Gedik Yatırım, GARAN - Garanti BBVA için hedef fiyatını 189,65 TL'den 191,74 TL'ye yükseltti, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
Garanti BBVA, güçlü bilanço yapısı, yüksek özkaynak kârlılığı ve görece düşük bilanço kaldıracı sayesinde faizlerin beklenenden uzun süre yüksek kaldığı bir ortamda dahi dayanıklı bir görünüm sunuyor. Kredi ağırlıklı aktif yapısı ve güçlü kârlılık profili, bankanın hem yüksek faiz döneminden hem de faiz indirimlerinin başlamasından yararlanabilecek bir konumda olmasını destekliyor. Türkiye’de parasal gevşemenin ölçülü ilerlemesi beklenirken, bankacılık sektörünün 2027 tahminleri üzerinden benzerlerine kıyasla yaklaşık %54 PD/DD iskontosuyla işlem görmesi değerleme açısından destekleyici bir çerçeve oluşturuyor.
Net faiz marjındaki toparlanmanın 2026’nın son çeyreğinde belirginleşmesi bekleniyor; haftalık repo ihalelerine yeniden başlanmasının fonlama ve mevduat maliyetleri üzerindeki baskıyı azaltacağı değerlendiriliyor. Swap düzeltilmiş net faiz marjının 2025’te %5,3 seviyesinden 2027’de %6,5’e yükselmesi ve 2026’da yaklaşık 70 baz puan, 2027’de ise 50 baz puan genişlemesi öngörülüyor. Bu görünüm, net kârın 2025’te 110.605 milyon TL’den 2027’de 189.471 milyon TL’ye ulaşacağı ve özkaynak kârlılığının 2027’de %29,9 seviyesinde korunacağı beklentisini destekliyor.
Faiz gelirlerine ek olarak komisyonlardaki güçlü ivme de gelir çeşitliliğini artırıyor; 2026’nın ilk yarısında komisyon gelirleri yıllık yaklaşık %40 büyürken, yıl sonu büyümesinin başlangıçta öngörülen %30–35 bandını aşarak %40’a ulaşabileceği düşünülüyor. Net ücret ve komisyon gelirlerinin operasyonel giderlerin yaklaşık %92’sini karşılaması, faiz dışı gelir üretiminin kârlılığa katkısını güçlendiriyor. Garanti BBVA Romanya ile Motoractive IFN’nin toplam 591 milyon avro bedelle satışının tamamlanması halinde yaklaşık 100 milyon avro gelir tablosu katkısı ve çekirdek sermaye yeterlilik oranında yaklaşık 80 baz puanlık iyileşme bekleniyor.
Hisse için 191,74 TL hedef fiyat ve Endeks Üstü Getiri tavsiyesi korunurken, 129,30 TL kapanış fiyatına göre yükseliş potansiyeli %48 olarak hesaplanıyor. Banka, 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 3,8x ve 2,9x F/K ile 1,0x ve 0,7x PD/DD çarpanlarından işlem görüyor; bu çarpanlar, beklenen marj toparlanması ve kâr büyümesiyle birlikte değerleme cazibesini artırıyor. Romanya iştirak satışının sermaye esnekliğini desteklemesi ve komisyon gelirlerindeki büyümenin sürmesi, Garanti BBVA’nın yüksek faizden faiz indirim döngüsüne geçişteki kârlılık görünümünü tamamlayan başlıca unsurlar olarak öne çıkıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
