Deniz Yatırım, TUPRS - Tüpraş için 359,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Tüpraş için değerlendirmesini “Sınırlı Olumlu” olarak verirken ana yatırım tezini petrol fiyat farklarındaki iyileşme üzerine kuruyor. Rapora göre Haziran ayına ilişkin ürün karlılığı verileri, özellikle petrol fiyat farklarında Şirket lehine bir toparlanmaya işaret ediyor. Kurum, bu gelişmeyi sınırlı olumlu olarak değerlendiriyor. Ayrıca majör ürün karlılıklarının önceki çeyrek ve geçen yılın aynı döneminin üzerinde gerçekleşmesinin 2Ç26 finansalları açısından destekleyici olduğu vurgulanıyor.
Haziran ayında Brent petrol fiyatı Mayıs’taki ortalama 107,6 USD /varil seviyesinden 85,5 USD/varil seviyesine geriledi. Dizel ürün karlılığı aylık bazda 1,8 dolar/varil azalarak 45,8 dolar/varil olurken, jet yakıt marjı 6,5 dolar/varil düşüşle 42,1 dolar/varil seviyesine indi. Benzin ürün karlılığı ise 0,1 dolar/varil artarak 31,4 dolar/varil seviyesinde gerçekleşti. Raporda ayrıca LPG, nafta ve yüksek kükürtlü fuel oil tarafında ağırlıklı düşüş görüldüğü belirtiliyor.
Şirket’in 2026 yılı için net rafineri marjı beklentisi 6,0-7,0 USD/varil seviyesinde bulunurken, 2025 yılı 7,0 USD/varil ile tamamlanmıştı. Tüpraş’ın 1Ç26’daki toplam satışlarında dizel ve jet yakıt ürünlerinin payı %56, benzinin payı %21 seviyesindeydi. Kurum, Hürmüz Boğazı’ndan geçişlerin artmasıyla petrol fiyat farklarında Şirket lehine yaşanan iyileşmeyi ek bir destek unsuru olarak öne çıkarıyor. Buna karşın dizel ve jet yakıt marjlarındaki normalleşmenin devam etmesi, iyileşmenin hızını sınırlayabilecek bir unsur olarak aktarılıyor.
Deniz Yatırım’ın Tüpraş için 12-aylık hedef fiyatı 359,00 TL ve önerisi AL yönünde. Mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %57,8 olarak hesaplanıyor. Raporda hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 12,2x F/K ve 5,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. Kurum, bu değerlendirmede ürün karlılıkları, petrol fiyat farklarındaki iyileşme ve marjların önceki dönemlere kıyasla güçlü kalmasını temel gerekçe olarak öne çıkarıyor.
