Yapı Kredi Yatırım FROTO için hedef fiyatını 147 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
FROTO, 4Ç25’te 10,6 milyar TL net kâr açıklayarak hem kurum beklentisi (8,2 milyar TL) hem de piyasa beklentisinin (9,1 milyar TL) üzerinde performans gösterdi. Operasyonel kârlılık, maliyetlerdeki iyileşme ve brüt marjdaki artışla desteklendi. Brüt kâr marjı yıllık 1,1 puan artışla %8,3, FAVÖK 13,7 milyar TL ve FAVÖK marjı %6,2 seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel performanstaki iyileşme ile net borç/FAVÖK rasyosu 2,5x’ten 1,9x’e geriledi.
Hacimlerde yurt içi satışlar %4 artışla 41 bin adet, ihracat hacimleri %4 artışla 157 bin adet oldu; toplam satış adedi %4 artışla 198 bin adet olarak gerçekleşti. Gelirler %3 artışla 223 milyar TL’ye yükseldi; beklentimizin hafif üzerinde, piyasa beklentisinin ise altında kaldı.
2026 yılı için şirket yatay hacim ve operasyonel kârlılık öngörüyor. Yurt içi satışların artan rekabet nedeniyle %18’e varan düşüş gösterebileceği, ihracat tarafında ise ekonomik aktivite iyileşmelerinin ticari araç segmentinde kritik olacağı belirtiliyor. Capex harcamalarının 2025 seviyesinde kalması bekleniyor.
2026 öngörüleri:
-
Türkiye toplam otomotiv pazarı: 1,3–1,4 milyon adet
-
FROTO yurt içi satış: 90–100 bin adet
-
FROTO ihracat: 580–630 bin adet
-
Gelir büyümesi: yüksek tek haneli
-
Düzeltilmiş FAVÖK marjı: %7–8
Sonuçlar hem beklentilerin üzerinde gerçekleştiği için hafif olumlu değerlendiriliyor. Hedef fiyat 147 TL, tavsiye “AL” olarak korunuyor.
