İş Yatırım, TAVHL - TAV Havalimanları için hedef fiyatını 404,90 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
TAV Havalimanları 2Ç26’da beklentilerin oldukça üzerinde güçlü sonuçlar açıkladı. Net kâr 67 milyon Avro ile beklentileri aşarken, ciro yıllık %14 artışla 507 milyon Avro, FAVÖK ise %14 artışla 167 milyon Avro oldu.
Gelir büyümesinde Esenboğa, Almatı ve BTA öne çıktı. Yolcu başına gümrüksüz satış harcaması da 7,9 Avro’dan 10,1 Avro’ya yükseldi. FAVÖK marjı ise %33 ile yatay kaldı.
Net borç 1Y26 sonunda 1,83 milyar Avro’ya yükselirken, serbest nakit akışı 48 milyon Avro negatife döndü. Bunun temel nedeni yatırım harcamaları ve Tiflis imtiyaz projesine ilişkin ön ödemeler oldu.
Şirket 2026 yolcu trafiği ve FAVÖK beklentilerini sınırlı aşağı çekti. Buna karşılık ciro beklentisini korudu ve yatırım harcaması tahminini 300 milyon Avro’nun altına indirdi.
En önemli gelişmelerden biri, TAV’ın Almatı Havalimanı’ndaki kalan %15 payı 133 milyon ABD doları karşılığında satın alarak havalimanında %100 sahipliğe ulaşacak olması. Bu gelişme, Almatı’nın güçlü büyüme potansiyeli nedeniyle olumlu değerlendiriliyor.
Özetle, güçlü 2Ç26 sonuçları ve Almatı Havalimanı’nda %100 sahiplik TAV için olumlu. Yolcu ve FAVÖK beklentilerindeki sınırlı aşağı yönlü revizyon ile negatif serbest nakit akışı ise takip edilmesi gereken riskler. AL tavsiyesi korunuyor.
