Ak Yatırım, BIMAS - BİM için hedef fiyatını 494 TL'den 524 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
BİM, 2Ç26’da TMS29 sonrası finansallarına göre 8.020mn TL net kâr açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisinin %40 üzerinde gerçekleşti. Gelirler 222 milyar TL ile beklentilere büyük ölçüde uyumlu gelirken, FAVÖK 13,6 milyar TL seviyesinde ve piyasa beklentisinin %7 üzerinde geldi. Beklentiyi aşan net kârda güçlü FAVÖK performansı ve tahminin üzerindeki parasal kazanç etkili oldu. Buna karşın işletme sermayesindeki çeyreksel artış ve temettü ödemesi nedeniyle net nakit çeyreksel bazda %5 reel azaldı.
Şirket, TMS29 sonrası finansallara göre yılın ikinci çeyreğinde reel bazda yıllık %9,6 gelir büyümesi kaydetti. TMS29 öncesi finansallara göre gelirler, satış alanındaki %6 büyüme ve Türkiye BİM mağazalarında %37,3 aynı mağaza satış büyümesi sayesinde nominal bazda yıllık %45 arttı. Aynı dönemde sepet büyüklüğü %36,7 yükselirken müşteri trafiği %0,4 arttı. İç enflasyon %31 seviyesinde gerçekleştiği için sepet büyüklüğü artışı iç enflasyonun yaklaşık 440 baz puan üzerinde kaldı.
FAVÖK, TMS29 sonrası finansallara göre yıllık %9 artarken FAVÖK marjı %6,1 ile yıllık bazda yatay seyretti. Brüt marj yıllık 130 baz puan daralarak %19,2’ye geriledi. Bu görünümün arkasında tedarikçilerden alınan iskontoların azalması ve daha yüksek parasal kazancın FVÖK altında muhasebeleştirilmesi yer aldı. TMS29 öncesi finansallara göre ise faaliyet giderlerinin satışlara oranı geriledi ve FAVÖK marjı yıllık 90 baz puan artarak %8,2’ye yükseldi.
Ak Yatırım, 12 aylık hedef fiyatı hisse başına 524 TL’ye yükseltti ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesini korudu. Değerlemeye güçlü 2Ç sonuçları ve güncellenen makro varsayımlar yansıtıldı. Güçlü gelir büyümesi görünümü doğrultusunda 2026 gelir büyümesi beklentisi %7,4’e çıkarıldı. Şirketin 2026 yılı için TMS29 sonrası finansallara göre %6 ±2 puan gelir büyümesi, %6,5 ±0,5 puan FAVÖK marjı ve %3–3,5 yatırım harcaması/satışlar beklentilerini koruduğu belirtildi. Güncellenen tahminlere göre BİM, 2026 tahmini F/K çarpanına göre 15,3x seviyesinde işlem görüyor ve uluslararası benzerlerine göre %3 iskontolu; TMS29 öncesi finansallara göre iskonto %34 olarak hesaplanıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
