Deniz Yatırım, TOASO - Tofaş için hedef fiyatını 451,00 TL'den 400,00 TL'ye güncelledi, tavsiyesini AL olarak korudu.
Tofaş için değerlendirme sınırlı olumsuz olarak yapılırken, kurum 12 aylık hedef fiyatı 451,00 TL’den 400,00 TL’ye indirdi ve AL tavsiyesini korudu. Mevcut fiyat 271.75 TL seviyesindeyken hedef fiyat, yaklaşık %47.2 getiri potansiyeline işaret ediyor. Kurum, modeline artan ülke risk primini ve yıl sonu enflasyon beklentilerindeki güncellemeyi yansıttığını belirtti. Ayrıca hisse, 2026 tahminlerine göre 12,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.
Şirket 2Ç26’da 100.016 milyon TL satış geliri, 2.098 milyon TL FAVÖK ve 3.092 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar satış ve net kâr tarafında beklentilere oldukça yakın gerçekleşirken, FAVÖK konsensüsün altında kaldı. 2Ç26 finansallarında parasal kazanç/kayıp kalemi altında 1.175 milyon TL’lik olumlu etki oluştu. Buna karşın FAVÖK yıllık %34 azalarak 2.106 milyon TL seviyesine geriledi ve FAVÖK marjı 1,4 puan düşüşle %2,1 oldu.
Olumlu tarafta inorganik büyümenin etkilerinin azalmasına rağmen reel büyümenin sürmesi ve faaliyet giderlerinin yönetilmesi öne çıkarıldı. Yurt içi satış adetleri %55 artışla 152.684 adet, ihracat adetleri ise %127 artışla 39.379 adet olarak gerçekleşti. Toplam üretim 6A26’da %30,3 artışla 77.449 adede yükseldi ve toplam satışlar %65 artışla 192.147 adede ulaştı. Şirket ayrıca 2026 beklentilerinde yurtiçi satış hedefini 320-350 bin seviyesinden 300-320 bin aralığına çekti, ihracat hedefini 75-85 bin aralığına yükseltti ve yatırım harcaması hedefini 250 milyon Euro olarak korudu.
Olumsuz tarafta artan net borç pozisyonu ve gerileyen FAVÖK öne çıktı. Haziran 2026 sonu itibariyle net borç 59.134 milyon TL’ye çıktı ve net borç/FAVÖK rasyosu 4,8x oldu. Şirketin işletme faaliyetlerinden kaynaklı nakit çıkışı Haziran 2026 döneminde 7.202 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Kurum, otomobil fiyatlarının reel olarak baskı altında olmasını ve beklentilerde yapılan revizyonu da nihai değerlendirmede dikkate aldığını vurguladı.
