Halk Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 41,20 TL, tavsiyesini TUT olarak korudu.
Mayıs ayında Türkiye çelik talebi bayram tatilinin etkisiyle geçici olarak zayıflasa da yılın ilk beş ayında ham çelik üretimi ve nihai mamul tüketimi artışını sürdürdü. Küresel tarafta ham çelik üretimindeki daralma hız keserken, HRC ve hammadde fiyatları çoğunlukla yukarı yönlü seyretti. AB’nin ithalata yönelik korumacı adımlarını sıkılaştırması, sektör için dış pazarlarda rekabet koşullarını zorlaştıran ama yerli üreticiler açısından fiyat desteği yaratabilecek bir gelişme olarak öne çıkıyor.
EREGL, raporda 40,44 TL cari fiyatla izlenen ve BIST100 içinde yüksek ağırlığa sahip ana oyuncu olarak değerlendiriliyor. Şirket için 12 aylık hedef fiyat 41,20 TL olarak verilirken 52 haftalık bant içinde fiyatın üst bölgeye yakın olduğu görülüyor. Halk Yatırım, fiyatların geçen yılın aynı döneminin üzerinde kalmasının gelirleri desteklediğini, ancak son haftalardaki geri çekilme ve iç talepteki kısa vadeli yavaşlama nedeniyle temkinli duruşunu koruduğunu ima ediyor.
Değerleme tarafında EREGL, küresel benzerlerine göre 2026T FD/FAVÖK bazında %60, 2027T FD/FAVÖK bazında ise %67 primli işlem görüyor. Buna karşın Kardemir’in aynı metriklerde belirgin iskonto sunması, sektörde şirket bazlı ayrışmanın önemini artırıyor. Bu çerçevede Halk Yatırım’ın TUT görüşü, güçlü fiyat seviyelerine rağmen çarpanların görece pahalı kalması ve yakın vadede talep toparlanmasının henüz netleşmemesiyle uyumlu görünüyor.
Önümüzdeki dönemde yatırımcıların Haziran ve sonrasındaki iç talep toparlanmasını, fiyatların mevcut seviyelerini koruyup koruyamayacağını ve AB’nin yeni düzenlemesinin dış ticaret akışına etkisini izlemesi gerekiyor. EREGL için ana katalizörler talepte normalleşme, yüksek fiyat seviyelerinin sürmesi ve operasyonel verimlilik olurken, risk tarafında zayıf iç talep, fiyat baskısı ve küresel kapasite fazlası öne çıkıyor. Genel sonuç olarak rapor, sektörün destekleyici fiyat ortamına rağmen seçici kalınması gerektiğini ve EREGL’de yukarı potansiyelin daha çok faaliyet koşullarının iyileşmesine bağlı olduğunu söylüyor.
