KuveytTürk Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 534,50 TL olarak korudu, TUT olan tavsiyesini AL olarak revize etti.
ASELSAN, 2Ç26'da 51.782 milyon TL net satış geliri, 13.995 milyon TL FAVÖK ve 8.511 milyon TL net kâr açıklayarak tüm kalemlerde hem Kuveyt Türk Yatırım'ın hem de piyasa konsensüsünün belirgin şekilde üzerinde sonuçlar paylaştı. Net kâr kurum beklentisini %32, piyasa konsensüsünü ise %24 aşarken, yıllık bazda %61, çeyreksel bazda %44 artış gösterdi. Bu güçlü performansın arkasında operasyonel karlılıktaki iyileşme ve 1Ç26'da 6,1 milyar TL olan parasal kaybın 2Ç26'da yalnızca 284 milyon TL'ye gerilemesi yer aldı. Satış gelirleri yıllık %33, çeyreklik %41 büyüyerek çift haneli reel ciro artışının sürdüğünü teyit etti.
Şirketin bakiye siparişleri 1Y26 sonunda 23,2 milyar dolar ile rekor seviyeye ulaşırken, yılın ilk yarısında 4,9 milyar dolarlık yeni iş ilişkisi imzalandı. Siparişlerin vade yapısına bakıldığında 2026'nın kalan döneminde 3,3-3,9 milyar dolar, 2027'de 6,0-6,3 milyar dolar ve 2028'de 4,4-4,8 milyar dolarlık teslimat bekleniyor; bu yapı önümüzdeki yıllarda satış büyümesinin yüksek seviyelerde korunması açısından önemli bir görünürlük sağlıyor. Ancak bakiye siparişlerde Savunma Sanayii Başkanlığı'nın %49,7, TUSAŞ'ın %13,2 ve BMC'nin %7,6 paya sahip olması müşteri yoğunlaşması açısından takip edilmesi gereken bir risk unsuru olarak değerlendiriliyor.
Kuveyt Türk Yatırım, ASELSAN için 12 aylık hedef fiyatını 534,5 TL olarak korurken, tavsiyesini "TUT"tan "AL"a yükseltti ve %53 yükseliş potansiyeline dikkat çekti. Şirket 2026 beklentilerinde değişikliğe gitmeyerek reel bazda %10'un üzerinde satış büyümesi, %24'ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL'nin üzerinde yatırım harcaması öngörüsünü korudu. 1Y26'da yatırım harcamalarının satışlara oranının %38'e yükselmesi ve net borcun 33,8 milyar TL'ye çıkması kısa vadede nakit akışı üzerinde baskı oluştursa da, mevcut kaldıraç seviyesinin (Net Borç/FAVÖK: 0,55x) güçlü operasyonel karlılık dikkate alındığında yönetilebilir olduğu değerlendiriliyor.
