Alnus Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 426,42 TL'den 410,20 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
TOASO’nun Haziran satışları, Stellantis birleşmesinin baz etkisinin azalmasıyla geçen yıla göre daha ılımlı bir görünüme yaklaşsa da sektör genelinde otomobil ve hafif ticari araç pazarı zayıfladı. ODMD verilerine göre Haziran’da toplam pazar yüzde 11,44 daralırken, yılın ilk yarısında da yüzde 8,19’luk düşüş görüldü. Buna karşın TOASO, raporda yer alan üç şirket arasında yılın ilk yarısında satış büyümesi yakalayan tek isim oldu. Bu da şirketin sektör içindeki göreli gücünü ve birleşme sonrası normalleşme sürecini öne çıkarıyor.
Tofaş Haziran’da yurt içi satışlarını geçen yılın aynı ayına göre yüzde 7,3 azaltarak 27 bin 940 adede indirdi, ancak Mayıs’a göre yüzde 40,9 artış kaydetti. Ocak-Haziran döneminde toplam yurt içi satışları yüzde 29,8 büyüyerek 146 bin 919 adede ulaştı. Raporda bu artışın temel nedeni olarak Stellantis Türkiye birleşmesinin yarattığı baz etkisi gösteriliyor. Buna karşılık DOAS ve FROTO yılbaşından bu yana geçen yılın altında kalmaya devam ediyor.
Alnus Yatırım, TOASO için hedef fiyatını 426,42 TL’den 410,20 TL’ye indirirken tavsiyesini AL olarak korudu. Bu yaklaşım, kısa vadede zayıf pazar koşullarına rağmen şirketin göreli satış dayanıklılığının sürmesi ve birleşme etkisinin kârlılık/satış görünümüne destek vermesi varsayımına dayanıyor. Kurum, Haziran verisinin geçen yıla yakınsamış olmasını ilerleyen aylar için izlenmesi gereken bir normalleşme sinyali olarak okuyor. Dolayısıyla revizyon, görüş değişiminden çok beklenti güncellemesi niteliğinde.
Önümüzdeki dönemde yatırımcıların özellikle TOASO’nun aylık satış ivmesini, Stellantis birleşmesi kaynaklı baz etkisinin ne hızda sönümlendiğini ve toplam pazarın zayıf seyrine karşı şirketin pazar payını nasıl koruduğunu takip etmesi gerekiyor. Hibrit modellerin güçlenmesi, benzinli ve dizeldeki sert daralma ile elektriklide görülen geri çekilme sektörün ana temasını oluşturuyor. TOASO’nun bu ortamda öne çıkması, şirketin doğru ürün karması ve güçlü satış temposuyla rakiplerinden ayrışabildiğini gösteriyor. Kritik çıkarım, kısa vadeli dalgalanmalar olsa da şirketin satış tarafında halen olumlu bir göreli görünüm sunmasıdır.
