Deniz Yatırım, TUPRS - Tüpraş için hedef fiyatını 423 TL'den 416,25 TL'ye düşürdü, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tüpraş, destekleyici ürün kârlılıkları, güçlü bilançosu ve yüksek net nakit pozisyonu sayesinde olumlu değerlendiriliyor; temettü politikası ve Stratejik Dönüşüm Planı da yatırım tezini güçlendiriyor. Şirketin 1Y26 geliri yıllık %43 artışla 662.788 milyon TL’ye, FAVÖK’ü %123 artışla 71.246 milyon TL’ye ve net kârı %320 artışla 49.848 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı %10,7’ye çıktı. Bu güçlü performansın arkasında yüksek ürün kârlılıkları ve şirket lehine genişleyen petrol fiyat farkları bulunuyor.
3Ç26 için satış gelirinin 421.211 milyon TL, FAVÖK’ün 80.263 milyon TL ve net kârın 61.961 milyon TL olması bekleniyor; bu tahminler sırasıyla çeyreksel bazda %3, %40 ve %28 artışa, yıllık bazda ise %47, %213 ve %293 büyümeye işaret ediyor. 2026 yılı tahminlerinde satışların 1.296.731 milyon TL, FAVÖK’ün 148.887 milyon TL ve ana ortaklık net kârının 96.908 milyon TL’ye ulaşması beklenirken, FAVÖK marjının %11,5 ve net kâr marjının %7,5 olması öngörülüyor. Şirketin 2026’da 88.579 milyon TL, 2027’de ise 58.334 milyon TL serbest nakit akımı yaratması ve net nakit pozisyonunu koruması finansal dayanıklılığı destekliyor. 2026 için kapasite kullanım oranının %95-%100, üretimin yaklaşık 29 milyon ton ve satışların yaklaşık 30 milyon ton seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor.
Deniz Yatırım, TUPRS için 12 aylık hedef fiyatı 416,25 TL ve tavsiyeyi AL olarak belirliyor; 338,25 TL’lik mevcut fiyata kıyasla potansiyel getiri %23,1 seviyesinde bulunuyor. Hisse, 2026 tahminlerine göre 8,5x F/K ve 4,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görürken, değerlemeyi yüksek rafineri marjları, güçlü nakit yapısı, temettü politikası ve stratejik yatırımlar destekliyor. Rafineri ürünlerine yönelik kısıtlamaların sürmesi, tarihi ortalamaların üzerindeki ürün marjları ve petrol fiyat farklarının şirket lehine seyretmesi, tahminler açısından yukarı yönlü katalizörler oluşturuyor.
Türkiye’de akaryakıt tüketiminin 8A26’da %3 büyümesi ve havacılık talebinin 2026-2028 döneminde %5 yıllık bileşik büyümesinin beklenmesi, Tüpraş’ın jet yakıtı ve motorin satışlarını destekleyebilecek sektör dinamikleri sunuyor. Buna karşılık beklentilerin altında kalabilecek talep, jeopolitik riskler, tedarik sorunları, ticaret bariyerleri ve rafineri ürün kârlılıklarında olası gerileme temel riskler olarak öne çıkıyor. Sonuç olarak güçlü 3Ç26 beklentileri, yüksek rafineri marjı varsayımı, net nakit pozisyonu ve temettü kapasitesi Tüpraş’ın olumlu görünümünü desteklerken, sektör koşullarındaki normalleşme değerleme açısından izlenmesi gereken ana unsur olarak kalıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
