkardı. Olumsuz tarafta ise net nakit pozisyonundaki azalmaya dikkat çekildi. Mart 2026 itibarıyla şirketin net nakit pozisyonu 7.300 milyon TL’ye gerilerken, 2025 yıl sonunda bu tutar 7.450 milyon TL seviyesindeydi. Aynı dönemde net nakit/FAVÖK rasyosu 1,0x oldu.
Raporda, 1Ç26’da pazar payında sınırlı gerilemeye rağmen fiyat düzenlemelerinin ciroya destek verdiği ifade edildi. Aralık 2025’te 25,3346’ya güncellenen Euro satış kurunun Nisan 2026’da 26,8767’ye yükseltilmesinin operasyonel kârlılığı artırdığı, brüt kâr marjının 3,8 puan arttığı ve faaliyet gideri marjındaki 0,7 puanlık gerilemenin FAVÖK’ü desteklediği vurgulandı. Deniz Yatırım, azalan nakit pozisyonunu modele yansıtmasına rağmen tahminlerde anlamlı değişiklik görmediğini ve genel çerçevede 1Ç26 finansallarını olumlu bulduğunu belirtti.
