Halk Yatırım, EREGL - Erdemir için hedef fiyatını 41,20 TL, tavsiyesini AL olarak sürdürdü.
Halk Yatırım, Erdemir’in 1Ç26 finansal sonuçlarını Nötr olarak değerlendirdi. Şirketin ana ortaklık net dönem kârı 1Ç26’da yıllık bazda %10 düşüşle 384 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Net kâr, kurum beklentisi olan 132 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 327 mn TL’nin üzerinde geldi. Sapmada net finansman giderleri ve vergi giderlerindeki gerçekleşmeler belirleyici oldu.
Şirketin net satış gelirleri 1Ç26’da yıllık bazda %11,5 artışla 59.685 mn TL oldu. Satış gelirleri kurum beklentisi olan 58.327 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 58.642 mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Bu sapmada tahmin edilenden daha yüksek satış hacmi etkili oldu. 1Ç26’da sıvı çelik üretimi yıllık %22 artışla 2,35 mn ton, nihai mamül üretim miktarı %11 artışla 2,11 mn ton ve satış miktarı %12 artışla 2,12 mn ton seviyesinde gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı ilk çeyrekte %96’ya yükseldi.
Şirketin FAVÖK’ü 1Ç26’da yıllık bazda %41 artışla 5.820 TL seviyesine ulaştı. FAVÖK marjı yıllık bazda 2,0 puan artışla %9,8 oldu. Açıklanan FAVÖK, kurum beklentisine paralel gerçekleşirken ortalama piyasa beklentisinin %4,6 altında kaldı. 2025 yılını 64 dolar seviyesinden tamamlayan ton başına FAVÖK, 1Ç26’da 73 dolar seviyesinde gerçekleşti. Finansman giderleri 3.940 mn TL, finansman gelirleri 1.610 mn TL olurken net finansman gideri 2.329 mn TL’ye yükseldi.
Halk Yatırım, 1Ç26 finansalları öncesinde Erdemir’i model portföyüne ekleyerek hedef fiyatını 34,48 TL’den 41,20 TL’ye yükseltmiş ve tavsiyesini TUT’tan AL’a çevirmişti. Hisse için %25 getiri potansiyeli hesaplanırken mevcut fiyat 32,98 TL olarak verildi. Kurum, ürünlere yönelik güçlü talebin ve sipariş defterinin görünümü desteklemesini, HRC fiyatlarındaki toparlanmanın 2Ç ve 3Ç finansallarına pozitif yansımasını ve dahilde işleme rejiminin katkılarının daha belirgin hale gelmesini bekliyor. Jeopolitik gelişmelerin enerji ve navlun maliyetlerine etkisi, maliyet yönetimi ve finansman giderlerinin yüksek seyri başlıca riskler olarak öne çıkıyor.
