Vakıf Yatırım, AKBNK-Akbank için hedef fiyatını 92 TL'den 115,8 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "AL" olarak korudu.
Akbank’ın 2025 yılı son çeyrek net kârı beklentilere paralel olarak 18,3 mlr TL seviyesinde gerçekleşti ve bir önceki çeyreğe göre %30,3 arttı. Bu dönemde ortalama özkaynak kârlılığı %24,9’a yükselirken, 2025 yılının tamamında net kâr yıllık bazda %35 artışla 57,2 mlr TL oldu ve ortalama özkaynak kârlılığı %21,5 seviyesinde gerçekleşti. Banka, yıl genelinde %25’in üzerinde özkaynak kârlılığı hedeflemişti.
Dördüncü çeyrekte swap giderleri dahil net faiz geliri %30 çeyreksel artışla 22,5 mlr TL’ye yükselirken, swap dahil net faiz marjı %2,8’den %3,3’e çıktı. Net ücret ve komisyon gelirleri ise çeyreksel bazda %2,8 daralarak 32,5 mlr TL oldu. Beklenen zarar karşılıkları %35,5 azalarak 8,4 mlr TL’ye gerilerken, net kredi risk maliyeti %2,2 seviyesinde gerçekleşti. Vergi öncesi kârdaki güçlü artışa rağmen, düzenleme değişikliği nedeniyle artan vergi giderleri net kâr artışını sınırladı.
Kredi tarafında, 4Ç25’te TL krediler %10,7, yabancı para krediler dolar bazında %6,1 büyüdü. Ticari ve bireysel krediler sırasıyla %11 ve %12 artış gösterirken, ticari kredilerde pazar payı kazanımı öne çıktı. Yıl genelinde TL kredi büyümesi %40,8, YP kredi büyümesi %9,0 ile hedeflerle uyumlu gerçekleşti. Takipteki kredi oranı %3,7’ye yükselirken, karşılık oranı %63,7’ye çıktı. Sermaye yeterlilik rasyosu ise %16,8 seviyesinde oluştu.
Banka, 2026 yılında TL kredilerde %30’un üzerinde, yabancı para kredilerde %10’un üzerinde büyüme; net faiz marjında yaklaşık %4 seviyesini öngörüyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinde %30’un üzerinde artış, operasyonel giderlerde ise düşük %30’lu seviyelerde artış hedefleniyor. Net kredi maliyetinin yaklaşık 200 bp, özkaynak kârlılığının ise yüksek %20’li seviyelerde olması bekleniyor.
Değerleme tarafında Akbank için hedef fiyat 115,8 TL’ye yükseltilirken, kısa vadede “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadede “AL” tavsiyesi korunuyor. Banka hissesi 2026 tahminlerine göre 4,4x F/K ve 1,16x PD/DD çarpanlarıyla işlem görüyor.
