Ziraat Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 495 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Aselsan 2Ç2026’da güçlü performansını sürdürdü ve analist şirketin görünümünü olumlu değerlendirdi. Ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda %61,3 artarak 8,5 milyar TL’ye yükseldi ve bu sonuç piyasa beklentisi olan 6,9 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin satış gelirleri de %32,6 büyüyerek 51,8 milyar TL’ye ulaştı ve beklentilerin üzerinde geldi. Hasılattaki artışta seri üretim aşamasına geçen hava savunma sistemleri, radar, elektro-optik, aviyonik ve haberleşme sistemlerinde teslimatların hızlanması etkili oldu.
Brüt kar %27,9 artışla 16,8 milyar TL’ye yükselirken, brüt kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre hafif geriledi. Operasyonel giderler %32 artarak 5,1 milyar TL oldu ve diğer faaliyetlerden 1,7 milyar TL net gelir yazıldı; bunun sonucunda faaliyet karı 13,4 milyar TL seviyesinde oluştu. FAVÖK 2Ç2026’da 14 milyar TL ile 12 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %27 ile yatay kaldı. Şirket bu çeyrekte 284mn TL parasal kayıp ve 1,9 milyar TL vergi gideri yazdı.
İkinci çeyrek sonuçlarıyla birlikte Aselsan’ın 6A2026 ana ortaklık net dönem karı 14,4 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin net borç/FAVÖK oranı 0,6x ile düşük seviyede kaldı ve net borcu 33,8 milyar TL olarak belirtildi. Aselsan 2026 yıl sonu için reel bazda %10’un üzerinde net satış büyümesi, %24’ün üzerinde FAVÖK marjı ve 50 milyar TL’nin üzerinde yatırım harcaması beklentilerini koruyor. Analistin hedef hisse fiyatı 495,00TL ve mevcut fiyata göre 12 aylık iskonto oranı %20,01 ve üzeri olduğu için öneri “AL” seviyesinde yer alıyor.
Raporun ana tezi, güçlü bakiye sipariş portföyü, artan üretim kapasitesi ve ihracat odaklı büyüme stratejisinin sürdürülebilir büyümeyi desteklemeye devam ettiği yönünde. Şirket 6A2026’da 4,9 milyar USD’lik yeni iş ilişkisi gerçekleştirdi ve bakiye sipariş miktarı 23,2 milyar USD’ye yükseldi. Uzun vadeye yayılan sözleşme yapısı gelir görünürlüğünü artırırken, seri üretim yatırımları, teknoloji üsleri ve kapasite artışları teslimat performansını güçlendiriyor. Analist ayrıca hava savunma, radar, elektronik harp, elektro-optik, aviyonik ve güdüm sistemlerindeki ürün portföyünün küresel savunma harcamalarındaki artıştan fayda sağlayabilecek bir konum sunduğunu vurguluyor.
