Yapı Kredi Yatırım, VAKBN-VakıfBank için hedef fiyatını 34 TL'den 30,5 TL'ye düşürdü, tavsiyesini "al" olarak korudu
Yapı Kredi Yatırım
Hedef: 30.50 ₺
Potansiyel: %0.00
Sonuçlar
VakıfBank’ın net kârı 1Ç25’te 20 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 14,2 milyar TL, piyasa beklentisi: 15,2 milyar TL). Net kâr, çeyreklik bazda %52, yıllık bazda ise %67 artış gösterdi. 1Ç25’te özkaynak kârlılığı %35 seviyesine yükseldi (2024: %21).
Kârlılığın beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşmesinde, öngördüğümüzün çok üzerinde gelen serbest karşılık iptali temel etken oldu. Banka, 11 milyar TL’lik serbest karşılık iptali gerçekleştirdi (YKY tahmini: 5,5 milyar TL). Böylece toplam serbest karşılık stoğu 4 milyar TL’ye gerilerken, bu tutar özkaynakların yaklaşık %2’sine karşılık gelmektedir.
Çeyreğin olumsuz tarafı ise sorunlu kredi kalitesiydi. Hem takipteki kredilerde hem de yakın izlemedeki kredilerde yüksek artış gözlendi. Takipteki krediler çeyreklik bazda %28, yakın izlemedeki krediler ise %18 oranında arttı.
Banka, 2025 yılı için orta %20’li seviyelerdeki özkaynak kârlılığı hedefini korudu (YKY tahmini: %25). Ancak, özellikle net faiz marjı beklentisinde aşağı yönlü risklerin bulunduğu ifade edildi.
Özet Görüşümüz
VakıfBank’ın 1Ç25 net kârı, serbest karşılık iptali kaynaklı olarak piyasa beklentisinin %32 üzerinde gerçekleşti. Ancak bu unsurun sürdürülebilir olmaması nedeniyle sonuçları hisse için sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Banka için özkaynak kârlılığı beklentimizi, sıkı para politikasının marjlar üzerindeki baskısı nedeniyle %27’den %25’e revize ettik.
Ayrıca, 2025 yılına ilişkin sermaye maliyeti tahminimizi %32’den %35’e yükselttik.
Bu nedenlerle, 12 aylık hedef fiyatımızı 30,5 TL/pay olarak aşağı yönlü revize ettik (önceki: 34 TL/pay). Ancak %36’lık getiri potansiyeli nedeniyle AL tavsiyemizi koruyoruz.
Banka, 2025 tahminlerimize göre 0,8x PD/DD ve 3,7x F/K çarpanları ile işlem görmektedir.
Hoşgeldiniz
Sermaye piyasalarında yapacağınız işlemler sonucunda kar elde edebileceğiniz gibi zarar riskiniz de bulunmaktadır.
Bu nedenle, işlem yapmaya karar vermeden önce, piyasada karşılaşabileceğiniz riskleri anlamanız, mali durumunuzu ve kısıtlarınızı dikkate alarak karar vermeniz gerekmektedir.
"Bu internet sitesindeki tüm sayfalarda veya bağlı sosyal medya hesaplarında yer alan ücretsiz temel/teknik analiz sonucu ortaya çıkan hedef fiyatlar, açıklamalar kesinlikle yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, SPK tarafından yetkilendirilmiş kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye Özel sunulmaktadır. Bu alanda yetkilendirilmiş kurumlar www.spk.gov.tr adresinde bulunabilir.
Ayrıca üye olan herkes "Kişisel Verilerin Korunması Kanunu" beyanımızı okumuş ve kabul etmiştir. Açılacak herhangi hukiki bir dava neticesinde platformumuz yetkili merciler ile gerekli uzlaşmayı sağlayacaktır, lakin zorunlu şartlar ve resmi kurumlar dışında hiç bir yerde Kişisel Verilerinizin paylaşılmayacağını da beyan ederiz.
İlgili grup/internet sitesi/kanal hesabı bir yatırım kuruluşu değildir. Burada gördükleriniz herhangi bir varlık için alım/satım yönlendirici nitelikte tavsiye veya yorum niteliğinde paylaşımlar değildir, sadece yatırımcıların kendisini geliştirmesi, ve bu piyasada bilinçli yatırımcıların çoğalması maksadıyla bazı banka ve aracı kurumların raporlarını ve hedef fiyatlarını paylaşmaktadır.
Finansal okuryazarlığa katkı sunmak, neye/neden yatırım yapıldığını tam manasıyla okuyabilmek için işin profesyonellerinin bakış açılarını, değerleme modellerini ve bir şirketi değerlerken dikkate aldıkları kriterleri göz önünde bulundurabilirsiniz, lakin yalnızca bu raporlar veya analizlere güvenerek yatırım yapmak sizi maddi kayıplara uğratabilir.. Bu bilgiler/paylaşımlar kurum&banka raporları olmakla birlikte Hedef Fiyat Platformu kesinlikle alım/satım için bir tavsiye veya yorum yapmamaktadır ve yine kesinlikle tavsiye niteliği taşımamaktadır."
