Ak Yatırım, ISCTR - İş Bankası C için hedef fiyatını 21 TL'den 18,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.
İş Bankası’nın 2Ç26 net kârı önceki çeyreğe göre %53 daralarak 9,7 milyar TL oldu ve hem 14,3 milyar TL olan kurum tahmininin hem de 13,1 milyar TL’lik piyasa beklentisinin altında kaldı. Buna rağmen bankanın iştirak ve vergi geliri beklentiden güçlü geldi ve net kârı destekledi. Raporda zayıf sonucun ana nedeni olarak net faiz gelirindeki düşüş ile alım/satım zararlarındaki artış öne çıkarıldı.
Çekirdek net faiz geliri çeyrekten çeyreğe 15,5 milyar TL azalarak 2Ç26’da 8,1 milyar TL’ye indi. TL fonlama maliyetlerindeki artış bu gerilemenin temel nedeni olarak verildi. Net faiz marjı 2026/6’da %2,5 seviyesinde kaldı ve 2025’e göre yalnızca 50 baz puan arttı.
Banka, 2026 için net faiz marjı büyüme beklentisini 270 baz puandan 100 baz puana indirdi ve yıl sonu TÜFE ile politika faizi tahminlerini sırasıyla %30 ve %36-37 olarak revize etti. Yönetim üçüncü çeyrekte 50 baz puan, son çeyrekte ise 100 baz puan NFM genişlemesi bekliyor. Net komisyon gelirinin 2Ç26’da çeyreklik %19 ve 2026/6’da yıllık %39 artması komisyon hedefiyle uyumlu bulundu, ancak faaliyet giderlerindeki yıllık %66’lık artış bütçe beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti.
Net takipteki kredi girişi 2Ç26’da 17,2 milyar TL’ye yükselirken, takipteki kredi oranı 2026/6 sonunda %3,8 oldu ve banka yıl sonu için %4,0 hedefini korudu. Net karşılık maliyeti 2Ç26’da 15,1 milyar TL’ye çıktı ve 2026/6 itibarıyla 215 baz puana ulaştı; bu oran yaklaşık 250 baz puanlık bütçe beklentisinin altında kaldı. Ak Yatırım, model güncellemesi ve iskonto oranında 200 baz puanlık artışa dayanarak 12 aylık hedef fiyatını 18,50 TL’ye düşürdü ve Endeks Üstü Getiri görüşünü korudu.
