Şeker Yatırım, ISCTR - İş Bankası C için hedef fiyatını 23,16 TL'den 21,57 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Türkiye İş Bankası 2Ç26 solo finansal sonuçlarında 9,7 milyar TL net kar açıkladı ve bu rakam çeyreklik %52,6, yıllık %44,4 düşüşe işaret etti. Açıklanan kâr hem kurum beklentisinin hem de piyasa medyan beklentisinin belirgin altında kaldı. Sapmanın ana nedeni sert artan swap maliyeti ve yükselen TL mevduat maliyeti oldu. Çeyreklik ortalama özkaynak karlılığı %19,2’den %8,8’e geriledi.
Marj tarafında baskı arttı ve net faiz geliri çeyreksel %20 düşerek 33,4 milyar TL’ye indi. Swap maliyetleri %62 artışla 13,1 milyar TL’ye çıktı ve swap dahil net faiz geliri %40 azalışla 20,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Swap düzeltilmiş net faiz marjı %3,24’den %1,86’ya geriledi. Daralmanın kaynağında TL vadeli mevduat maliyetinin 205 bp artması, TL kredi getirisinin ise 20 bp artışla neredeyse yatay kalması yer aldı.
Komisyon performansı çeyreğin en güçlü kalemi oldu ve net ücret ile komisyon gelirleri çeyreksel %18,8, yıllık %38 artışla 45,226 milyar TL’ye ulaştı. Bu büyümeyle komisyon gelirlerinin faaliyet giderlerini karşılama oranı %71’den %80,7’ye yükseldi. Faaliyet giderleri çeyreklik %4,6 artarak 56 milyar TL’ye çıktı. Yılın ilk yarısında faaliyet gider artışı %65,8 ile bankanın yıl sonu beklentisi olan orta %40’lar hedefinin belirgin üzerinde seyretti.
Aktif kalitesinde sınırlı bozulma görüldü; takipteki kredi oranı %3,46’dan %3,76’ya yükseldi. Banka çeyrek içinde 3,9 milyar TL brüt takipteki alacak portföyünü 727 milyon TL bedelle sattı ve bu satış ile kayıttan düşmeler hariç oranının %4,03 olacağını açıkladı. 3. aşama karşılık oranı 52 baz puan azalarak %60,4’e gerilerken, toplam karşılık oranı %3,84’ten %4,10’a yükseldi. Analist sonuçları hem beklentilerin hem de marj varsayımlarının altında kalması nedeniyle negatif değerlendirirken, aşağı yönlü revizyonun sektör eğilimiyle uyumlu olduğunu ve esas toparlanmanın 4Ç26’da beklenmesi gerektiğini vurguladı. Hedef fiyat 23,16 TL’den 21,57 TL’ye düşürülürken tavsiye AL olarak korundu ve mevcut seviyelere göre %70 yükseliş potansiyeline işaret edildi.
