Deniz Yatırım, HALKB - Türkiye Halk Bankası için hedef fiyatını 41,30 TL ve tavsiyesini AL olarak korudu.
Halkbank 2Ç26 konsolide olmayan finansallarında 8,2 milyar TL net kâr açıkladı ve piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Net kâr çeyreklik bazda %13,5 azalırken yıllık bazda %31,5 arttı ve özsermaye kârlılığı %14,3 oldu. Banka, TL kredi büyümesinde çeyreklik %8,4, YP kredi büyümesinde ise %7,7 artış kaydetti. Toplam mevduatlar çeyreklik bazda %8,4 yükselirken, mevduatlar toplam pasiflerin %77’sini oluşturmaya devam etti.
Swapla düzeltilmiş net faiz marjı 1Ç26’daki %3,4 seviyesinden 2Ç26’da %3,2’ye geriledi. Swap maliyetleri dahil net faiz geliri çeyreklik bazda %1,3 daraldı, swap maliyetleri hariç net faiz geliri ise yıllık %12,8 artışla 39,3 milyar TL’ye ulaştı. TÜFE’ye endeksli tahvillerden gelir 2Ç26’da 42,6 milyar TL oldu ve portföy yıllık %28 enflasyon varsayımıyla değerlenmeye devam etti. Net ücret ve komisyon gelirleri çeyreklik %6, yıllık %28 artarak 18 milyar TL seviyesine çıktı.
Operasyonel giderler bir önceki çeyreğe göre %20,6, yıllık bazda %50,3 artarak 39,6 milyar TL’ye yükseldi. Personel giderleri yıllık %57,8 artarken diğer faaliyet giderleri %44 arttı. Net kredi risk maliyeti 1Ç26’daki 81bp seviyesinden 2Ç26’da 167bp’ye çıktı. TGA rasyosu 1Ç26 sonunda %4,2 iken 2Ç26’da %4,4’e yükseldi ve artış tüketici kredileri, KOBİ kredileri ve kredi kartlarından kaynaklandı.
Hedef fiyat 41,30 TL ve mevcut fiyata göre getiri potansiyeli %11,6 olarak korunurken tavsiye AL olarak bırakıldı. Banka, ABD davasının tamamen ve nihai olarak düşürülmesini dönüm noktası olarak görürken, belirsizliğin azalmasıyla algının normalleştiğini ve uluslararası borç piyasalarından dış fonlamanın önünün açıldığını belirtti. Bu sayede borçlanma maliyetlerinin ve zorunlu karşılık oranı maliyetinin daha iyi yönetilebileceği, GMTN programı ile yurt dışında uygun maliyetli ihraç esnekliği sağlanacağı ifade edildi. Ayrıca planlanan halka arz ile sermaye yeterliliğinin güçlenmesi, kaldıraç ve fonlama yapısının iyileşmesi, halka açıklığın artması ve likidite ile kurumsal yatırımcı ilgisinin desteklenmesi bekleniyor.
