Vakıf Yatırım, AKBNK - Akbank için hedef fiyatını 107,9 TL'den 97,0 TL'ye güncelledi, kısa vadeli Endeks Üstü Getiri, uzun vadeli AL tavsiyelerinde değişikliğe gitmedi.
Akbank’ın 2Ç26 net kârı bir önceki çeyreğe göre %20,8 düşerek 15,2 mlr TL oldu ve bu sonuç beklentilere paralel gerçekleşti. Böylece bankanın 1Ç26’daki %25,0 olan ortalama özkaynak kârlılığı 2Ç26’da %19,4’e geriledi. Yılın ilk yarısında kümülatif net kâr %38,3 artışla 34,3 mlr TL’ye ulaştı. Bankanın swap dahil net faiz geliri çeyreklik bazda yatay kalarak 24,5 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Net faiz marjı 21 bp daralırken, artan fonlama maliyetleri TL kredi-mevduat makasını olumsuz etkiledi.
TÜFE tahminlerindeki yukarı yönlü revizyonun katkısıyla TÜFEX gelirleri çeyreksel %38,9 arttı ve bu durum net faiz marjındaki aşağı yönlü baskıyı dengeledi. Buna karşın yıllıklandırılmış net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 30 bp geriledi. Bankanın ikinci çeyrekte swap hariç net ticari kâr kaleminin %77,5 azalması ve net karşılık giderlerindeki artış, kârlılığı baskılayan unsurlar arasında yer aldı. Net kredi risk maliyeti 2Ç26’da 256 bp olarak gerçekleşti. Karşılıklar öncesi kâr 29,422 mlr TL olurken, faaliyet giderleri 34,085 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Aktif kalitesinde bozulma sınırlı kaldı; brüt takipteki krediler bakiyesi önceki çeyreğe göre %10,5 arttı ve takipteki krediler oranı %3,84’e çıktı. Bu krediler için karşılık oranı %65,6’dan %67,3 seviyesine yükseldi. İkinci aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %8,4’ten %8,6’ya çıkarken, yeniden yapılandırılan kredilerin payı %4,3 oldu. Sermaye yeterlilik rasyosu da 2Ç sonunda %16,4’e yükseldi. Bu görünüm, kârlılıktaki baskıya rağmen bilanço tarafında görece kontrollü bir seyre işaret ediyor.
Vakıf Yatırım, kârlılık beklentilerindeki aşağı yönlü revizyon nedeniyle hedef fiyatı 97,0 TL’ye indirirken kısa vadeli Endeks Üstü Getiri ve uzun vadeli AL tavsiyelerini korudu. Banka 2026 yılı için swap düzeltilmiş net faiz marjı hedefini yaklaşık %4’ten %3,2 - 3,5 aralığına çekti. Özkaynak kârlılığı beklentisi de yüksek %20'li seviyelerden %23 - 25 aralığına güncellendi. TL kredi büyümesi hedefi >%30 olarak korunurken, YP kredi büyümesi beklentisi >%10 seviyesinden yüksek tek haneli seviyelere indirildi. Operasyonel Giderler / Gelirler oranı için hedef yüksek %40'lar seviyesine taşınırken, takipteki krediler oranı ve kur hariç net kredi riski maliyeti hedefleri korundu.
