Ak Yatırım VAKBN için hedef fiyatını 36.5 TL'den 42.5 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'NÖTR' olarak korudu
VakıfBank, 4Ç25’te net kârını önceki çeyreğe göre %136 artırarak 28,1 milyar TL’ye çıkardı ve hem bizim 24,0 milyar TL beklentimizi hem de 23,3 milyar TL medyan tahmini belirgin şekilde aştı. 4 milyar TL serbest karşılık ayrılmasına rağmen sonuçların beklentinin üzerine çıkmasında net faiz marjının yüksek gerçekleşmesi ve kredi risk maliyetinin beklenenden düşük kalması etkili oldu. Bu performansla bankanın 2025 yılı net kârı yıllık %74 artışla 70,1 milyar TL’ye ulaşırken, özkaynak getirisi %27,3 seviyesinde gerçekleşti. Son çeyrekte TÜFE tahvillerinden elde edilen 16,7 milyar TL ek gelir ve güçlü tahsilatlar net kârı destekledi; buna karşılık faaliyet giderlerindeki 4 milyar TL artış ve vergi yükü kârı sınırladı.
Banka 2026 için TL ve YP kredi artışlarının sırasıyla %25 ve orta tek haneli seviyelerde olmasını, net faiz marjında 110 baz puan artış olmasını ve komisyon gelirlerinin %40’ın üzerinde büyümesini bekliyor. Net kredi risk maliyetinin 150 baz puan civarında gerçekleşeceği projeksiyonu ile özkaynak getirisini yüksek yirmili seviyelerde tutmayı hedefliyor. Bu varsayımlar altında bankanın net kâr tahminleri 2026 için 104,5 milyar TL, 2027 için 130 milyar TL’ye güncellendi; özkaynak getirisi sırasıyla %28 ve %26 olarak öngörülüyor. 12 aylık fiyat hedefi %16 artışla 42,50 TL’ye yükseltilmiş, tavsiye “Nötr” olarak korunuyor. Hisse son bir yılda BIST-100’ün %4 üzerinde performans gösterdi ve 1 yıllık F/DD oranı 0,9x ile medyanın %30 üzerine çıktı.
