Ziraat Yatırım, THYAO - Türk Hava Yolları için hedef fiyatını 508.5 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türk Hava Yolları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 8,9 milyar TL ana ortaklık net dönem karı açıklayarak piyasa beklentisi olan 258mn USD’nin altında kalmıştır. Buna karşın Ziraat Yatırım, hisse için “AL” tavsiyesini ve 508,50TL hedef fiyatı korumuştur. Mevcut fiyat 323,75 TL seviyesindeyken, raporda yukarı yönlü potansiyelin sürdüğü mesajı verilmiştir. Kurumun ana tezi, yolcu verimindeki iyileşme ve özellikle kargo gelirlerindeki güçlü artışın operasyonel görünümü desteklemesidir.
Şirketin ikinci çeyrekte toplam satış gelirleri yıllık %41,4 artarak 327 milyar TL’ye ulaşmış ve beklentinin hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Yolcu sayısı yıllık bazda %0,3 azalışla 23,2 milyon seviyesinde yatay kalırken, doluluk oranı 1,8 puan artışla %84’e yükselmiştir. Kargo tarafında gelirler yıllık bazda %85 artmış, taşınan kargo ve posta miktarı %11,4 artışla 601 bin tona çıkmıştır. Buna karşılık satışların maliyetindeki artış nedeniyle brüt kar %52,7 azalarak 21 milyar TL’ye gerilemiş, toplam birim gelirler %16,5 artarken toplam birim maliyetler %32,2 yükselmiştir.
Operasyonel tarafta diğer faaliyetlerden elde edilen net gelir yıllık bazda %28,7 artarak 5 milyar TL’ye çıkmış, buna rağmen faaliyet zararı 2,6 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK 22,7 milyar TL olurken piyasa beklentisi olan 695mn USD’ye yakın bir sonuç açıklanmıştır. Finansman tarafında 12,7 milyar TL net gider, vergi tarafında ise 688mn TL net vergi gideri kaydedilmiştir. Şirketin 6 aylık ana ortaklık net dönem karı 18.864mn TL’ye ulaşsa da geçen yılın aynı dönemindeki 25.013mn TL’nin altında kalmıştır.
Rapor, orta ve uzun vadede özellikle Uzak Doğu, Avrupa ve Amerika hatlarındaki güçlü gelir artışlarını pozitif katalizör olarak öne çıkarmaktadır. Toplam gelir içinde yurtdışı hatların ağırlığının yüksek olması ve kargo gelirlerindeki güçlü büyüme şirketin ana destek unsurları olarak görülmektedir. Öte yandan Orta Doğu gelirlerindeki jeopolitik kaynaklı gerileme, yükselen yakıt fiyatları ve rafineri marjları ile finansman giderleri temel riskler olarak dikkat çekmektedir. Kurumun değerlendirmesine göre THY, güçlü ciro büyümesine rağmen maliyet baskılarının kârlılığı sınırladığı bir çeyrek geçirmiştir; buna karşın hisse için olumlu yatırım görüşü korunmaktadır.
