Vakıf Yatırım, TSKB-TSKB için hedef fiyatını 16,6 TL'den 20,3 TL'ye yükseltti, tavsiyesini "al" olarak korudu
Vakıf Yatırım
Hedef: 20.30 ₺
Potansiyel: %0.00
Bankanın 4Ç24 döneminde net kârı çeyreklik bazda %18 artarak 3,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve beklentimize (3,04 milyar TL) paralel geldi. TSKB’nin 2024 yılı net kârı yıllık bazda %44 artışla 10,1 milyar TL’ye ulaştı. Yıl sonunda bankanın ortalama özkaynak kârlılığı %38,5 ile hedeflenen (~%40) seviyeye yakın gerçekleşti.
4Ç24’te bankanın swap dahil net faiz gelirleri önceki çeyreğe göre %8 artış gösterdi. Fonlama maliyetlerindeki düşüş ve TÜFEX gelirlerindeki artış, net faiz marjının %6,1’den %6,3’e yükselmesini destekledi. Komisyon gelirleri çeyreklik bazda %15 düşerken, faaliyet giderleri aynı dönemde %22 arttı. İştirak gelirlerinin çeyreklik bazda %350 artarak 1,02 milyar TL’ye ulaşması, net kârı destekleyici bir unsur oldu. Bir önceki çeyrekte negatif 52 milyon TL olarak gerçekleşen brüt karşılık giderleri, 4Ç’de ilave edilen 300 milyon TL’lik serbest karşılık giderinin etkisiyle 248 milyon TL’ye yükseldi.
Bankanın 2024 yılında net kredi riski maliyeti, kur etkisi hariç -60 baz puan ile hedeflenen (<50 baz puan) seviyenin altında gerçekleşti. 2024 sonunda takipteki krediler oranı %2,2’ye (2023: %3,0) gerileyerek aktif kalitesinde iyileşme sağlandı. Kur etkisinden arındırılmış kredi büyümesi %11,6 olurken, sermaye yeterlilik oranı 2023 sonundaki %18,6 seviyesinden 2024 sonunda %21,8’e çıktı.
TSKB, 2025 yılı için %10-12 aralığında kredi büyümesi hedefliyor. Net faiz marjının %5 civarında, komisyon gelirlerinin ise TÜFE’ye paralel bir büyüme göstermesi bekleniyor. Ortalama özkaynak kârlılığının %30 seviyesinde gerçekleşmesi öngörülürken, operasyonel giderlerin enflasyonun üzerinde artması bekleniyor. Sermaye yeterlilik oranının %21, çekirdek sermaye oranının ise %20 seviyesinde olması hedefleniyor. Aktif kalitesi açısından takipteki krediler oranının %2,5’in altında kalması ve kur etkisi hariç net kredi riski maliyetinin 75 baz puanın altında olması öngörülüyor.
Yorum: Finansal sonuçların beklentiye paralel gerçekleşmesi nedeniyle piyasa tepkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Makro tahminlerimizdeki güncellemeler ve banka projeksiyonlarındaki değişikliklerle birlikte hedef fiyatımızı 20,3 TL (önceki: 16,6 TL) seviyesine yükseltiyoruz. 2025T’ye göre 4,3x F/K ve 1,1x PD/DD çarpanları ile işlem gören TSKB için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hisse senedi hedef fiyatları, model portföyler, hisse önerileri ve açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
