İş Yatırım, SAHOL - Sabancı Holding için hedef fiyatını 181 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
Sabancı Holding, 2Ç26’da Akçansa pay satışından kaynaklanan 8,9 milyar TL’lik etkiyle 14,16 milyar TL net kâr açıkladı; bu etki hariç net kâr 5,3 milyar TL oldu. Net kâr, geçen yılın aynı dönemindeki 2,3 milyar TL’nin belirgin şekilde üzerinde gerçekleşerek piyasa beklentisi olan 7,2 milyar TL’yi aştı. Bankacılık segmentinde parasal kayıpların 14,3 milyar TL’den 9,7 milyar TL’ye gerilemesi net kâr katkısını desteklerken, Enerji segmenti 3,3 milyar TL ve Malzeme Teknolojileri segmenti 1,6 milyar TL net kâr katkısı sağladı. Konsolide parasal kaybın 12,66 milyar TL’den 7,4 milyar TL’ye gerilemesi, tek seferlik Akçansa satış etkisi dışındaki toparlanmayla birlikte olumlu değerlendirildi.
Banka gelirlerindeki %11’lik düşüş nedeniyle Holding’in kombine cirosu yıllık bazda %9,7 daraldı; buna karşın kombine FAVÖK, iş kollarının çoğundaki olumlu katkıyla %13 büyüdü. Finansal hizmetler gelirleri %15 artarken, Malzeme Teknolojileri ve Enerji gruplarının kombine gelirleri reel bazda yaklaşık %10 geriledi. Enerjisa Üretim’in gelirleri düşük seyreden PTF nedeniyle %22 azalarak 22,7 milyar TL’ye inse de FAVÖK marjı %23’e yükseldi ve net kârı %16 artışla 4,4 milyar TL’ye ulaştı. Yeni kapasitelerin devreye alınmasıyla yenilenebilir enerji payındaki artış ve emtia ticareti Enerjisa Üretim’in kârlılığını destekleyen başlıca katalizörler oldu.
Holding’in solo net nakit pozisyonu, temettü girişleri ve Akçansa satışından elde edilen 428mn $ sonrasında 13,5 milyar TL’den 35,3 milyar TL’ye yükseldi; CRFSA işlem etkisi bu tutara dahil edilmedi. Banka dışı Net Borç/FAVÖK oranının 1,7x seviyesinde kalması finansal yapının 1Ç26’ya paralel olduğunu gösterdi. Hisseler cari NAD’ına göre %58 iskontolu işlem görürken 1 yıllık ve 3 yıllık ortalama NAD iskontoları sırasıyla %57 ve %49 seviyesinde bulunuyor. İş Yatırım, 88.25 TL kapanış fiyatına karşılık 181.00 TL 12 aylık hedef fiyat ve %105 yükselme potansiyeli ile AL tavsiyesini sürdürüyor; olumlu görüşün temelinde güçlü net kâr toparlanması, artan nakit pozisyonu ve yüksek NAD iskontosu yer alıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
