Halk Yatırım, EREGL - Ereğli Demir Ve Çelik için hedef fiyatını 41,20 TL'den 54,94 TL'ye, tavsiyesini TUT'dan AL'a revize etti.
Erdemir’in 2Ç26 ana ortaklık net dönem karı yıllık bazda güçlü artışla 8.549 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Net kâr, kurum beklentisi olan 5.470 mn TL’nin ve ortalama piyasa beklentisi olan 5.732 mn TL’nin üzerinde geldi. Beklentilerin üzerindeki sonuçta net finansman gideri ve vergi kalemindeki farklılıklar etkili oldu. Operasyonel sonuçların ilk çeyreğe paralel seyretmesi ve ciro ile FAVÖK'ün büyük ölçüde beklentilere uyumlu gelmesine karşın, hisse etkisi sınırlı pozitif olarak değerlendirildi.
Net satış gelirleri yıllık bazda %56,7 artışla 64.883 mn TL oldu. Sıvı çelik üretimi %27,2 artışla 2,32 mn ton, nihai mamül üretimi %26,7 artışla 2,20 mn ton ve satış miktarı %19,7 artışla 2,12 mn ton seviyesinde gerçekleşti. Kapasite kullanım oranı yılın ilk yarısında %95’e yükseldi. Satış dağılımında uzun ürünlerin payı %12, yassı ürünlerin payı ise %88 oldu. Yurt dışı satışların payı %13,7’ye gerilerken, yurt içi talebin güçlü seyretmesi ve Avrupa tarafından alınan önlemler bu gerilemede etkili oldu.
FAVÖK 2Ç26’da yıllık bazda %59,2 artışla 6.582 TL seviyesinde gerçekleşti ve FAVÖK marjı %10,1 oldu. Açıklanan FAVÖK, kurum beklentisinin %2,6 ve ortalama piyasa beklentisinin %1,3 altında kaldı. Cirodaki güçlü seyre rağmen hammadde giderlerindeki yükseliş kaynaklı maliyet baskısı kârlılığı sınırladı. Ton başına FAVÖK ilk çeyrekteki 73 dolar seviyesinden 2Ç26’da 75 dolar seviyesine yükseldi ve 2Ç25’teki 64 doların üzerinde gerçekleşti.
Şirket 2Ç26’da 674 mn TL vergi öncesi zarar kaydetti. Operasyonel kârlılıktaki iyileşmeye rağmen finansman giderlerinin yüksek seyri ve yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan giderlerdeki artış bu sonuca yol açtı. İkinci çeyrekte yatırım faaliyetlerinden 2.224 mn TL gider yazıldı ve bu kalemde ağırlıklı olarak verilen avanslara ilişkin değer düşüklüğü karşılığı etkili oldu. Teknolojik ve operasyonel gelişmeler doğrultusunda yatırım planlarının yeniden değerlendirilmesi sonucunda ilgili varlıkların geri kazanılabilir tutarlarında azalma olabileceğine işaret eden göstergeler tespit edildi ve 2.182 mn TL tutarında değer düşüklüğü karşılığı finansal tablolara yansıtıldı. Hedef fiyat 41,20 TL’den 54,94 TL’ye yükseltilirken tavsiye TUT’tan AL’a çevrildi; çelik fiyatlarının geçen yılın üzerindeki seviyelerini koruması, enerji fiyatları oynaklığında normalleşme beklentisi ve yurt içi talepteki sağlıklı görünüm yukarı yönlü revizyonun ana nedenleri oldu.
