Alnus Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 411,5 TL'den 472,61 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL olarak korudu.
Alnus Yatırım, TOASO için hedef fiyatını 411,50 TL'den 472,61 TL'ye yükseltirken tavsiyesini AL olarak korudu. Raporda şirketin maliyet ve gider artışlarına rağmen hasılattaki sert yükseliş sayesinde kârlılıklarını desteklediği vurgulandı. Kurumun ana yatırım tezi, gelir büyümesinin brüt kârı ve dönem net kârını toparlamaya devam etmesi üzerine kuruldu.
Şirketin 2026/03 döneminde hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre 63,43 Milyar TL artarak 95,11 Milyar TL'ye çıktı ve satışların maliyeti 58,58 Milyar TL artışla 88,91 Milyar TL oldu. Brüt kâr 5,17 Milyar TL yükselerek 7,13 Milyar TL'ye ulaşırken brüt kâr marjı yüzde 6,19'dan yüzde 7,50'ye çıktı. Faaliyet giderleri personel, garanti, nakliye, sigorta ve reklam giderleri öncülüğünde 2,71 Milyar TL artarak 5,93 Milyar TL'ye yükseldi. Buna karşın brüt kârdaki güçlü artış sayesinde esas faaliyet kârı 2,83 Milyar TL iyileşerek 1,68 Milyar TL kâr seviyesine geçti.
FAVÖK senelik bazda 1,57 Milyar TL artışla 2,55 Milyar TL oldu; ancak FAVÖK marjı yüzde 3,11'den yüzde 2,69'a geriledi. Net yatırım faaliyet gelirleri 71,15 Milyon TL seviyesinde kalırken net finansman gelirleri 1,28 Milyar TL azalarak 1,09 Milyar TL'ye düştü. Geçen yıl 62,8 Milyon TL olan ertelenmiş vergi geliri bu dönemde 319,1 Milyon TL net vergi giderine dönerken, TMS 29 kaynaklı net parasal pozisyon kaybı 1,75 Milyar TL'den 460,9 Milyon TL kazanca döndü. Bu gelişmelerin toplam etkisiyle dönem net kârı 3,17 Milyar TL toparlanarak 2,99 Milyar TL oldu ve net kâr marjı yüzde -0,58'den yüzde 3,14'e yükseldi.
Kurum, şirketin 2026 yılı için yurt içi hafif araç pazarı, satış adedi, ihracat, üretim, VÖK marjı ve yatırım harcaması beklentilerini de aktardı. Değerlemede yüzde 100 ağırlıkla İNA yöntemi kullanıldı ve hedef piyasa değeri 236 Milyar 304 Milyon TL olarak hesaplandı. Raporda mevcut fiyat 298,25 TL olarak verilerek yüzde 58,46 yükseliş potansiyeline işaret edildi. Analist, hasılat artışı, Stellantis Türkiye paylarının devralınmasının etkisi, üretim ve satış hacmindeki artış ile enflasyon muhasebesinden gelen parasal kazancın raporun temel destekleyici unsurları olduğunu belirtti.
