Deniz Yatırım, TUPRS - Tüpraş için 359,00 TL hedef fiyat ile AL tavsiyesini korudu.
Deniz Yatırım, Tüpraş için 12 aylık hedef fiyatını 359,00 TL olarak korudu ve tavsiyesini AL yönünde sürdürdü. Hisse için açıklanan getiri potansiyeli %52,0 olarak verildi. Raporun ana değerlendirmesi sınırlı olumsuz oldu. Kurum, Mayıs ayına ilişkin ürün karlılıkları ile maliyet tarafındaki hızlı artışı birlikte ele aldı.
Brent petrol fiyatı Nisan ayında ortalama 120,5 USD /varil iken Mayıs ayında 107,6 USD/varil seviyesinde gerçekleşti. Dizel ürün karlılığı aylık bazda 6,8 dolar/varil azalarak 47,6 dolar/varil seviyesine geriledi. Jet yakıt marjı da aylık 16,9 dolar/varil azalışla 48,6 dolar/varil seviyesine indi. Benzin ürün karlılığı ise aylık bazda 21,2 dolar/varil artarak 31,3 dolar/varil seviyesine çıktı.
Şirketin toplam satışları içerisinde önemli paya sahip olmayan LPG, nafta ve yüksek kükürtlü fuel oil tarafında da yükseliş görüldü. Buna karşılık, ortalama olarak petrol fiyat farklarında Şirket aleyhine belirgin daralma yaşandığı belirtildi. Savaş başlangıcından bu yana maliyet tarafında ortalamada 15 USD/varile yakın artış izlendi. 1Ç26’da dizel ve jet yakıt ürünlerinin toplam satışlar içindeki payı %56, benzinin payı ise %21 seviyesindeydi.
Tüpraş’ın 2026 yılı için net rafineri marjı beklentisi 6,0-7,0 USD/varil seviyesinde bulunuyor. Şirket, 2025 yılını 7,0 USD/varil net rafineri marjı ile tamamlamıştı. Deniz Yatırım, dizel ve jet yakıt marjlarındaki normalleşmeye rağmen benzin marjındaki güçlü toparlanmanın sürdüğünü, ancak maliyet artışının kısa vadede baskı yaratabileceğini vurguladı. Kurum ayrıca majör ürün karlılıklarının önceki çeyrek ve geçen yılın aynı döneminin üzerinde kalmasının 2Ç26 finansalları açısından destekleyici olduğunu belirtti.
