İş Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 442,45 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tofaş Fabrika, 3Ç26’da beklentilerin belirgin üzerinde finansal sonuçlar açıklarken İş Yatırım’ın değerlendirmesi olumlu ve resmi tavsiyesi AL oldu. Şirketin net kârı yıllık bazda %176 artarak 4,3 milyar TL’ye yükseldi ve 2,3 milyar TL’lik İş Yatırım tahminini aştı. Aynı dönemde FAVÖK yıllık bazda %5 artışla 2,4 milyar TL’ye ulaşarak 1,8 milyar TL’lik tahminin üzerinde gerçekleşti; bu performansta daha düşük amortisman giderleri ve daha yüksek net finansman gelirleri etkili oldu. Satış gelirleri ise yurtiçi satış hacmindeki daralmanın etkisiyle yıllık bazda %29 gerileyerek 80,5 milyar TL seviyesinde kaldı.
Yurtiçi hafif araç satış hacmi 3Ç26’da %38 azalırken yurtiçi gelirler de %38 düşerek 62,3 milyar TL oldu, ancak Tofaş’ın 9A26 yurtiçi hafif araç pazar payı 6 puan artışla %25,2’ye yükseldi. Binek otomobil pazar payının %18,6’ya, hafif ticari araç pazar payının ise %48,6’ya çıkması, daralan iç pazarda şirketin rekabetçi konumunu güçlendirdi. K0 hafif ticari araç modelinin yeni versiyonları sayesinde ihracat hacmi yıllık bazda %80 artarken ihracat gelirleri %69 yükselerek 17,5 milyar TL’ye ulaştı. Brüt kâr marjındaki 4,7 puanlık genişleme ve FAVÖK marjının %3,0’a yükselmesi, net finansman gelirlerinin desteğiyle VÖK marjının yıllık bazda 4 puan artarak %6,0’a çıkmasına katkı sağladı.
Şirket 2026 yılı yurtiçi hafif araç pazar, yurtiçi satış, ihracat ve toplam üretim beklentilerini aşağı yönlü revize etse de 250 milyon Avro yatırım harcaması bütçesini korudu ve VÖK marjı beklentisini yaklaşık %4’e yükseltti. Buna karşılık serbest nakit akışının yatırım faaliyetlerine ilişkin nakit çıkışları nedeniyle 8,1 milyar TL’den 5,8 milyar TL’ye gerilemesi ve net borcun 51,4 milyar TL seviyesinde bulunması izlenmesi gereken finansal unsurlar olarak öne çıktı. İş Yatırım, aşağı yönlü satış hacmi revizyonunun büyük ölçüde fiyatlandığını ve marj beklentisindeki iyileşme ile beklentileri aşan net kâr ve FAVÖK sonuçlarının hisseyi destekleyebileceğini değerlendiriyor. Kapanış fiyatı 222,70 TL iken 12 aylık hedef fiyat 442,45 TL ve yükselme potansiyeli %99 olarak belirtiliyor; 2026 tahmini çarpanları 8,0 F/K, 1,5 PD/DD ve 9,8 FD/FAVÖK düzeyinde bulunuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
