Ak Yatırım, KARDEMİR-D için hedef fiyatını 41,50 TL'den 44,00 TL'ye yükseltti, tavsiyesini 'Endeks Üstü Getiri' olarak korudu

Ak Yatırım Hedef: 44.00 ₺ Potansiyel: %0.00

Kardemir (KRDMD, Endeks Üzerinde Getiri, HF: 41,50 TL) 3Ç23'te piyasa medyan tahmini olan 75 milyon TL'nin %31,5 altında 51 milyon TL (y/y: -%49,9) net kâr açıkladı. Şirket 3Ç23'te 1,82 milyar TL (y/y: +%312,6) FAVÖK açıklayarak 1,8 milyar TL olan piyasa medyan tahminini %1,4 oranında aşmış oldu. Sonuçlar genel olarak piyasa beklentilerine paralel gerçekleşti. Ticari alacaklar/borçlar üzerindeki riskten korunma muhasebesi kaynaklı 2 milyar TL'lik kur farkı gideri, güçlü operasyonel sonuçlara rağmen dipte zayıf kârlılığın başlıca nedeni oldu. Satış hacmi 606 bin ton (y/y: +%24, çeyrek/ç: +%29) ile tahminimize (600 bin ton) yakın gerçekleşti. Kümülatif satış hacmi 9A23'te 1,68 milyon ton’a ulaştı (y/y: +%11). Ton başına FAVÖK tahminimize (113 ABD$/ton) benzer şekilde 114 ABD$/ton (y/y: +%119, ç/ç: -%30) olarak gerçekleşti. 9A23'te kümülatif ton başına FAVÖK tutarı 119 ABD$/ton oldu (y/y: -%21). 3Ç23'te 10 milyon ABD$ tutarında yatırım harcaması yapıldı. Yatırım harcaması tutarı 9A23'te 37 milyon ABD$ seviyesine ulaştı. Artan işletme sermayesi ihtiyacı sonucunda Net Borç/FAVÖK oranı 0,43x'e ulaştı. Nakit döngüsündeki yavaşlama nedeniyle işletme sermayesi ihtiyacındaki artış, Operasyonel Nakit Akışının 3Ç23'te -1,62 milyar TL olarak gerçekleşmesine neden oldu. Net borç 3Ç23 itibariyle 2,26 milyar TL'ye ulaştı. Gün içerisinde ayrı bir kâr değerlendirme raporu yayınlayacağız.