Vakıf Yatırım, ASELS - Aselsan için hedef fiyatını 541 TL'den 580 TL'ye yükseltti, tavsiyesini AL'dan Endeks Üstü Getiri'ye revize etti.
Aselsan için görünüm olumlu kalırken, güçlü sipariş birikiminin gelire dönüşüm hızının artması ana yatırım tezi olarak öne çıkıyor. Şirketin güçlü sipariş portföyü, Oğulbey Faz 1’in devreye alınması ve Çelik Kubbe projelerinde seri üretimin başlamasıyla birlikte teslimat kapasitesinin artması bekleniyor. 2026T’de %36 reel satış geliri büyümesi ve 2025–2028T döneminde reel FAVÖK’te yaklaşık %45 yıllık bileşik büyüme öngörülüyor. Kurum, 2027T FAVÖK tahmininin piyasa beklentisinin %37 üzerinde olduğunu belirtiyor.
2Ç26’da gelir yıllık %33 artışla 51,8 milyar TL’ye, FAVÖK %32 artışla 14,0 milyar TL’ye yükseldi ve FAVÖK marjı %27,0 oldu. Net kâr yıllık %62 artışla 8,5 milyar TL’ye ulaştı. 1Y26’da 4,9 milyar ABD doları tutarında yeni sipariş alındı ve sipariş birikimi 23,2 milyar ABD dolarına çıktı. Yılbaşından bugüne alınan siparişler 12,8 milyar ABD dolarına ulaştı ve bunun yaklaşık 8 milyar ABD dolarlık kısmı 30 Haziran’dan sonra kaydedildi.
Hedef fiyat 580 TL olarak belirlenirken mevcut fiyata göre %69,7 yükseliş potansiyeli hesaplanıyor. Tavsiye Endeks Üstü Getiri olarak korunuyor. Değerleme ABD doları bazlı indirgenmiş nakit akımı modeliyle yapılıyor ve 12 aylık özsermaye değeri 43,1 milyar ABD doları olarak görülüyor. Terminal değer firmanın değerinin %69’unu oluşturuyor ve 2033T FAVÖK üzerinden 10,0x FD/FAVÖK çarpanına dayanıyor.
Marj tarafında iyileşmenin ana kaynağı ihracat payının artması ve ürün karmasının güçlenmesi olarak öne çıkıyor. 2026T için enflasyondan arındırılmış FAVÖK marjı %26,8, 2028T için ise %27,7 bekleniyor. Oğulbey yatırımlarının ardından net borç/FAVÖK oranının 2026T’de 0,65x’e çıkması, ardından 2027T’de 0,55x ve 2028T’de 0,33x’e gerilemesi bekleniyor. Temel riskler teslimat gecikmeleri, tedarik zinciri sorunları, ambargolar ve kamu bütçelerinde savunma harcamalarını sınırlayabilecek kesintiler olarak sıralanıyor.
Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.
