Deniz Yatırım, VESTL - Vestel Elektronik için hedef fiyatını 36,00 TL'den 33,00 TL'ye indirdi, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Deniz Yatırım, Vestel Elektronik için değerlendirmesini Sınırlı Olumlu olarak yaparken tavsiyesini TUT olarak sürdürdü. Kurum, 12 aylık hedef fiyatı 36,00 TL’den 33,00 TL’ye indirerek sınırlı getiri potansiyeline işaret etti. Raporda, talep ortamı ve finansalların henüz iyileşmeye işaret etmemesi bu görüşün temel gerekçeleri arasında yer aldı. 2026 tahminlerine göre hisse 31,6x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.
Şirket 1Ç26’da 21.025 milyon TL gelir, -1.318 milyon TL FAVÖK ve 2.834 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 29.052 milyon TL gelir, -3.036 milyon TL FAVÖK ve 17.002 milyon TL net zarar yönündeydi. Gelir geçen yılın aynı dönemine göre %49 azalırken, yurt içi satışlar %40 ve yurt dışı satışlar %54 düşüş gösterdi. Toplam satışların %44’ü Avrupa ülkelerine, %48’i yurt içine ve %8’i diğer ülkelere yapıldı.
FAVÖK 1Ç25’te 1.526 milyon TL iken 1Ç26’da -1.318 milyon TL’ye geriledi ve marj %-6,3 oldu. Şirket, 1Ç26’da 1.790 milyon TL esas faaliyetlerden net diğer gider, 4.104 milyon TL net finansman gideri ve 997 milyon TL vergi gideri kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kaleminde 6.864 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan 315 milyon TL kar yazılması da net zarardaki iyileşmeyi destekledi.
Mart 2026 sonu itibariyle net borç 100.088 milyon TL’ye ulaştı ve yıl sonuna göre artış gösterdi. İlişkili taraflardan diğer kısa vadeli alacaklar 2025 yıl sonundaki 7.035 milyon TL’den 877 milyon TL’ye geriledi. Kurum, operasyonel giderlerde azalış ve ilişkili taraf alacaklarındaki düşüşü olumlu karşılarken, satış gelirindeki reel daralma, yüksek net finansman gideri, net zararın devamı ve özkaynaklardaki erimeyi temel riskler olarak vurguladı. Ayrıca borçluluğun azaltılması için ek sermaye girişi veya varlık satışı ihtimalinin göz ardı edilmediği belirtildi.
