KuveytTürk Yatırım, EBEBK - Ebebek Mağazacılık için hedef fiyatını 105 TL, tavsiyesini AL olarak korudu.
EBEBK’in 3Ç26 sonuçlarında beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK ve operasyonel marjlardaki toparlanma, güçlü satış hacminin kârlılığa daha etkin yansıdığını göstererek olumlu görünümü destekledi. Net satışlar yıllık reel %18 artışla 10.506 milyon TL’ye ulaşırken beklentilerin %0,8 altında kalmasına rağmen operasyonel göstergeler talebin güçlü seyrettiğine işaret etti. Mağaza ziyaretçi sayısı %12,0 artışla 15,1 milyona, e-ticaret ziyaretleri %1,8 artışla 32,2 milyona yükselirken toplam ürün satışı %22,2 artışla 33,6 milyona çıktı. Türkiye’de mağaza sayısının 321’e, toplam mağaza sayısının 326’ya ulaşması ve 2026 yıl sonu için 330 mağaza beklentisinin korunması, hasılat büyümesinin devamlılığı açısından olumlu bir katalizör oluşturuyor.
FAVÖK 1.781 milyon TL ile yıllık %40 artarak kurum tahmininin %14,7, piyasa medyan beklentisinin %16,3 üzerine çıkarken, FAVÖK marjı 3Ç25’teki %14 seviyesinden %17’ye yükseldi. Marjın 2Ç26’daki %14,3 seviyesine kıyasla da toparlanmasında, ürün karmasındaki iyileşme ve avantajlı satın alma fiyatlarıyla brüt kâr marjının %36,6’dan %39,2’ye çıkması belirleyici oldu. Zarar eden operasyonların durdurulması ve gider yönetimindeki iyileşme, 2Ç26’da güçlü hacim artışının kârlılığa taşınmasını sınırlayan maliyet ve gider baskısının hafiflemesiyle operasyonel kaldıracı güçlendirdi. Net kâr 315 milyon TL’ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %115 artarken, net kâr marjı %1,6’dan %3,0’e yükseldi; parasal kazançtaki gerilemeye rağmen esas faaliyet kârındaki artış ve finansman giderlerinin hasılata oranının %4,8’den %4,1’e düşmesi bu sonucu destekledi.
Bilanço da güçlenerek 2025 yıl sonundaki 414 milyon TL net finansal borç pozisyonundan Eylül sonunda 483 milyon TL net finansal varlık pozisyonuna geçti ve dokuz aylık dönemde 897 milyon TL iyileşme sağladı. Eylül sonundaki 4,1 milyar TL nakit ve nakit benzeri varlık ile 978 milyon TL finansal yatırım, devam eden mağaza yatırımları ve yurt dışı büyüme planları için finansal esnekliği artırıyor. Kuveyt Türk Yatırım, güçlü hacim artışı, mağaza ağının genişlemesi, kârlılık toparlanması ve bilanço iyileşmesini temel yatırım tezleri olarak öne çıkarırken maliyet ve gider baskısının yeniden artması sonuçlar açısından izlenmesi gereken operasyonel unsur niteliğinde bulunuyor. Kurum, mevcut 75,30 TL kapanış fiyatına kıyasla %39 yükseliş potansiyeli sunan Hedef Fiyat: 105 TL seviyesini ve “AL” tavsiyesini koruyarak EBEBK’i Model Portföy’de taşımaya devam ediyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
