Vakıf Yatırım, ISCTR-İş Bankası C için hedef fiyatını 16,5 TL'den 19,7 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu

İş Bankası 4Ç24 Sonuçları ve 2025 Beklentileri: 4Ç24 Performansı: İş Bankası, çeyreksel bazda %95,7 artışla 10,8 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuç, beklentilerin (6,5 milyar TL) ve piyasa tahminlerinin (7,5 milyar TL) üzerinde gerçekleşti. Net karda sapma, faaliyet giderlerinin beklentinin altında kalmasından kaynaklandı. Bankanın net faiz gelirlerindeki artış ve iştirak gelirlerindeki güçlü büyüme 4Ç24 performansını destekledi. 2024 Yılı Performansı: Bankanın 2024 net karı yıllık bazda %37 gerileyerek 45,5 milyar TL oldu. Düşüş, özellikle net faiz marjındaki baskı ve artan operasyonel giderler nedeniyle gerçekleşti. 2024 yılı için ortalama özkaynak kârlılığı %15,8 oldu, ancak banka bu rasyoyu %30 olarak öngörmüştü. Net Faiz Gelirleri ve Marjı: Swap dahil net faiz gelirleri çeyreksel bazda yaklaşık 7 kat artarak 8,8 milyar TL'ye yükseldi. 4Ç24'te swap dahil net faiz marjı %0,2 ile pozitife döndü (3Ç24: -%0,9). Ancak 2024 boyunca swap dahil net faiz marjı -%0,6 olarak negatif bölgede kaldı. Komisyon ve Faaliyet Giderleri: 4Ç24'te net komisyon gelirleri çeyreksel bazda %7,6 artarak 26,2 milyar TL oldu. Faaliyet giderleri ise %0,2 arttı ve 33,1 milyar TL’ye ulaştı. 2024 yılı boyunca faaliyet giderleri %62,2 arttı, ancak bu yükseliş sektör ortalamasına göre daha düşük kaldı. İştiraklerden Elde Edilen Gelirler: Banka, 4Ç24’te iştiraklerden elde ettiği gelirleri %33,8 artırarak önemli bir büyüme kaydetti. Kredi Büyümesi ve Aktif Kalitesi: 2024 yılında, banka KOBİ, ihracat ve tarım sektörlerinde seçici büyüme stratejisi izledi ve toplam kredi büyümesi %41,4 oldu. Takipteki krediler oranı %2,1'e gerileyerek, diğer özel bankalara göre düşük takipteki krediler oranları ile dikkat çekti. 2025 Yılı Beklentileri: Kredi Büyümesi ve Faiz Marjı: 2025’te TL kredilerde %35, YP kredilerde %10 büyüme hedefleniyor. Swap dahil net faiz marjı 450 bp genişlemesi bekleniyor. Komisyon Gelirleri ve Giderler: Komisyon gelirlerinin %50 büyümesi, faaliyet giderlerinin ise enflasyon ortalamasına paralel artması öngörülüyor. Takipteki Krediler ve Net Kredi Riski Maliyeti: 2025’te takipteki krediler oranının %3 civarında olması, net kredi riski maliyetinin ise 200 bp seviyelerinde gerçekleşmesi bekleniyor. Yorum ve Hedef Fiyat: Piyasa Tepkisi: Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar ve 2025 yılı beklentilerine piyasa tepkisinin hafif pozitif olması bekleniyor. Hedef Fiyat Güncellemesi: İş Bankası için hedef fiyatımızı 19,7 TL'ye (önceki: 16,5 TL) revize ediyoruz. Bu, son kapanış fiyatına göre %44,9 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Kısa Vadeli ve Uzun Vadeli Öneriler: Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli ise “AL” önerilerini sürdürüyoruz.