KuveytTürk Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 390,2 TL'den 458 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş, güçlü operasyonel performans ve rafinaj faaliyetlerindeki iyileşmeyle 3Ç26’da beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı. Net kâr 68.677 milyon TL’ye ulaşarak kurum tahminini %14,3, piyasa medyan beklentisini %13,7 aştı ve yıllık bazda %335 arttı. Hasılat 474.390 milyon TL ile kurum beklentisinin %13,1, piyasa medyanının %10,1 üzerinde gerçekleşirken reel olarak %65,7 büyüdü. FAVÖK 88.733 milyon TL’ye yükselerek kurum tahminini %6,8, piyasa beklentisini %4,2 aştı; FAVÖK marjı %18,7’ye çıktı.
Dokuz aylık dönemde net kâr yıllık %328 artışla 121.301 milyon TL’ye, FAVÖK %169,8 artışla 166.906 milyon TL’ye ulaştı. Yüksek kapasite kullanımı ve iç satış hacmi faaliyetleri desteklerken, rafinerilerde kapasite kullanım oranı %98,8 seviyesinde gerçekleşti. Net rafineri marjı 3Ç26’da 36,3 dolar/varil, 9A26’da ortalama 23,0 dolar/varil oldu. Motorin, jet yakıtı ve benzin marjlarını destekleyen arz-talep koşulları ile jeopolitik ve lojistik gelişmeler çeyrek performansında etkili oldu.
Şirket yönetimi 2026 net rafineri marjı beklentisini 13–15 dolar/varilden 20–22 dolar/varile yükseltti; %95–100 kapasite kullanımı, yaklaşık 29 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve 700 milyon dolar yatırım harcaması hedeflerini korudu. KuveytTürk Yatırım, olağanüstü üçüncü çeyrek ürün marjlarının aynı seviyede sürdürülebilir olmayabileceğini ve 2027’de küresel talep yavaşlaması ile Brent fiyatlarındaki düşüşün daha dar marjları gündeme getirebileceğini değerlendiriyor.
12 aylık hedef fiyat 390,20 TL’den 458,00 TL’ye yükseltilirken AL tavsiyesi korundu. Hedef fiyat revizyonunda güncellenen makroekonomik varsayımlar ve değerleme modelinin bir yıl ileri taşınması etkili oldu. Güçlü ürün marjları, yüksek kapasite kullanımı, yurt içi satış hacmi ve yönetimin rafineri marjı beklentisindeki yukarı yönlü revizyon temel katalizörler olarak öne çıkıyor. Buna karşılık, 2026’daki yüksek marjların 2027’de sürdürülebilir seviyelere gerilemesi ve küresel talepteki yavaşlama temel riskleri oluşturuyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
