Alnus Yatırım, CIMSA - Çimsa için hedef fiyatını 73.11 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Çimsa Çimento’da 2026/06 döneminde hasılat geçen yılın aynı dönemine göre 1,42 Milyar TL azalarak 25,45 Milyar TL oldu. Satışların maliyeti 926,1 Milyon TL düşmesine rağmen hasılattaki daha büyük gerileme brüt kârı 490,8 Milyon TL aşağı çekti ve brüt kâr 4,47 Milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Brüt kâr marjı yüzde 18,46’dan yüzde 17,56’ya geriledi. Faaliyet giderleri 178,6 Milyon TL azalsa da diğer net esas faaliyet gelirlerindeki 248,7 Milyon TL’lik düşüş nedeniyle esas faaliyet kârı 560,9 Milyon TL azalarak 2,05 Milyar TL oldu.
FAVÖK tarafında daha sınırlı bir zayıflama görüldü ve rakam senelik bazda 20,0 Milyon TL azalarak 4,19 Milyar TL civarında gerçekleşti. Bu sonuçlarla esas faaliyet marjı yüzde 7,80’den yüzde 7,01’e inerken, FAVÖK marjı yüzde 15,68’den yüzde 16,47’ye yükseldi. Faaliyet dışı kısımda ise yatırım faaliyet gelirleri, finansman giderleri ve TMS 29 enflasyon muhasebesi parasal kazancı destekleyici oldu. Net yatırım faaliyet geliri 11,3 Milyon TL’ye dönerken, net finansman giderleri 283,5 Milyon TL azalışla 802,6 Milyon TL oldu.
Net parasal pozisyon kazancı geçen yıla göre 763,8 Milyon TL artış gösterdi ve vergi giderleri 894,4 Milyon TL’ye yükseldi. Buna karşın esas faaliyet kârındaki 560,9 Milyon TL’lik negatif etki, faaliyet dışı iyileşme ile dengelendi ve dönem net kârı 687,3 Milyon TL artışla 2,01 Milyar TL seviyesine çıktı. Net kâr marjı da yüzde 4,94’ten yüzde 7,92’ye yükseldi. Şirketin yurt içi brüt satış gelirleri 1,68 Milyar TL azalırken yurt dışı brüt satış gelirleri yalnızca 95,7 Milyon TL geriledi ve yurt dışının toplam brüt gelirler içindeki payı yüzde 77,12’ye çıktı.
Alnus Yatırım değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemini kullandı ve hisse için hedef fiyatını 73,11 TL seviyesinde korudu. Son kapanış fiyatı 44,96 TL üzerinden yükseliş potansiyeli yüzde 62,61 olarak hesaplandı ve tavsiye AL olarak bırakıldı. Raporda, çimento hasılatının yıllık artış göstermesi, net kârdaki güçlü yükseliş ve operasyon dışı kalemlerdeki iyileşme olumlu unsurlar olarak öne çıkarıldı. Öte yandan, hasılatta düşüş, brüt kâr marjındaki gerileme ve esas faaliyet kârındaki zayıflama ana riskler arasında yer aldı.
