Phillip Capital - Hedef Fiyat – Borsa, Hisse Senedi ve Piyasa Tahminleri

Bankacılık Sektörü – Haftalık Değerlendirme NotuCumartesi, 24 Ekim 2026 00:00

Cumartesi, 24 Ekim 2026 00:00

Bankacılık Sektörü – Haftalık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektöründe fonlama görünümü olumlu seyrini korurken, mevduat maliyeti haziran sonundaki %49,20 seviyesinden 16 Ekim haftasında %43,22’ye geriledi. TL kredi/mevduat faiz makası 9 Ekim haftasındaki 11,67 seviyesinden 16 Ekim haftasında 8,87’ye inse de, marjlarda ağustos-eylül döneminde başlayan toparlanma beklentisi korunuyor. TL kredi büyümesi yıllık %38,8’e, toplam kredi büyümesi %34,6’ya ve YP kredi büyümesi %27,8’e ulaşarak kredi aktivitesindeki toparlanmayı destekledi. Buna karşılık takipteki kredi oranı %3,19’e yükselirken, tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde aktif kalite baskısı belirginleşti.

Hisse başına hedef fiyatlar AKBNK için 98,10 TL, GARAN için 185,00 TL ve HALKB için 52,40 TL olarak belirlenirken, bu hisselere yönelik tavsiyeler sırasıyla Endeks Üzeri Getiri, Endeks Üzeri Getiri ve Endekse Paralel Getiri oldu. ISCTR için 20,20 TL, VAKBN için 47,50 TL, YKBNK için 51,10 TL ve TSKB için 18,40 TL hedef fiyatla Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi bulunuyor. Kapsamdaki bankaların bir yıl ileriye dönük ortalama değerlemesi 3,38x F/K ve 0,72x F/DD seviyesinde bulunuyor; değerleme yaklaşımı 12 aylık performans ufkunda hedef değer ve ileriye dönük kârlılık çarpanlarına dayanıyor. 2026T net kâr tahminleri bankalar arasında farklılaşsa da, 2027T döneminde öngörülen kâr artışları marj normalleşmesi ve kredi büyümesiyle birlikte sektör görünümünü destekliyor.

Mevduat maliyetlerindeki gerileme, TL kredi/mevduat makasında beklenen toparlanma ve kredi büyümesinin güç kazanması sektör için başlıca destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor. Aktif kalitesindeki bozulma ise temel risk alanını oluştururken, tüketici kredilerinde takipteki kredi oranı %5,05’e, kredi kartlarında %5,76’ya ve KOBİ kredilerinde %4,11’e yükseldi. Bankacılık endeksi haftalık bazda %2,94 gerileyerek sınai endeksin %6,90’lık düşüşünden daha dirençli bir performans gösterse de, yıl başından bu yana %7,19’luk kayıpla sınai endeksin %1,55’lik düşüşünün gerisinde kaldı. Fonlama koşullarındaki iyileşmenin marjlara yansıması ve kredi büyümesinin sürmesi olumlu görünümü desteklerken, takipteki kredilerdeki artışın hızlanması bu görünümün önündeki başlıca sınırlayıcı unsur niteliğinde.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-bankacilik-sektoru-haftalik-degerlendirme-notu-24102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Erdemir 3. Çeyrek Finansal Sonuç DeğerlendirmesiCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Erdemir 3. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi

Ereğli Demir Çelik 3Ç26’da yıllık bazda %35 artışla 71,29 milyar TL ciro, %68 artışla yaklaşık 7,98 milyar TL FAVÖK ve %239 artışla 2,21 milyar TL net kâr açıkladı. Dolar bazında 1,49 mn USD ciro, 167 mn USD düzeltilmiş FAVÖK ve 46 mn USD net kâr elde edildi. Piyasa beklentilerine göre ciro hafif üzerinde, FAVÖK hafif altında, net kâr ise konsensüsün %13 üzerinde gerçekleşti.

Üçüncü çeyrekte satış hacmi, yüksek kapasite kullanım oranı, yurt içi talebin canlı seyri ve güçlü sipariş bakiyesinin desteğiyle yıllık bazda %11 artarak yaklaşık 2,15 milyon tona yükseldi; çeyreklik bazda ise yatay seyretti. İhracatın toplam satışlar içindeki payı %14,6’ya gerileyerek tarihsel ortalamasına yakın gerçekleşti. Avrupa Birliği kaynaklı talep görünümü, kota uygulamaları ve SKDM etkisiyle 2025’te görülen yüksek ihracat seviyelerinin 2026’da normalleşmesi beklentisi korunuyor.

Kârlılık tarafında ton başına FAVÖK yıllık bazda %47 artışla 100 USD’ye çıktı ve önceki çeyreğe göre %33 yükseldi. Düzeltilmiş FAVÖK marjı yıllık bazda 2,2 puan artarak %11,2’ye yükselirken, çeyreklik bazda yaklaşık 1 puan iyileşti. İlk çeyrekte başlayan yassı çelik fiyatlarındaki artış ve sipariş doluluğunun tarihsel ortalamaların üzerine çıkması, gecikmeli etkisiyle üçüncü çeyrekte de kârlılığı destekledi.

Net kâr tarafındaki güçlü artış, operasyonel performansın yanında net parasal pozisyon kazancındaki belirgin yükselişten kaynaklandı. Çeyreklik bazda görülen %74’lük daralma ise kurumlar vergisi indirimine bağlı olarak ikinci çeyrekte kaydedilen ertelenmiş vergi gelirinin bu çeyrekte normalleşmesiyle açıklandı. Net Borç/FAVÖK rasyosu Eylül 2026 itibarıyla 1,8x’e yükseldi.

Kurum, finansal sonuçları ciroda kaydedilen yıllık reel büyüme, operasyonel kâr marjlarındaki toparlanma ve net kârın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle pozitif değerlendiriyor. Şirket 2026 tahminlerine göre 9,2x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve hedef fiyat 58,30 TL, tavsiye ise Endeks Üzeri Getiri olarak korunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-erdemir-3-ceyrek-finansal-sonuc-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Ak Sigorta 3. Çeyrek Finansal SonuçlarıCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Ak Sigorta 3. Çeyrek Finansal Sonuçları

Aksigorta 3Ç26 finansallarında net kârını bir önceki çeyreğe göre %16,6, geçen yılın aynı çeyreğine göre ise %6,1 artırarak 875,1 milyon TL’ye taşıdı. Bu sonuç, 785 milyon TL olan medyan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.

Çeyreklik performansta teknik bölüm dengesindeki %24,2’lik artış öne çıktı. Buna karşın 9A26 kümülatif net kâr 1.894 milyon TL seviyesinde kaldı ve %6,9 geriledi.

Brüt yazılan primler 3Ç26’da %27,4 yıllık artışla 10.510 milyon TL’ye ulaştı. Bu büyümede en hızlı genişleyen segment olan trafik segmenti belirleyici olurken, teknik bölüm dengesi de %2,7 yıllık artışla 1.035 milyon TL oldu.

Güçlü prim büyümesine rağmen teknik kârlılığın artışı, yükselen net tazminatlar ve diğer teknik giderler nedeniyle sınırlı kaldı. 9A26’da motor dışı ve sağlık branşları teknik kârlılığın ana sürükleyicisi olmaya devam ederken, motor segmentinde teknik kâr %7 gerileyerek 1.873 milyon TL’ye indi.

Net bileşik oran, gider oranındaki iyileşme sayesinde 2Ç26’daki %130 seviyesinden %123’e geriledi; ancak %88 hasar oranı baskı unsuru olarak kaldı. Hisse için daha önce 11,00 TL hedef fiyat ve Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi belirtilmişti; 3Ç26 görüşmesi sonrasında daha detaylı bir not paylaşılacağı ifade edildi.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Ebebek 3. Çeyrek Finansal Sonuç DeğerlendirmesiCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Ebebek 3. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi

Ebebek Mağazacılık, 3Ç26’da yıllık bazda %17,6 artışla 10,51 milyar TL ciro, %40 artışla 1,78 milyar TL FAVÖK ve %115 artışla 315 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro ve net kâr piyasa beklentilerine paralel kalırken, FAVÖK beklentinin %16 üzerinde gerçekleşti. Yılın ilk dokuz ayında ciro %19 artışla 29,79 milyar TL’ye, FAVÖK %28 artışla 4,03 milyar TL’ye yükseldi; net kâr ise %1254 artışla 716 milyon TL’ye çıktı.

Operasyonel tarafta Türkiye mağaza sayısı 30 Haziran’daki 311 seviyesinden 30 Eylül itibarıyla 321’e çıktı; 3Ç26’da 11 mağaza açılırken 1 mağaza kapatıldı. Üçüncü çeyrekte mağaza ziyaretçi sayısı %12, benzer mağazalardaki satış adetleri %14 arttı; toplam satış adedi %22,2 yükselerek 33,6 milyona ulaştı. Yurt dışında Birmingham’da açılan mağazayla Birleşik Krallık’ta mağaza sayısı 4’e yükselirken, Kuzey Irak’taki mağazayla birlikte toplam mağaza sayısı 326 oldu.

Kârlılık tarafında brüt kâr marjı yıllık bazda 2,6 puan artarak %39,2’ye, FAVÖK marjı ise 2,7 puan artarak %17,0’ye çıktı. Marj iyileşmesinde ürün karması, avantajlı satın alma fiyatları, zarar eden operasyonların durdurulması ve etkin maliyet yönetimi etkili oldu; reklam ve tanıtım harcamalarındaki %41 artış ise marj genişlemesini kısmen sınırladı. Net kârdaki güçlü artışta esas faaliyet kârının 229 milyon TL’den 561 milyon TL’ye yükselmesi etkili olurken, net parasal pozisyon kazancının yaklaşık 502 milyon TL’den 343 milyon TL’ye gerilemesi artışı bir miktar sınırladı.

İlk dokuz ayda işletme faaliyetlerinden nakit akışı 1,90 milyar TL’den 3,03 milyar TL’ye yükseldi. Güçlü nakit yaratımı ve yatırım harcamalarındaki %26 düşüş sayesinde şirket, 2025 sonundaki 414 milyon TL net borç pozisyonundan kiralama yükümlülükleri dahil 483 milyon TL net nakit pozisyonuna geçti; kiralama yükümlülükleri hariç net nakit 2,07 milyar TL oldu. Şirket ayrıca borçlanma maliyetlerini azaltmak amacıyla 3 milyar TL’ye kadar kira sertifikası ihracı için SPK’ya başvuru kararı aldı. Kurum, cirodaki reel büyüme, konsensüsün üzerinde FAVÖK, operasyonel kâr marjlarındaki toparlanma ve güçlenen net nakit pozisyonu nedeniyle 3Ç26 sonuçlarını pozitif olarak değerlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-ebebek-3-ceyrek-finansal-sonuc-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Bankacılık Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Bankacılık Haftalık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunurken mevduat maliyetlerinde belirgin bir gerileme dikkat çekiyor; Haziran sonunda %49,20 olan maliyet, 16 Ekim ile tamamlanan hafta itibarıyla %43,22’ye indi. Bu gelişme bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı hafifletirken marj tarafını destekliyor. Temmuz gelir tablosu verilerinde TL kredi/mevduat faiz makasında henüz iyileşme görülmemiş olsa da, durasyon farkı dikkate alındığında Ağustos-Eylül toparlanmasının haftalık makas verilerinde görünmeye başladığı değerlendiriliyor.

TL kredi/mevduat faiz makası son dönemde güçlü iyileşme kaydettikten sonra geri çekildi; 9 Ekim ile biten haftada 11,67 ile 13 haftalık ortalama olan 10,06’nın oldukça üzerinde seyreden makas, 16 Ekim ile biten haftada 8,87’ye gerileyerek ortalamanın altına indi. Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanarak sürüyor; TL kredi büyümesi yıllık bazda %38,8’e yükselirken toplam kredi büyümesi %34,6 ve YP kredi büyümesi %27,8 seviyesine ulaştı.

Aktif kalitesinde segment bazlı ayrışma sürüyor. Toplam takipteki kredi oranı %3,19’a yükselirken tüketici kredileri %5,05, kredi kartı %5,76, KOBİ %4,11 ve taksitli ticari krediler %3,89 ile toplamın üzerinde seyrediyor. Taşıt kredisi takipteki kredi oranı yıl içinde düşük bazdan %1,36’ya çıkarken konut kredisi takipteki kredi oranı %0,22 ile düşük seviyesini koruyor. Değerleme tarafında kapsam altındaki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre F/K 3,38x ve F/DD 0,72x seviyesinde bulunuyor.

Bankacılık endeksi (XBANK), sınai endekse (XUSIN) kıyasla haftalık bazda 3,96 puan üzerinde performans gösterse de yıl başından bugüne 5,64 puan altında kalmış durumda. Raporda bankacılık sektörü için AKBNK, GARAN, HALKB, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB özelinde hedef fiyat ve tavsiye paylaşılırken; AKBNK, GARAN, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB için Endeks Üzeri Getiri, HALKB için Endekse Paralel Getiri önerisi veriliyor.

Özel sektör, kamu, yerli özel sektör, yabancı özel sektör, kalkınma ve yatırım ile katılım bankaları ayrıştırılarak incelenmiş; mevduat büyümesi, kredi büyümesi, dönüşüm oranları, döviz pozisyonları ve takipteki kredi oranları üzerinden bankalar arası farklılaşma izlenmiş. Genel çerçevede fonlama maliyetlerindeki gevşeme, kredi büyümesindeki toparlanma ve makasın normalleşmesi bankacılık sektörü için ana izleme temaları olarak öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bankacilik-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 23 Ekim 2026 00:00

Cuma, 23 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

American Airlines 3. Çeyrek SonuçlarıPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

American Airlines 3. Çeyrek Sonuçları

American Airlines 3Ç26’da yıllık %19 artışla 16,34 milyar USD ciro açıkladı; bu tutar piyasa beklentisinin %1 üzerinde gerçekleşti ve şirketin %16-19’luk artış rehberliğinin üst sınırını aştı. Buna karşılık düzeltilmiş faaliyet kârı yıllık %16 düşerek 132 milyon USD’ye indi, net zarar 269 milyon USD olarak açıklandı.

Çeyrekte premium talep birim gelirleri yukarı taşıdı. Kapasite %4,2 artarken doluluk oranı 2,6 puan gerileyerek %83,4’e indi; buna rağmen yield’in %18,3 yükselmesiyle birim gelir %14,5 arttı. Premium gelirler %22,9, kurumsal seyahat gelirleri %27,6 artarken, premium kabindeki birim gelir artışı %18,5 ile ana kabini 4 puandan fazla geride bıraktı.

Kârlılıkta yakıt maliyeti baskısı belirleyici oldu. Galon başı fiyatın %63 artışla 3,85 USD’ye çıkmasıyla yakıt giderleri 1,9 milyar dolar artarak 4,64 milyar dolara yükseldi; bu artış cirodaki 2,6 milyar dolarlık yükselişin yaklaşık %71’ini yuttu. Yakıtın faaliyet giderleri içindeki payı %20’den %29’a çıkarken, yakıt dışı birim giderler (CASM-ex) %3,0 artsa da düzeltilmiş faaliyet kâr marjı %1,2’den %0,8’e geriledi.

Özel kalemler net zararı derinleştirdi. Vergi öncesi 112 milyon dolarlık özel kalemlerin 95 milyon dolarlık kısmını Republic Airways’teki özkaynak yatırımına ilişkin değer düşüklüğü ve hisse yatırımlarındaki değerleme farklarını içeren faaliyet dışı kalemler oluşturdu; bu kalemler hariç tutulduğunda düzeltilmiş net zarar 182 milyon USD oldu. Serbest nakit akışı çeyrekte -1,25 milyar USD’ye inerken, 9A26’da 1,81 milyar USD gerçekleşti; net borç yıl sonuna göre 2,6 milyar USD azalarak 28,1 milyar USD’ye düştü ve toplam likidite 11,8 milyar USD’ye yükseldi.

Şirket 2026 düzeltilmiş hisse başı kâr beklentisini Temmuz’daki -0,65/+0,65 USD aralığından -1,60/-1,00 USD’ye çekti; orta nokta, 0,98 USD’lik piyasa zarar beklentisinden %33 daha derin kaldı. 4Ç26’da galon başı 4,70 USD yakıt varsayımıyla yakıt giderinin yıllık bazda yaklaşık 2,8 milyar USD artması bekleniyor ve aynı dönemde 0,50-1,10 USD düzeltilmiş hisse başı zarar öngörülüyor. Kurum, sonuçları kısmen negatif değerlendirirken 1,03 milyar USD net kâr açıklayan United’a kıyasla American Airlines’ın 28 milyar USD net borç nedeniyle yüksek yakıt fiyatlarına karşı daha kırılgan kaldığını belirtti.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-american-airlines-3-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TAVHL - 3. Çeyrek Finansal Sonuç DeğerlendirmesiPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

TAVHL - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Değerlendirmesi

TAV Havalimanları 3Ç26’da yıllık %5 artışla 593,8 milyon EUR ciro, yıllık %11 artışla 257,0 milyon EUR FAVÖK ve yıllık %32 artışla 165,4 milyon EUR ana ortaklık net kârı açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %3 altında kalırken, FAVÖK %4, net kâr ise %24 üzerinde gerçekleşti. Kurum, 3Ç26 finansal sonuçlarını kısmen pozitif olarak değerlendirdi. Hizmet şirketlerinden gelen destekle operasyonel kârlılığın beklentileri aştığı, marjlarda 2,5 puanlık iyileşme görüldüğü ve güçlü nakit üretimiyle borç yükünün hafiflediği vurgulandı.

Büyüme hizmet şirketlerinden geldi; toplam yolcu sayısı yıllık %4 artışla 41,2 milyona ulaştı. Güçlü dış hat trafiği yakalayan Ankara Esenboğa cirosunu %20 artırdı. Havaş ve BTA’nın katkısıyla hizmet segmentinin cirosu %10, FAVÖK’ü ise %44 artarak 101,5 milyon euroya yükseldi. Havalimanı operasyonlarında ise yurt dışı havalimanlarındaki %10’luk zayıflık nedeniyle FAVÖK %3 daraldı.

Almatı tarafında ciro üzerindeki temel baskı unsuru yakıt satışları oldu. Dış hat yolcusundaki %14’lük güçlü artışa karşın, jet yakıtı hacmindeki daralma nedeniyle Almatı cirosu yıllık %11 azalarak 113,5 milyon euroya geriledi. Bu durum havacılık gelirlerini %6 aşağı çekerken, Almatı hariç tutulduğunda cironun %10 büyüdüğü belirtildi. Öte yandan FAVÖK marjı 2,5 puanlık genişlemeyle %43,3’e ulaştı; hizmet segmentinin FAVÖK marjı %26,4’ten %34,5’e yükselirken, havalimanlarının marjı %53,5’ten %51,8’e geriledi.

Ana ortaklık net kârı yıllık yaklaşık 40 milyon euro artış kaydetti ve bu artışın yaklaşık %80’i diğer finansman gelirleri kalemindeki 30,0 milyon euroluk katkıdan kaynaklandı. Vergi etkisi öncesinde bu nakit dışı kalem arındırıldığında net kârın 135 milyon euro ile piyasa beklentilerine paralel kaldığı hesaplandı. Artan borç stoku ve azalan faiz gelirleri net faiz giderlerini yıllık %80 artışla 46,5 milyon euroya taşıdı. Çeyreklik serbest nakit akışı yıllık %54 artışla 262 milyon euroya yükselirken, net borç Haziran sonuna kıyasla 183 milyon euro azalarak 1.649 milyon euroya indi ve net borç/FAVÖK çarpanı 3,0x’ten 2,8x seviyesine iyileşti.

Şirket, 2026 hedeflerini teyit etti ve 1.880-1.980 milyon euro ciro ile 580–630 milyon euro FAVÖK beklentisini korudu. Mevcut rehberlik 4Ç26 için 78-128 milyon euro aralığında bir FAVÖK ima ederken, aralığın orta noktası yıllık %11 büyümeye işaret ediyor. Kurum, 9A26 FAVÖK’ünün yıl sonu rehberlik bandının alt sınırının %87’sine şimdiden ulaşmasının 2026 hedeflerini ulaşılabilir kıldığını belirtti. Yakıt tarafındaki hacim daralmasını dengelemesi beklenen Almatı tarife artışlarının net etkisi 4Ç26 sonuçlarında izlenecek.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-tavhl-3-ceyrek-finansal-sonuc-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 22 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

3. Çeyrek 2026 Bilanço BeklentileriÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

3. Çeyrek 2026 Bilanço Beklentileri

Aselsan, yüksek bakiye sipariş seviyesinin ve güçlü üretim kapasitesinin desteğiyle 3Ç26’da yıllık bazda güçlü reel ciro büyümesi beklenen şirketler arasında öne çıkıyor. FAVÖK marjının yıllık bazda iyileşmesi ve şirketin %24’ün üzerindeki yıl sonu beklentisinin üzerinde kalması öngörülüyor; yeni sözleşmelerle bakiye siparişin çeyrek içinde yaklaşık 26 milyar $’a, Ekim’de imzalanan yaklaşık 4,9 milyar $’lık sözleşmelerle ise yaklaşık 30 milyar $’a yükselmesi bekleniyor.

Havacılık tarafında Pegasus, dış hat trafiğinin yeniden büyümeye dönmesi ve iç hatlardaki güçlü seyir sayesinde ciroda yıllık büyüme beklenen şirketlerden biri. Buna karşın jet yakıtı giderlerindeki belirgin artışın FAVÖK marjını daraltması ve daha yüksek finansman giderlerinin net kârı aşağı çekmesi bekleniyor. TAV Havalimanları’nda Ankara, Almatı ve yurt dışı havalimanlarındaki güçlü yolcu artışı ile Almatı’daki tarife artışlarının gelirleri desteklemesi, ancak düşük marjlı Almatı’nın payındaki artış nedeniyle FAVÖK marjında sınırlı daralma görülmesi bekleniyor.

Otomotiv ve yan sanayide Ford Otosan’da kur-enflasyon makası, yoğun rekabet ve zayıf iç pazarın marjları baskılamaya devam ettiği, buna karşın güçlü ihracatın iç talepteki zayıflığı kısmen dengelediği belirtiliyor. Brisa’da yenileme kanalındaki güçlü seyir, iç pazarda etkin fiyatlama ve kontrollü gider yapısı sayesinde FAVÖK marjının yılın en yüksek seviyesine ulaşması beklenirken; Doğuş Otomotiv’de zayıf iç talep ve yoğun rekabet nedeniyle satış ve operasyonel kârlılıkta yıllık bazda zayıflama öngörülüyor. Kocaer Çelik ve Kardemir’de çelik fiyatlarındaki gecikmeli etkinin kârlılığı desteklemesi, Kocaer’de katma değerli ürün payının artışıyla ton başına FAVÖK’ün belirgin yükselmesi bekleniyor.

Gayrimenkulde Rönesans Gayrimenkul için TÜFE’ye endeksli kira yapısı ve Optimum İzmir ile Optimum Ankara’nın konsolidasyonu gelirleri destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor; şirketin portföyündeki AVM’lerin %99 doluluk oranı da vurgulanıyor. Telekom tarafında Turkcell’de fiyat artışları ve azalan rekabetin ciroyu desteklemesi, fiberdeki güçlü ARPU ve net abone eklemelerinin FAVÖK marjını yıl sonu hedef bandında tutması bekleniyor. Sigortada Türkiye Sigorta’da prim üretimindeki güçlü büyüme sürerken, teknik kârdaki çeyreklik gerilemenin 2Ç26’daki güçlü performans sonrası normalleşme olarak değerlendirildiği görülüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-3-ceyrek-2026-bilanco-beklentileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

AEFES - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

AEFES - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

AEFES (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	89.335	92.364	90.049	0,8%	-2,5%
FAVÖK	19.746	18.419	18.190	-7,9%	-1,2%
FAVÖK Marjı	22,1%	19,9%	20,2%	-1,9 puan	0,3 puan
Net Kâr	6.814	5.410	4.953	-27,3%	-8,4%

Bira grubunda yurt dışı satışların, yurt içindeki hacim daralmasını kısmen dengelemesi bekleniyor. CCOLA kaynaklı katkıyla birlikte grup cirosunda yatay bir seyir öngörülüyor; net satışlar 90.049 milyon TL ile yıllık bazda %0,8 artış, çeyreksel bazda ise %2,5 düşüş gösteriyor. FAVÖK tarafında 18.190 milyon TL ile yıllık %7,9 gerileme ve %20,2 marj beklenirken, net kârın 4.953 milyon TL’ye inmesi yıllık %27,3, çeyreklik %8,4 düşüşe işaret ediyor.

En dikkat çekici nokta, satışların görece yatay kalmasına karşın kârlılığın belirgin biçimde zayıflaması. FAVÖK marjı 22,1% seviyesinden 20,2%’ye gerilerken, analistlerin ana mesajı satın alma gücündeki gerilemenin marjlar üzerindeki baskıyı sürdürdüğü yönünde. Yurt dışı operasyonlar ve CCOLA katkısı gelir tarafında dengeleyici olsa da, net kârda görülen sert düşüş kısa vadede kârlılık görünümünün baskı altında kalabileceğini gösteriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Demir cevheri fiyatları, küresel sevkiyatların ve Çin limanlarına ulaşan miktarın artmasıyla arz fazlası endişelerinin güçlenmesi üzerine geriledi. BHP’nin demir cevheri üretimini artırması ve kapasite genişletme yatırımlarını sürdürmesi, küresel arzın güçlü seyrini destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Kısa vadede talepte bir toparlanma görülmemesi ve arzın güçlü kalması halinde demir cevheri fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskının sürmesi bekleniyor.

Haftalık bazda demir cevheri ve hurda fiyatları sırasıyla %0,4 ve %0,9 artarken, kok kömürü değişmedi. Nihai ürün tarafında sıcak haddelenmiş yassı çelik (HRC) %0,2, inşaat demiri ise %0,1 geriledi. Kurum, bu görünümle birlikte demir cevheri ve nihai ürün fiyatlarında aşağı yönlü risklerin sürdüğünü vurguluyor.

Son bir haftada EREGL, KRDMD ve KCAER sırasıyla %0,2, %2,5 ve %9,6 oranında değer kaybetti. Küresel piyasada jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatlarındaki hareketlilik ve küresel büyüme görünümü izlenmeye devam ederken; yurt içinde enflasyon görünümü, faiz politikasına ilişkin beklentiler ve ekonomik aktivitenin seyri fiyatlamalar üzerinde belirleyici olmaya devam ediyor. Bilanço dönemine girilmesiyle hisse bazlı ayrışmaların öne çıkması bekleniyor.

22 Ekim’de bilançosunu açıklayacak EREGL’de yüksek kapasite kullanım oranı ve güçlü sipariş bakiyesinin operasyonel kârlılığı desteklemesi bekleniyor. KRDMD’de satış hacminin önceki çeyreğin hafif üzerinde gerçekleşmesi, artan hammadde maliyetleri nedeniyle ton başına FAVÖK’ün çeyreklik bazda gerilemesine karşın yıllık bazda artması öngörülüyor. KCAER tarafında ise katma değerli ürünlerin satışlar içindeki payının artmasıyla ton başına FAVÖK’ün yıllık bazda belirgin bir artış kaydetmesi bekleniyor.

Çarpan analizinde EREGL için 2026 yılı tahmini FD/FAVÖK bazında %3 prim, KRDMD için %42 iskonto ve KCAER için %47 iskonto hesaplanıyor. Kurum değerlendirmesinde EREGL, KRDMD ve KCAER için tahmini FD/FAVÖK çarpanları ve benzer şirket karşılaştırmaları kullanılıyor; buna göre EREGL için daha sınırlı bir prim, KRDMD ve KCAER için ise belirgin iskontolar dikkat çekiyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

United Airlines 3. Çeyrek SonuçlarıÇarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 21 Ekim 2026 00:00

United Airlines 3. Çeyrek Sonuçları

United Airlines 3Ç26’da yıllık %17 artışla 17,88 milyar USD ciro açıkladı; FAVÖKK yatay kalarak 2,31 milyar USD olurken net kâr %8 artışla 1,03 milyar USD’ye yükseldi. Ciro beklentiye paralel gerçekleşirken, düzeltilmiş hisse başı kâr 2,54 USD ile 2,58 USD’lik piyasa beklentisinin %2 altında kaldı ve şirketin 2,50-3,50 USD rehberliğinin alt ucunda oluştu.

Gelir artışının ana kaynağı fiyatlama oldu; kapasite %1 artarken birim gelir %16 yükseldi ve pandemi sonrası en güçlü çeyreklik artış kaydedildi. Premium ve sadakat gelirleri %17, kargo gelirleri %23, kurumsal seyahat gelirleri ise %26 arttı. Buna karşın yakıt giderleri %62 sıçrayarak kârlılığı önemli ölçüde baskıladı; 4,84 milyar USD’ye çıkan yakıt faturası ciro artışının yaklaşık %70’ini eritti.

Yakıt dışı birim giderler de %7,8 arttı ve galon başına yakıt fiyatı 3,90 USD ile Temmuz varsayımının %6 üzerinde gerçekleşti. Bu gelişmelerle düzeltilmiş vergi öncesi kâr marjı %8,0’dan %6,2’ye geriledi. Çeyrekte 1,84 milyar USD negatif serbest nakit akışı oluştu; net borç/FAVÖKK oranı 2,1x’ten 2,4x’e yükselirken toplam likidite 17,7 milyar USD seviyesinde kaldı.

4Ç26 için şirket 0,50-1,50 USD düzeltilmiş hisse başı kâr bekliyor; bu aralığın orta noktası 1,75 USD’lik piyasa beklentisinin %43 altında. Rehberliğin altında kalan farkın şirket hesaplamalarına göre hisse başına yaklaşık 1,00 USD’si 4,80 USD’lik yakıt varsayımından kaynaklanıyor. Şirket aynı dönemde cironun yıllık bazda %20’nin üzerinde artmasını bekliyor.

Genel değerlendirmede sonuçlar kısmen pozitif görülüyor: güçlü fiyatlama sayesinde yakıt maliyet şokunun büyük ölçüde gelire yansıtılabildiği, ancak yıllık rehberliğin yinelenmemesi, yakıt dışı giderlerdeki artış ve borçluluk seviyesindeki yükselişin tabloyu sınırladığı belirtiliyor. Kısa vadede kârlılığın yönünü yakıt fiyatlarının belirleyeceği vurgulanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-united-airlines-3-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Northrop Grumman 3. Çeyrek SonuçlarıSalı, 20 Ekim 2026 00:00

Salı, 20 Ekim 2026 00:00

Northrop Grumman 3. Çeyrek Sonuçları

Northrop Grumman 3Ç26’da yıllık %7 artışla 11,12 milyar USD ciro, yıllık %2 artışla 1,65 milyar USD FAVÖK ve yıllık %2 artışla 1,12 milyar USD net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisine paralel gelirken, hisse başı kâr 7,89 USD ile 7,18 USD olan beklentinin %10 üzerinde gerçekleşti.

Büyüme uçak ve füze programlarından geldi; Aeronautics Systems cirosu F-35 ve B-21 programlarının katkısıyla %14, Defense Systems cirosu Sentinel füze programındaki hızlanmayla %12 arttı. Mission Systems ve Space Systems tarafında büyüme %2 ile sınırlı kaldı. Faaliyet kâr marjı %11,9’dan %11,4’e gerilerken, Defense Systems’ta maliyet artı tipli sözleşmelerin payının artması ve Mission Systems’ta geçen yılki tek seferlik olumlu düzeltmenin tekrarlanmaması marjları baskıladı.

Şirketin hisse başı kâr köprüsünde segment performansı 0,43 USD katkı sağlarken, düşen vergi oranı 0,32 USD katkı verdi; menkul kıymet değerlemeleri ise 0,50 USD olumsuz etki yaptı. Çeyrekte 16,4 milyar USD yeni sipariş alındı, alınan iş/satışlar oranı 1,5x oldu ve bakiye siparişler yıllık %20 artışla 109,6 milyar USD’ye ulaştı. Düzeltilmiş serbest nakit akışı %44 artışla 1,81 milyar USD’ye yükselirken, net borç 11,45 milyar USD ile yıl başına yakın seviyede kaldı.

2026 hisse başı kâr beklentisi MTM-düzeltilmiş bazda 28,60-29,10 USD’den 29,35-29,75 USD’ye yükseltildi; ciro ve serbest nakit akışı beklentileri korundu. Şirket ayrıca 2027 için %5-7 ciro büyümesi, segment marjında 10-20 baz puan artış ve 3,3-3,7 milyar USD serbest nakit akışı öngörüsünü paylaştı.

Sonuçlar pozitif değerlendirildi; kâr artışının segment performansından gelmesi, rekor bakiye sipariş, güçlü nakit üretimi ve 2027 görünümü olumlu tarafta öne çıktı. Cironun beklentiye paralel kalması ve marjlardaki hafif daralma takip edilen unsurlar olarak belirtildi; önümüzdeki dönemde B-21 ve Sentinel programlarının kârlılığı ile ABD savunma bütçesine ilişkin gelişmeler izlenecek.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-northrop-grumman-3-ceyrek-sonuclari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 20 Ekim 2026 00:00

Salı, 20 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 20 Ekim 2026 00:00

Salı, 20 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GWIND - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

GWIND - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

Galata Wind için 3. çeyrek 2026’da operasyonel görünümün, 2. çeyrek 2026’daki düşük fiyat ortamına kıyasla belirgin biçimde iyileşmesi bekleniyor. Ancak enflasyon muhasebesi etkisi ve yıllık bazda zayıf kalan fiyatlar nedeniyle hasılat ve FAVÖK’ün geçen yılın aynı döneminin altında kalması öngörülüyor. Bu nedenle genel görünüm olumlu bir operasyonel toparlanmaya işaret etse de, yıllık karşılaştırmada baskı devam ediyor. Net kâr tarafında ise 2. çeyrek 2026’da görülen tek seferlik ertelenmiş vergi gelirinin tekrar etmeyecek olması nedeniyle çeyreklik normalleşme bekleniyor.

3Ç26 tahminlerinde net satışların 863 mn TL, FAVÖK’ün 561 mn TL ve net kârın 216 mn TL olacağı öngörülüyor. Buna karşılık yıllık bazda net satışlarda %29,8, FAVÖK’te %34,9 ve net kârda %42,9 düşüş bekleniyor. Çeyreksel bazda ise net satışlarda %122,5 ve FAVÖK’te %343,7 artış tahmin edilirken, net kârda %87,2 gerileme öngörülüyor. FAVÖK marjının %65,0 olması bekleniyor; bu oran 2. çeyrek 2026’daki %32,6 seviyesinin 32,4 puan üzerinde, ancak geçen yılın aynı dönemindeki %70,1’in 5,1 puan altında kalıyor.

Operasyonel iyileşmenin ana katalizörü olarak PTF’nin toparlanması öne çıkıyor. Düşük fiyatların etkili olduğu önceki çeyreğe kıyasla bu toparlanmanın şirketin performansını desteklemesi bekleniyor. Buna karşın yıl bazında fiyatların zayıf seyri, gelir ve kârlılık üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Tek seferlik vergi etkisinin ortadan kalkması da net kârın çeyreklik bazda daha normal bir seviyeye dönmesine yol açıyor.

Raporun ana mesajı, Galata Wind’de kısa vadede operasyonel toparlanma görülse de yıllık bazda baskıların sürdüğü yönünde. Değerleme ya da hedef fiyat bilgisi paylaşılmıyor; odak, faaliyet kârlılığındaki çeyreklik iyileşme ve bunun gelir ile kâr üzerindeki etkisi oluyor. En kritik çıkarım, güçlü çeyreklik toparlanmaya rağmen enflasyon muhasebesi ve zayıf fiyat ortamının yıllık görünümü sınırlamaya devam etmesi.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

FROTO - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

FROTO - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

FROTO (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	245.954	233.445	231.196	-6,0%	-1,0%
FAVÖK	15.218	10.451	10.970	-27,9%	5,0%
FAVÖK Marjı	6,2%	4,5%	4,7%	-1,4 puan	0,3 puan
Net Kâr	10.899	4.700	7.461	-31,5%	58,7%
Yorum	Ford Otosan'da kur-enflasyon makası, yüksek rekabet ve zayıf iç pazar 3Ç26'da marjları baskılamaya devam ediyor. Güçlü ihracat pazardaki zayıflığı kısmen dengelerken, düşen finansman giderleri ve Koç Finansman'ın ilk kez konsolide edilmesiyle net kârda çeyreklik artış bekleniyor.

Ford Otosan için ana tema, satış gelirlerinde sınırlı düşüşe karşın kârlılığın daha sert baskı altında kalması. Net satışların 231.196 mn TL seviyesine inmesi, yıllık bazda %6,0 azalışa işaret ederken FAVÖK’ün 10.970 mn TL’ye gerilemesi ve %27,9 düşmesi operasyonel marj baskısını öne çıkarıyor. Net kâr tarafında 7.461 mn TL beklenirken yıllık düşüş %31,5, ancak çeyreklik bazda güçlü bir toparlanma var.

FAVÖK marjının %4,7’ye inmesi, geçen yılın aynı dönemine göre 1,4 puanlık daralmayı gösteriyor. Buna karşın net kârın çeyreklik %58,7 artışla 4.700 mn TL’den 7.461 mn TL’ye yükselmesi, düşen finansman giderleri ve Koç Finansman’ın ilk kez konsolide edilmesinin destekleyici etkisini yansıtıyor. Kur-enflasyon makası, yüksek rekabet ve zayıf iç talep marjlar üzerinde baskı yaratmaya devam ederken güçlü ihracat tarafı bu baskıyı kısmen dengeliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

BRSAN - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

BRSAN - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

BRSAN (mn USD)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Açıklama Tarihi: 6 Kasım
Net Satışlar	543	556	619	14,1%	11,4%
FAVÖK	47	65	69	46,3%	5,8%
FAVÖK Marjı	8,7%	11,7%	11,1%	2,5 puan	-0,6 puan
Net Kâr	23,0	33,6	39,8	73,0%	18,6%

Altyapı ve proje segmentinde planlanan teslimatların gerçekleşmesiyle beklentilerin doğrultusunda güçlü bir performans bekleniyor. Net satışların 619 milyon dolara yükselmesi, yıllık bazda %14,1 ve çeyreksel bazda %11,4 artışa işaret ederken FAVÖK’ün 69 milyon dolara çıkması %46,3 yıllık ve %5,8 çeyreksel büyümeyi gösteriyor.

FAVÖK marjının %11,1 seviyesine çıkması operasyonel verimliliğin korunduğunu, net kârın 39,8 milyon dolara yükselmesi ise %73,0 yıllık ve %18,6 çeyreksel artışla kârlılıktaki belirgin iyileşmeyi ortaya koyuyor. Endüstri ve inşaat tarafında fiyatlama ortamının yılın ilk iki çeyreğine göre daha iyi olması ve enerji segmentindeki talep ile fiyatlama koşullarının olumlu seyri, kârlılığı destekleyen ana unsurlar olarak öne çıkıyor; net finansman giderlerindeki kısmi iyileşme de net kârı güçlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

CCOLA - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

CCOLA - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

CCOLA (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	67.722	70.962	68.398	1,0%	-3,6%
FAVÖK	15.232	15.718	13.132	-13,8%	-16,5%
FAVÖK Marjı	22,5%	22,1%	19,2%	-3,3 puan	-3 puan
Net Kâr	9.317	8.752	7.797	-16,3%	-10,9%

CCOLA için 3. çeyrekte net satışların 68.398 mn TL seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor; bu tutar yıllık bazda %1,0 artışa, çeyreklik bazda ise %3,6 düşüşe işaret ediyor. Buna karşın kârlılık tarafında belirgin bir zayıflama öne çıkıyor: FAVÖK 13.132 mn TL ile yıllık %13,8, çeyreklik %16,5 gerileyebilirken, FAVÖK marjının %19,2’ye inmesi bekleniyor.

Net kârın 7.797 mn TL’ye gerileyerek yıllık %16,3, çeyreklik %10,9 düşmesi bekleniyor. Hammadde maliyetlerindeki yükselişin brüt kâr marjı üzerinde baskı yaratması ve mevsimsel olarak zayıf seyreden hacimlerin sonuçları sınırlaması ana riskler olarak öne çıkıyor; yurtiçi pazarda hacimler daralsa da yurtdışı satış büyümesinin sürmesi kısmi destek sağlıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Yurt Dışı Piyasalar Günlük BülteniPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Piyasalar Günlük Bülteni

S.No	Dosya Adı	İndir
1	philipcapital-menkul-degerler-yurt-disi-piyasalar-gunluk-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KCAER - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

KCAER - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

KCAER (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Açıklama Tarihi: Kasım'ın ilk haftası
Net Satış	7,705	6,519	6,543	-15,1%	0,4%
FAVÖK	740	1,051	998	34,9%	-5,0%
FAVÖK Marjı	9,6%	16,1%	15,3%	5,6 puan	-0,9 puan
Net Kâr	35	510	203	479,4%	-60,2%

KCAER için 3Ç26 tahminlerinde satışların 6,543 mn TL ile yıllık bazda %15,1 gerilemesi, buna karşılık FAVÖK’ün 998 mn TL’ye çıkarak %34,9 artması bekleniyor. FAVÖK marjının 15,3% seviyesinde korunması, hacimden çok ürün karması ve katma değerli satışların operasyonel kârlılığı desteklediğine işaret ediyor.

Net kârın 203 mn TL olması öngörülürken, bu tutar geçen yılın aynı dönemine göre güçlü bir artışa rağmen önceki çeyreğe göre belirgin düşüş anlamına geliyor. Net kârdaki çeyreklik zayıflama, operasyonel performans iyi kalsa da vergi bazlı etkiler ve dönemsel normalleşmenin kârlılık üzerinde baskı yaratabileceğini gösteriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

DOAS - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

DOAS - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

DOAS (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	75.631	63.386	47.269	-37,5%	-25,4%
FAVÖK	5.608	3.433	2.600	-53,6%	-24,3%
FAVÖK Marjı	7,4%	5,4%	5,5%	-1,9 puan	0,1 puan
Net Kâr	2.750	1.839	945	-65,6%	-48,6%

DOAS için 3Ç26T döneminde satış, kâr ve marjlarda belirgin bir zayıflama bekleniyor. Net satışların 47.269 mn TL’ye gerileyerek yıllık %37,5 ve çeyreklik %25,4 düşmesi; FAVÖK’ün 2.600 mn TL’ye inmesi ve net kârın 945 mn TL’ye kadar gerilemesi, operasyonel baskının güçlendiğine işaret ediyor.

FAVÖK marjının %5,5 seviyesinde kalması, yıllık bazda 1,9 puanlık daralmaya rağmen çeyreklik olarak 0,1 puanlık hafif iyileşme gösteriyor. Yorumda, yurt içi talepteki zayıflığın satış adetlerini aşağı çektiği, yoğun rekabet ve fiyatlama baskısının brüt kâr marjını baskıladığı ve bu çerçevede operasyonel kârlılıkta yıllık bazda zayıflamanın sürebileceği belirtiliyor; ana riskler talep zayıflığı ve marj baskısı olarak öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

MACKO - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 19 Ekim 2026 00:00

MACKO - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

MACKO (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	323	288	265	-18,0%	-8,0%
FAVÖK	169	149	132	-22,0%	-11,2%
FAVÖK Marjı	52,3%	51,6%	49,8%	-2,5 puan	-1,8 puan
Net Kâr	102	89	61	-40,3%	-31,5%

MACKO için 3Ç26 tahminlerinde satışlar 265 mn TL, FAVÖK 132 mn TL ve net kâr 61 mn TL seviyesinde öne çıkıyor. Yıllık bazda en sert bozulma net kârda görülüyor; kârın %40,3 düşmesi beklenirken, satışlarda %18,0 ve FAVÖK’te %22,0 gerileme öngörülüyor.

FAVÖK marjının %49,8’e inmesi, kârlılıkta geçen yıla ve önceki çeyreğe kıyasla zayıflama sinyali veriyor. Temmuz ayında Oley anlaşmasının katkısı ile Dünya Kupası etkisinin kısmen devreye girmesi cirodaki yıllık daralmayı hafifletebilir; dördüncü çeyrekte ise sezon etkileriyle operasyonel performansın daha olumlu seyretmesi bekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Türkiye Bankacılık Sektörü Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

Türkiye Bankacılık Sektörü Haftalık Değerlendirme Notu

Kurum, bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki iyileşmenin sürdüğünü ve mevduat maliyetindeki gerilemenin marjları desteklediğini düşünüyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti 9 Ekim ile biten haftada %43,20’ye inerken, TL kredi/mevduat faiz makası aynı haftada 11,67 ile 13 haftalık ortalama 10,03’ün üzerinde kaldı. Kredi büyümesi TL’de %39,4, toplam kredilerde %35,1 ve YP kredilerde %28,1 seviyesine ulaşarak ivmenin güçlendiğini gösterdi. Aktif kalitesinde ise toplam takipteki kredi oranı %3,14’e yükselirken, tüketici, kredi kartı, KOBİ ve taksitli ticari segmentlerde oranların toplamın üzerinde seyretmesi dikkat çekiyor.

Kurum, kapsamındaki bankalar için AKBNK 98,10 TL, GARAN 185,00 TL, HALKB 52,40 TL, ISCTR 20,20 TL, VAKBN 47,50 TL, YKBNK 51,10 TL ve TSKB 18,40 TL hedef fiyat belirliyor. HALKB için tavsiye Endekse Paralel, diğer altı banka için Endeks Üzeri Getiri. En yüksek yükselme potansiyeli %89 ile TSKB’de görülürken, ISCTR %54 ve AKBNK %44 ile öne çıkıyor. GARAN için %38, VAKBN için %39 ve YKBNK için %41 potansiyel hesaplanıyor.

Değerleme tarafında kurum, 1 yıl ileriye dönük ortalama F/K’nin 3,58x, F/DD’nin 0,77x olduğunu ve bankacılık endeksinin haftalık bazda XUSIN’in 5,77 puan üzerinde, yılbaşından bugüne ise 11,99 puan altında kaldığını vurguluyor. Yaklaşım, 12 aylık hedef değer ve göreli getiri sınıflaması üzerinden şekilleniyor; bu nedenle fonlama maliyetindeki gevşeme ve kredi büyümesindeki toparlanma, sektör görünümünün ana dayanakları olarak öne çıkıyor. Buna karşın takipteki kredi oranındaki artış ve özellikle tüketici ile kredi kartı tarafındaki baskı, marj iyileşmesinin hızını sınırlayabilecek başlıca izleme alanları arasında kalıyor. Genel resim, daha düşük fonlama maliyetiyle desteklenen ve kredi büyümesi güçlenen bir bankacılık sektörüne işaret ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-turkiye-bankacilik-sektoru-haftalik-degerlendirme-notu-18102026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Bankacılık Değerlendirme NotuCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

Haftalık Bankacılık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunuyor. Mevduat maliyetlerinde belirgin bir gerileme dikkat çekiyor; Haziran sonunda %49,20 olan maliyet, 9 Ekim ile tamamlanan hafta itibarıyla %43,20’ye geriledi. Bu durum bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı hafifletirken marj tarafına destek sağlıyor.

Temmuz gelir tablosu verilerinde TL kredi/mevduat faiz makasında henüz bir iyileşme görülmemiş olsa da, durasyon farkı dikkate alındığında beklenen Ağustos-Eylül toparlanmasının haftalık makas verilerinde görünmeye başladığı değerlendiriliyor. Haftalık makas, Eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek seviyelerin ardından hafif geri çekilse de yüksek seyrini koruyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güçlenerek sürüyor. TL kredi büyümesi yıl ortasındaki yavaşlamanın ardından toparlanıp yıllık bazda %39,4’e yükselirken, toplam kredi büyümesi %35,1 ile güçlü kalmayı sürdürüyor. YP kredi büyümesinde de yıllık bazda %28,1’e ulaşan belirgin bir toparlanma görülüyor. Aktif kalitesinde ise segment bazlı ayrışma devam ediyor; toplam takipteki kredi oranı yükselirken tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde oranlar toplamın üzerinde seyrediyor, konut kredilerinde ise düşük oran korunuyor.

Değerleme tarafında kapsam dahilindeki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre F/K bazında 3,58x, F/DD bazında 0,77x seviyesinde bulunuyor. Bankacılık endeksi haftalık bazda sınai endeksin üzerinde performans gösterirken, yıl başından bu yana daha zayıf bir seyir izlediği vurgulanıyor. Kurumun genel görüşü bankacılık sektöründe endeks üzeri getiri ağırlığının korunduğu yönünde.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-bankacilik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

KOTON - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

KOTON - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

KOTON (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satış	10,267	9,561	9,292	-9,5%	-2,8%
FAVÖK	2,143	1,757	1,485	-30,7%	-15,5%
FAVÖK Marjı	20,9%	18,4%	16,0%	-4,9 puan	-2,4 puan
Net Kâr	4	-51	-609	a.d.	a.d.

KOTON için 3Ç26 döneminde satışların yıllık bazda %9,5 gerileyerek 9,292 mn TL’ye inmesi, FAVÖK’ün ise %30,7 düşüşle 1,485 mn TL’ye gerilemesi bekleniyor. FAVÖK marjının %20,9’dan %16,0’ya inmesi, kârlılık tarafında satışlardan daha sert bir baskı olduğunu gösteriyor.

Net kârın 3Ç26T’de -609 mn TL seviyesine dönmesi, geçen yılki 4 mn TL kârdan ve 2Ç26’daki -51 mn TL zarardan belirgin bozulmaya işaret ediyor. Yönetim yorumu, zayıf iç talep, tüketicilerin harcamalarını temel ihtiyaçlara kaydırması, okula dönüş döneminde beklentinin altında kalan satışlar, güçlü baz etkisi ve kur artışına rağmen yüksek operasyonel giderler ile navlun, lojistik ve hammadde maliyetlerindeki artışın baskı yarattığını öne çıkarıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

KRDMD - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

KRDMD - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

KRDMD (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	20,833	21,951	22,041	5,8%	0,4%
FAVÖK	2,307	2,690	2,414	4,6%	-10,3%
FAVÖK Marjı	11,1%	12,3%	11,0%	-0,1 puan	-1,3 puan
Net Kâr	-885	6,281	704	a.d.	-88,8%

KRDMD için 3Ç26’da satış hacminin önceki çeyreğin hafif üzerinde gerçekleşmesi beklenirken, net satışların yıllık bazda %5,8 artışla 22.041 mn TL’ye ulaşacağı öngörülüyor. FAVÖK’ün 2.414 mn TL olması bekleniyor; bu tutar yıllık bazda %4,6 artışa işaret etse de çeyreklik bazda %10,3 düşüş anlamına geliyor. FAVÖK marjının %11,0 seviyesine gerilemesi, maliyet baskılarının kârlılığı sınırladığını gösteriyor.

Mamul fiyatlarındaki dalgalanmalar ve kömür maliyetlerindeki artış nedeniyle ton başına FAVÖK’ün çeyreklik bazda daralması bekleniyor; 3Ç25’te 68 USD/ton olan bu gösterge 2Ç26’da 79 USD/ton iken 3Ç26T’de 72 USD/ton seviyesine iniyor. Önceki çeyrekte vergi kaynaklı elde edilen gelirin normalleşmesiyle birlikte net kârın operasyonel sonuçlarla daha uyumlu şekilde 704 mn TL düzeyine gerilemesi bekleniyor; bu da çeyreklik bazda %88,8 düşüşe işaret ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 16 Ekim 2026 00:00

Cuma, 16 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Arçelik 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Arçelik 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

ARCLK (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	161,447	149,195	139,652	-13,5%	-6,4%
FAVÖK	11,128	6,190	5,508	-50,5%	-11,0%
FAVÖK Marjı	6,9%	4,1%	3,9%	-2,9 puan	-0,2 puan
Net Kâr	-2,667	3,629	-5,800	a.d.	a.d.

Arçelik için 3Ç26 tahminleri, satışlarda ve kârlılıkta zayıflamaya işaret ediyor. Net satışların 139,652 mn TL’ye gerilemesi, yıllık bazda %13,5 ve çeyreksel bazda %6,4 düşüş anlamına geliyor. FAVÖK tarafında daha sert bir baskı görülüyor; 5,508 mn TL’lik tahmin, yıllık %50,5 ve çeyreksel %11,0 daralmaya karşılık geliyor.

FAVÖK marjının 3Ç25’teki %6,9’dan 3Ç26T’de %3,9’a inmesi, operasyonel kârlılığın belirgin biçimde zayıfladığına işaret ediyor. Net kârın -5,800 mn TL’ye dönmesi, şirketin dönemsel olarak zarar yazmasının beklendiğini gösteriyor; yoğun rekabet, talep koşulları, fiyatlama gücündeki sınırlılık, hedge politikası kaynaklı emtia fiyatı oynaklığı ve navlun ile sigorta giderleri ana baskı unsurları olarak öne çıkıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

BRISA - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

BRISA - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

Brisa’nın 3. çeyrekte satış gelirinin yıllık bazda yataya yakın seyretmesi bekleniyor. Satış hacminde yenileme kanalındaki güçlü görünüm ve iç pazarda etkin fiyatlama destekleyici olurken, ihracatta hacmin yatay kalması ve enflasyon muhasebesi etkisi büyümeyi sınırlıyor.

Net satışların 13.468 milyon TL olması, yıllık bazda %1,7 düşüşe rağmen çeyreklik bazda %14,7 artış göstermesi öngörülüyor. FAVÖK’ün 2.465 milyon TL’ye yükselmesiyle yıllık bazda %16,2, çeyreklik bazda %33,9 artış bekleniyor. FAVÖK marjının %18,3’e çıkarak yılın en yüksek seviyesine ulaşacağı tahmin ediliyor. Net kârın 525 milyon TL olması, yıllık bazda %36,3 ve çeyreklik bazda %116,7 artış anlamına geliyor.

Kârlılıktaki iyileşmenin arkasında hammadde maliyetlerindeki artışın enflasyon muhasebesinin gerisinde kalması ve faaliyet giderlerindeki kontrollü görünüm yer alıyor. Bu nedenle çeyrekte marjların belirgin şekilde güçlenmesi bekleniyor. Özellikle FAVÖK marjındaki 2,8 puanlık yıllık ve 2,6 puanlık çeyreklik artış dikkat çekiyor.

Metin genel olarak olumlu bir operasyonel görünüm sunuyor ve şirketin iç pazar fiyatlama gücü ile yenileme kanalındaki güçlü talebini öne çıkarıyor. İhracattaki yatay seyir bir sınırlayıcı unsur olarak kalırken, maliyet disiplininin ve enflasyon muhasebesi etkisinin kârlılığı desteklediği görülüyor. Hedef fiyat, tavsiye, değerleme çarpanları veya doğrudan bir yatırım önerisi yer almıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

TURSG - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminlerPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

TURSG - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminler

TURSG (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Brüt Prim Üretimi	32.456	40.407	40.570	25,0%	0,4%
Teknik Kar	5.277	9.560	6.438	22,0%	-32,7%
Özsermaye Karlılığı	51,3%	47,7%	39,7%	-11,6 puan	-8 puan
Net Kâr	5.010	7.021	6.424	28,2%	-8,5%

Brüt prim üretimi için yıllık bazda %25,0 artışla 40.570 mn TL seviyesine ulaşan güçlü bir büyüme ve çeyreksel bazda yatay seyir öne çıkıyor. Teknik kârın 6.438 mn TL’ye çıkması beklenirken, bu kalemde yıllık artış korunuyor ancak bir önceki çeyreğe göre %32,7 düşüş dikkat çekiyor.

Özsermaye kârlılığının %39,7’ye gerilemesi, kârlılık tarafında geçen çeyreğe göre zayıflamaya işaret ediyor. Net kârın 6.424 mn TL ile yıllık bazda %28,2 artması beklenirken, çeyreksel bazda %8,5 düşüş öngörülüyor; teknik kârdaki normalleşme ve teknik dışı gelirlerin katkısının görece sınırlı kalması bu görünümü destekliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

MPARK - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminlerPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

MPARK - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminler

MPARK (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	16,948	17,668	17,881	5,5%	1,2%
FAVÖK	5,171	5,074	5,326	3,0%	5,0%
FAVÖK Marjı	30,5%	28,7%	29,8%	-0,7 puan	1,1 puan
Net Kâr	2,100	1,445	1,470	-30,0%	1,8%

3Ç26’da ayaktan ve yatan hasta trafiğindeki artışın desteğiyle reel ciro büyümesinin sürmesi bekleniyor. Büyümenin ağırlıklı olarak Özel Sağlık ve Tamamlayıcı Sağlık Sigortası segmentlerinden kaynaklanacağı, üniversite danışmanlığı başta olmak üzere diğer yan iş kollarındaki büyümenin de performansı destekleyeceği öngörülüyor.

Hekimlerin bordrolu istihdama geçişiyle artacak personel maliyetlerinin FAVÖK marjı üzerinde baskı yaratması, personel giderlerinde iyileşme, kış uygulamaları ve yapay zekâ ile dijitalleşme yatırımlarının sağladığı operasyonel verimlilik sayesinde bu etkinin sınırlı kalması bekleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

RGYAS - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

RGYAS - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

RGYAS (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	4,036	4,865	4,728	17.1%	-2.8%
FAVÖK	2,554	3,110	3,055	19.6%	-1.8%
FAVÖK Marjı	63.3%	63.9%	64.6%	1.3 puan	0.7 puan
Net Kâr	11,593	4,569	4,953	-57.3%	8.4%

3Ç26’da RGYAS kiracılarının ciroları yıllık bazda enflasyona paralel arttı; portföydeki AVM’ler bu çeyrekte de yüzde 99 doluluk oranına sahip oldu ve operasyonların normal seyrettiği belirtildi. Ortalama TÜFE artışına endeksli baz kira yapısının dayanıklılığı ile Optimum İzmir ve Optimum Ankara’nın yıllık bazda konsolidasyona eklenmesi sayesinde kira gelirlerinde reel artış bekleniyor.

Bu çerçevede 3Ç26 için yaklaşık 4,7 milyar TL hasılat ve yaklaşık 3,0 milyar TL FAVÖK tahmin edildi. Optimum İstanbul’un kalan yüzde 50 payının satın alınarak tam konsolide edilmesiyle yaklaşık 3,0 milyar TL bağlı ortaklık alım kârı öngörüldü; bu tek seferlik kalemle net kâr tahmini yaklaşık 5,0 milyar TL seviyesinde yer aldı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

LKMNH - 3. Çeyrek Finansal Sonuç TahminleriPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

LKMNH - 3. Çeyrek Finansal Sonuç Tahminleri

LKMNH (mn TL)	3Ç25	2Ç26	3Ç26T	Yıllık (%)	Çeyreksel (%)
Net Satışlar	1,325	1,358	1,391	5,0%	2,5%
FAVÖK	313	272	315	0,8%	15,6%
FAVÖK Marjı	23,6%	20,1%	22,6%	-0,9 puan	2,6 puan
Net Kâr	39	38	30	-22,3%	-21,9%

PhillipCapital, LKMNH için 3Ç26’da net satışların 1,391 mn TL, FAVÖK’ün 315 mn TL ve net kârın 30 mn TL olmasını bekliyor. Net satışlarda yıllık bazda %5,0, çeyreklik bazda %2,5 artış öngörülürken FAVÖK tarafında yıllık %0,8 artış, çeyreklik %15,6 artış hesaplanıyor.

FAVÖK marjının 3Ç26’da %22,6 seviyesinde oluşacağı tahmin edilirken, yıllık bazda 0,9 puan düşüş, çeyreklik bazda 2,6 puan iyileşme bekleniyor. Net kârda ise 3Ç26 için yıllık %22,3 ve çeyreklik %21,9 gerileme öngörülüyor; bu görünüm hasta trafiği artışı, özel sağlık hizmetlerine talep ve enflasyon muhasebesi ile finansman giderlerinin etkileriyle açıklanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Günlük BültenPerşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 15 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 14 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 13 Ekim 2026 00:00

Salı, 13 Ekim 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Demir-çelik sektöründe kısa vadede arz-talep dengesi öne çıkıyor. Küresel tarafta demir cevheri ve hurda fiyatları haftalık bazda gerilerken kok kömürü fiyatı arttı; buna karşın çelik üreticilerinin stok yenileme ihtimali ve kok kömürü kaynaklı maliyet rahatlaması fiyatları destekleyen unsurlar olarak öne çıktı. Öte yandan, madencilik şirketlerinin yılın son çeyreğinde sevkiyatlarını artırmasıyla arzın yükselmesi bekleniyor; zayıf talep görünümü ve artan arz beklentisi ise yükselişi sınırlıyor.

Yurt içinde hisse performansında EREGL ve KRDMD haftalık bazda değer kaybederken KCAER sınırlı artış gösterdi. Küresel piyasalarda jeopolitik gelişmeler, enerji fiyatlarındaki oynaklık ve büyüme beklentileri takip edilirken, içeride dezenflasyon süreci, faiz politikası ve ekonomik aktivite fiyatlamalar üzerinde etkisini sürdürüyor. Üçüncü çeyrek bilanço döneminin yaklaşmasıyla finansal sonuç beklentileri ve hisse bazlı ayrışmaların öne çıkması bekleniyor.

Değerleme tarafında EREGL, 2026 tahmini FD/FAVÖK çarpanı bazında %4 primli görünüyor. KRDMD için aynı çarpanda %36 iskonto, KCAER için ise %43 iskonto hesaplanıyor. Ayrıca EREGL için 2026-2027 yılları FD/FAVÖK çarpan ortalamasının kullanıldığı ve hissenin tarihsel ortalamasına yakın seyrettiği belirtiliyor.

Kurumun çarpan analizine göre EREGL, KRDMD ve KCAER’de 2026 ve 2027 tahminleri üzerinden karşılaştırmalı değerleme yapılmış; EREGL için 2026 tahmini FD/FAVÖK bazında sınırlı prim, KRDMD ve KCAER için ise belirgin iskonto dikkat çekiyor. Genel sonuç olarak bülten, sektörde kısa vadeli fiyat hareketlerini arz-talep dengesi, hammadde maliyetleri ve bilanço beklentilerinin şekillendirdiğini ortaya koyuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 13 Ekim 2026 00:00

Salı, 13 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 13 Ekim 2026 00:00

Salı, 13 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Otokar Toplantı NotuPazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Otokar Toplantı Notu

Otokar, 1 Ekim’de açıklanan 1,47 mlr USD tutarındaki tekerlekli zırhlı araç ihracat sözleşmesiyle birlikte askeri taraftaki sipariş görünümünü belirgin biçimde güçlendirdi. 6A26 sunumundaki 669 mn Euro’luk kesinleşmiş sipariş bakiyesiyle birlikte pro forma askeri sipariş bakiyesi en az yaklaşık 2,2 mlr USD seviyesine ulaşıyor; bu tutar yalnızca özel durum açıklamasına konu sözleşmeleri içeriyor.

Yeni sözleşme kapsamındaki araç teslimatlarının 2027’den itibaren üç yıla yayılarak partiler halinde tamamlanması, servis ve eğitim gibi entegre lojistik destek hizmetlerinin ise sözleşmenin 7 yıllık süresi boyunca sürmesi planlanıyor. Sözleşme bedelinin büyük kısmının araç teslimatlarından oluşması beklenirken, askeri projelerde teslimatların son yıllarda yılın son çeyreğinde yoğunlaşması nedeniyle çeyreksel sonuçlarda dalgalanma görülebileceği, yıllık değerlendirmenin daha sağlıklı olacağı vurgulanıyor.

2026’nın ilk yarısında Romanya projesine ilişkin 1,68 mlr TL’lik ceza etkisi ve askeri araç teslimatlarının sınırlı kalması finansalları baskıladı; FAVÖK -2,35 mlr TL, net zarar -4,49 mlr TL oldu. Ceza etkisinden arındırılmış brüt marj %15,6 olarak belirtilirken, 2025’te askeri satış adedinin 201’den 485’e yükselmesiyle askeri araçların ciro payı %27’ye çıkmış ve FAVÖK 2,15 mlr TL ile yeniden pozitife dönmüştü. Haziran sonunda net finansal borç 43,0 mlr TL’ye yükselirken, kısa vadeli borçların uzun vadeli kaynaklarla ikame edilmesi ve sermayenin %4 artırılarak yeni payların Koç Holding’e satılması süreci de öne çıkıyor.

Kurum, Otokar’da ağırlık merkezinin 2027-2029 teslimat döngüsüne kaydığını, 2026’nın ilk yarısındaki baskının ardından 2Y26’da görece toparlanma beklediğini ancak yıl genelinde kârlılığın baskı altında kalabileceğini değerlendiriyor. Romanya teslimatları ve yeni sözleşme ile 2027’den itibaren askeri araçların ciro içindeki payının yeniden artması ve belirgin bir iyileşme görülmesi beklenirken, izlenecek başlıca başlıklar yeni sözleşmenin yürürlüğe girmesi, avans tahsilatı, Romanya teslimatları, hukuki süreçler ve 3Ç26 finansalları olarak sıralanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-otokar-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Karsan Toplantı NotuPazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Karsan Toplantı Notu

Karsan Otomotiv, dizel araç temellerini Jest ve Atak modelleriyle atan; ardından e-JEST, e-ATAK ve e-ATA serisiyle 6 ila 18 metre arasındaki tüm segmentlerde elektrikli araç sunabilen bir yapıya dönüşen bir üretici olarak öne çıkıyor. Şirket, e-ATA yatırımını öz kaynaklarla başlatıp IFC ile 1+5 yıl vadeli, yeşil ürünlere bağlı bir krediyle yeniden finanse etmiş durumda. Karsan markalı üretimin yanında 2022 sonundan beri Renault Mégane kontrat üretimi de devam ediyor ve ana fabrikada bu iş için 65 bin adede kadar kapasite bulunuyor.

Renault Mégane üretimi 2022 sonunda başlamış ve anlaşma 2027 sonuna kadar geçerli. Beş yıllık sözleşme yıllık 55 bin ve toplam 275 bin adetlik hacmi kapsarken, başa baş noktası yıllık 27.500 adet seviyesinde yer alıyor. Şirket, 27.500 ile 55.000 adet arasındaki üretim hacimlerinde kademeli fiyatlama uygulayarak farklı adet seviyelerinde benzer kârlılığı korumayı hedefliyor.

Elektrikli otobüs tarafında yönetim, 2026’da araç adedinin 2025’teki 624 seviyesine yakın, 550–580 bandında gerçekleşmesini bekliyor. Avrupa elektrikli otobüs pazar payı 2026’da şimdiye kadar %6,9 ile 2025’teki yaklaşık %5’in üzerinde seyretti; yıl geneli için %4,5–5 aralığında pay öngörülüyor ve bunun mevsimsellik etkisiyle ilişkili olduğu belirtiliyor. Satışlarda İtalya ve Romanya ana pazarlar olmaya devam ederken, Portekiz, İspanya, Polonya ve Hırvatistan büyüme potansiyeli taşıyan ülkeler arasında sayılıyor.

Karsan, 6–8–10 metre segmentlerinde güçlü bir konuma sahip; e-ATA 10 m geçen yıl %26 pay ile segment lideri oldu. Buna karşılık 12–18 metre segmentinde rekabet daha yoğun. Yönetim, daha yüksek kârlılık ve daha hızlı nakit dönüşümü nedeniyle 6–8–10 metre araçlara ve seri üretime öncelik verdiğini ifade ediyor. Hidrojenli araçlarda Toyota tedarikçi konumunda bulunurken, otonom tarafta son dört yılda yedi proje tamamlanmış, son bir yılda dokuz yeni proje alınmış; bu araçlar son beş yılda 100 binin üzerinde yolcu taşımış ve %99,5 başarı oranına ulaşmış.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-karsan-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Netcad Ziyaret NotuPazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Netcad Ziyaret Notu

Netcad Yazılım, Türkiye Coğrafi Bilgi Sistemleri alanında yaklaşık %85 pazar payına sahip lider şirket olarak değerlendiriliyor. Şirketin kamu kurumları, belediyeler ve özel sektöre haritacılık, kadastro, şehir planlama, akıllı şehir ve dijital ikiz çözümleri sunduğu; .NCZ dosya formatının da sektörde fiili bir standart niteliği taşıdığı vurgulanıyor.

Hasılatın yaklaşık %90’ı yazılım lisans satışlarından, %10’u ise bakım, teknik destek ve danışmanlık hizmetlerinden oluşuyor. 2025’te yazılım gelirlerinin %57’si yerel yönetimlerden, %31’i özel sektörden ve %12’si kamudan elde edilmiş. Şirketin iş modeli nedeniyle satışların maliyeti ağırlıklı olarak personel giderlerinden oluşurken, Ar-Ge kapsamındaki personel teşvikleri sayesinde son iki yıldır %90’ın üzerinde brüt marjla çalıştığı belirtiliyor.

Teknokent faaliyetlerinden elde edilen kazançların gelir ve kurumlar vergisinden istisna olması nedeniyle ertelenmiş vergi geliri veya gideri oluşmadığı, bu vergi avantajının 2028 finansal yılına kadar sürdüğü aktarılıyor. Bu yapı sayesinde esas faaliyet kâr marjının son iki yılda %60-70 bandında seyrettiği, net finansal gelir ve sıfır efektif vergi oranının net kâr marjını ve nakit akışını desteklediği ifade ediliyor. Projeksiyonlarda serbest nakit akışının hasılatın yaklaşık %40’ı olarak hesaplandığı not ediliyor.

Şirketin kiralama borçları dışında önemli bir finansal borcu bulunmadığı, 6A26 itibariyle 671 milyon TL net nakit pozisyonunda olduğu belirtiliyor. Halka arz sonrası Nisan 2026’da brüt 600 milyon TL nakit temettü dağıtıldığı; bunun kârın yaklaşık %69’una ve %3,4 temettü verimine karşılık geldiği, temettü politikasının da dağıtılabilir kârın en az %50’sinin dağıtılması yönünde olduğu aktarılıyor. Şirketin güçlü büyüme, yüksek kârlılık ve nakit akışıyla temettü büyümesini de destekleyebileceği görüşü öne çıkıyor.

Kurum, Netcad’i sürdürülebilir rekabet avantajı olan, yüksek müşteri elde tutma gücüne sahip ve uzun vadeli sermaye getirisi sunabilecek bir hikâye olarak konumluyor. Kâr geri dönüş süresini, reel hasılat büyümesi ve net kâr marjı varsayımlarıyla ortalama 7,5 yıl olarak hesaplıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-netcad-ziyaret-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 12 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Besler Toplantı NotuCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Besler Toplantı Notu

Besler, Yıldız Holding bünyesinde dondurulmuş gıda, konserve ve yağ kategorilerinde faaliyet gösteren çok markalı bir yapı olarak öne çıkıyor. Şirketin dondurulmuş gıdada SuperFresh markasıyla lider konumunu koruduğu, markalı ürünler pazarında %32 paya sahip olduğu ve marka bilinirliğinin %100, hane penetrasyonunun ise %44 seviyesinde bulunduğu belirtiliyor. Ürün portföyünün 12 alt kategoride 400’ün üzerinde ürüne ulaştığı, yılda 20’nin üzerinde yeni ürün lansmanı yapıldığı ve yeni ürünlerin perakende cirosundaki payının yaklaşık %15 olduğu ifade ediliyor.

Dondurulmuş gıda pazarının son 12 ayda tonaj bazında %15 büyüyerek 308 bin tona, ciro bazında ise %56 artışla 57,6 milyar TL’ye ulaştığı aktarılıyor. Kategori penetrasyonunun %91 seviyesinde olmasına rağmen kişi başı yıllık tüketimin Türkiye’de 8,5 kg ile gelişmiş pazarlara göre düşük kalması, uzun vadeli büyüme potansiyeline işaret eden ana unsur olarak sunuluyor. Hazır gıdaya yönelim, hane yapısındaki değişim ve çalışma hayatının yoğunlaşması kategoriyi destekleyen faktörler arasında sayılıyor.

Yağ tarafında Besler’in markalı perakende margarin pazarında %69,6 ciro payıyla lider olduğu, paket margarinlerde %70,7 ve kase margarinlerde %67,8 paya sahip bulunduğu belirtiliyor. Margarin kategorisinin hane penetrasyonu %86,7, kişi başına yıllık alım miktarı 3,9 kg seviyesinde. Şirketin Bizim Yağ, Teremyağ, Luna, Sabah, Yayla ve Halk gibi markalarla farklı tüketici segmentlerine ulaştığı; ayrıca sürülebilir ürünler ve bitkisel krema gibi alanlarda ürün çeşitliliğini artırdığı ifade ediliyor. Sürmix markasıyla sürülebilir peynir kategorisinde de faaliyet gösteren şirketin, margarin tüketmeyen 150 bin haneye ulaştığı vurgulanıyor.

Finansal tarafta şirketin 2026 ikinci çeyrekte yıllık bazda %12 artışla 9,55 milyar TL ciro, %29 düşüşle 688 milyon TL FAVÖK ve geçen yılki 346 milyon TL zarara karşılık 414 milyon TL net kâr açıkladığı belirtiliyor. Operasyonel marjlardaki gerilemede özellikle dondurulmuş patates kategorisindeki yoğun rekabet ve artan hammadde maliyetlerinin satış fiyatlarına tam yansıtılamaması etkili olurken, üçüncü ve dördüncü çeyreklerde mevsimsellik nedeniyle performansın yukarı yönlü seyretmesi bekleniyor. Net borç Haziran 2026 itibarıyla 5,30 milyar TL, Net Borç/FAVÖK oranı ise 1,08x seviyesinde; şirket 2026 yılı için hasılat büyüme hedefini %3 (±1 puan) ve FAVÖK marjı hedefini %13,5 (±1 puan) olarak açıklıyor.

Kurum değerlendirmesinde, dondurulmuş gıda pazarındaki büyüme potansiyeli ve SuperFresh’in güçlü konumunun orta-uzun vadeli büyümeyi destekleyeceği; planlanan yatırımların kapasite artışı yoluyla katkı sağlayacağı görüşü öne çıkıyor. Buna karşın tarımsal ürünlerde mevsimsellikten kaynaklanan işletme sermayesi ihtiyacı, yoğun rekabet, maliyet baskısı, ihracattaki gümrük engelleri ve mevcut tesislerde artan satış hacminin yarattığı kapasite ihtiyacı başlıca riskler olarak sıralanıyor. Şirketin 2026 tahminlerine göre 3,6x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğü belirtiliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-besler-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Değerlendirme Notu/BankacılıkCuma, 09 Ekim 2026 00:00

Cuma, 09 Ekim 2026 00:00

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki görünüm olumlu kalırken mevduat maliyetlerindeki gerileme marjları destekliyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, 2 Ekim ile tamamlanan haftada %43,79'a indi. TL kredi/mevduat faiz makasında temmuz verilerinde belirgin bir iyileşme görülmese de, durasyon farkı nedeniyle beklenen Ağustos-Eylül toparlanmasının haftalık verilerde görünmeye başladığı ifade ediliyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanarak sürüyor. TL kredi büyümesi yıllık bazda %40,2’ye, toplam kredi büyümesi %35,8’e, YP kredi büyümesi ise %28,5’e ulaştı. Haftalık kredi/mevduat faiz makasının eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek seviyelere çıkmasının ardından hafif gerilemesine rağmen 13 haftalık ortalamanın yükselişini sürdürmesi, marjlardaki iyileşmeyi teyit eden ana unsur olarak sunuluyor.

Aktif kalitesi tarafında segmentler arasında ayrışma devam ediyor. Toplam takipteki kredi oranı %3,09’a yükselirken tüketici kredileri, kredi kartları, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde oranların toplamın üzerinde seyrettiği belirtiliyor. Buna karşılık konut kredilerinde takipteki kredi oranı düşük seviyesini koruyor. Kredi büyümesi, mevduat bileşimi ve takipteki kredi oranlarındaki bu ayrışma sektör görünümünün ana çerçevesini oluşturuyor.

Değerleme tarafında kapsam içindeki bankaların 1 yıl ileriye dönük ortalama çarpanları F/K 3,55x ve F/DD 0,76x seviyesinde bulunuyor. Bankacılık endeksi (XBANK), sınai endekse kıyasla haftalık bazda daha iyi performans gösterirken yılbaşından bu yana belirgin şekilde geride kalmış durumda. Kurum, bankacılık sektöründe fonlama maliyetlerindeki düşüş ve kredi/mevduat makasındaki toparlanma nedeniyle marj tarafında iyileşmenin sürdüğünü düşünüyor.

Raporda bireysel olarak değerlendirilen BIST bankaları AKBNK, GARAN, HALKB, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB. Tavsiyeler AKBNK, GARAN, ISCTR, VAKBN, YKBNK ve TSKB için Endeks Üzeri Getiri, HALKB için Endekse Paralel olarak verilmiş. Hedef fiyatlar sırasıyla AKBNK için 98,10 TL, GARAN için 185,00 TL, HALKB için 52,40 TL, ISCTR için 20,20 TL, VAKBN için 47,50 TL, YKBNK için 51,10 TL ve TSKB için 18,40 TL olarak belirtiliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-degerlendirme-notubankacilik.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesiPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-kart-harcama-verileri-incelemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 08 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Çarşamba, 07 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

MOBTL - Toplantı NotuSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

MOBTL - Toplantı Notu

Mobiltel İletişim Hizmetleri, çok kanallı dağıtım modeline geçişini sürdürürken grup şirketlerinde üretilen OPPO ve Omix markalı ürünlerin ciro içindeki payını artırıyor. Ciro reel bazda büyümeye devam etse de, ürün ve kanal karmasındaki değişim brüt kâr marjını %10,8’den %8,8’e çekti. Telekom tarafındaki zayıf operasyonel marjlara karşın Bishkek Park Kompleksi, konsolide kârlılığı destekleyen ana unsur olmaya devam etti. Şirketin ilk yarı net dönem kârı 77,6 milyon TL olurken, konsolide hasılatı reel %15,8 artışla 9,38 milyar TL’ye ulaştı.

Grup içi ticari akışlar şirketin kârlılık profilinde belirleyici konumunu koruyor. Grup şirketlerinden yapılan ürün alımlarının satışların maliyetine oranı 6A25’teki %30,8 seviyesinden 6A26’da %44,2’ye yükseldi ve 6A26’da satışların maliyetinin %41’ine karşılık gelen 3,50 milyar TL’lik ürün alımı doğrudan ilişkili taraf MGMobil Teknoloji üzerinden gerçekleştirildi. Şirketin başta MGMobil olmak üzere grup şirketlerine aktarılan 1,59 milyar TL tutarındaki kısa vadeli diğer alacakları, 2,18 milyar TL seviyesindeki net finansal borcun yaklaşık %73’üne denk geliyor. Bu alacaklardan tahakkuk eden 245,0 milyon TL’lik adat faizi geliri, telekomünikasyon segmentinin finansal sonuçlarını dengeleyen temel unsur olarak öne çıkıyor.

Gayrimenkul tarafında, Kırgızistan’daki Bishkek Park Kompleksi 243,1 milyon TL ciroya karşılık 129,0 milyon TL segment kârı yaratarak konsolide net kârlılığı taşıyan ana destek oldu. Kompleksin AVM, Sheraton Otel ve rezidans yapısı, şirketin teknoloji distribütörlüğü dışındaki en güçlü varlığı olarak konumlanıyor. Toplam aktiflerin %66,2’sini gerçeğe uygun değerle taşınan gayrimenkuller oluşturuyor ve finansal borçların %99’unun kısa vadeli olması refinansman koşullarını izlenmesi gereken bir başlık haline getiriyor. Şirket yönetimi, ürün gamını ve dağıtım ağını çeşitlendirmek için küresel üreticilerle yeni distribütörlük anlaşmaları üzerinde temaslarını sürdürüyor.

Kayıtlı sermaye tavanının 2026-2030 dönemi için 10 milyar TL’ye yükseltilmesi, yasal kayıtlarda ve bilançoda bekleyen iç kaynakların değerlendirilmesine yönelik sermaye optimizasyonu alternatiflerini yönetimin gündemine taşıdı. Soru-cevap bölümünde ticari alacakların yüksekliğine ilişkin olarak, şirket kurumsal zincirlerle vadeli çalışıldığını ve müşteri profilinin organize zincirlerden oluşması nedeniyle alacak kalitesinin çok yüksek olduğunu ifade etti. Finansman koşullarının operasyonel kârlılık üzerinde önemli bir maliyet kalemi oluşturmaya devam ettiği, girdi maliyetleri ile nihai satış fiyatları arasındaki uyumun marjları dönemsel olarak etkileyebildiği de vurgulandı. 3Ç26 temposunun da yılın ilk yarısına benzer biçimde sürdüğü aktarıldı.

Kurum, Mobiltel için ana tezi grup içi üretim ve dağıtım yapısı ile Bishkek Park’ın kârlılık desteğinin sürmesi üzerine kuruyor ve şirketin yılın ikinci yarısına ilişkin operasyonel beklentilerle yaklaşık 12,0x 2026T FD/FAVÖK çarpanıyla işlem gördüğünü belirtiyor. Katalistler arasında yeni distribütörlük temasları, stok devir hızının nakit akışına etkisi ve 10 milyar TL’lik tavan kapsamında olası sermaye adımları yer alıyor. En temel riskler ise dar operasyonel marjlar, yüksek finansman maliyetleri, kısa vadeli borç yapısı ve girdi maliyetleri ile perakende satış fiyatları arasındaki uyumsuzluğun kârlılığı baskılayabilmesi olarak öne çıkıyor. Genel görünüm, telekom tarafındaki baskılara rağmen gayrimenkul gelirleri ve grup içi finansal akışların desteğiyle dengelenen, nötrden olumluya yakın bir çerçeve sunuyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-mobtl-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Çin’de 1 Ekim’de başlayan ulusal tatilin 7 Ekim’e kadar sürmesi, üretim ve ticaret faaliyetlerini yavaşlatarak çelik fiyatlarında sınırlı hareket yarattı. Tatil sonrasında çelik talebinde kısa vadeli bir toparlanma ihtimali bulunsa da, küresel çelik talebindeki zayıflık, Çin limanlarındaki stok yoğunluğu ve güçlü arzın daha da artacağına dair endişeler fiyatların yukarı yönlü potansiyelini sınırlıyor.

Demir cevheri ve çelik ürün fiyatlarında tatil nedeniyle işlem oluşmadığı belirtilirken, hammadde ve nihai ürün fiyatlarında belirgin bir değişim izlenmedi. Küresel piyasalarda jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatlarındaki hareketlilik takip edilirken, ABD ile İran arasındaki görüşmelerde henüz uzlaşma sağlanamaması risk iştahını baskılayan unsurlar arasında öne çıktı.

Yurt içinde açıklanan enflasyon verisi sonrasında dezenflasyon sürecinin seyri ve buna bağlı faiz indirimlerinin zamanlamasına ilişkin beklentilerin, önümüzdeki dönemde piyasa fiyatlamaları açısından belirleyici olacağı ifade edildi. Son bir haftada EREGL %0,4 değer kazanırken KRDMD %4,5 ve KCAER %3,7 değer kaybetti.

Çarpan analizinde EREGL’in 2026 yılı tahmini FD/FAVÖK bazında %4 primli, KRDMD’nin %38 iskontolu ve KCAER’in %45 iskontolu olduğu vurgulandı. Kurumun karşılaştırmalı değerlendirmesi, EREGL için göreli olarak daha güçlü bir konum, KRDMD ve KCAER için ise belirgin iskontolar işaret ediyor.

Şirket bazında analiz edilen BIST hisseleri EREGL, KRDMD ve KCAER oldu. Raporun ana sonucu, kısa vadede Çin tatili nedeniyle fiyat hareketlerinin sınırlı kalabileceği; ancak küresel talep zayıflığı, stok baskısı ve arz artışı beklentilerinin çelik fiyatlarında kalıcı bir toparlanmayı zorlaştırdığı yönünde.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 06 Ekim 2026 00:00

Salı, 06 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Tat Gıda Yatırımcı İlişkileri Toplantı NotuPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Tat Gıda Yatırımcı İlişkileri Toplantı Notu

Tat Gıda, Koç Holding’den Memişoğlu Tarım’a geçişin ardından doğrudan satış modeline geçerek operasyonel dönüşümünü finansallara yansıttı. 2Ç26’da satışlar %6,2 artarken brüt marj %14,5’e yükseldi; şirket 12 mn TL net zarardan 215 mn TL net kâra döndü. 6A26 döneminde brüt kâr %42, esas faaliyet kârı %133 arttı.

Yeni iş modelinde şirket, yurt içinde Düzey, yurt dışında Ram Dış Ticaret üzerinden yürütülen yapıyı bırakarak kendi bayi ve distribütör ağını kurdu. İndirim marketleri, private label ve HoReCa tarafında 4Ç24’ten beri doğrudan çalışılması vade sürelerini yaklaşık 40 gün kısaltırken aracı komisyonunu ortadan kaldırdı; ana ortak üzerinden reeskont kredisine erişim ve 2025’te faaliyet giderlerinin %32 azalması da kârlılığı destekledi.

Bilanço tarafında, arazi ve arsaların 2026 başından itibaren gerçeğe uygun değerle izlenmesiyle 3,3 milyar TL yeniden değerleme oluştu ve özkaynaklar 5,1 milyar TL’den 8,5 milyar TL’ye yükseldi. Net finansal borç 2025 sonundaki 4,0 milyar TL’den 2,6 milyar TL’ye geriledi; Nisan’daki 340 mn TL ve Haziran’daki 230 mn TL vadeli finansman bonoları yenilenmeden kapatıldı, yalnızca Şubat 2027 vadeli 300 mn TL bono kaldı. Toplam borcun %61’inin dövizli olması ve ihracattaki zayıflığın doğal hedge’i sınırlaması kur riskini öne çıkarıyor.

İhracat tarafında 6A26’da 24 mn USD, yani 1,1 milyar TL satış gerçekleşti. Çin ve ABD kaynaklı arz fazlası ile yüksek stoklar domates ürünleri fiyatlarını baskılarken, Türkiye aseptik fiyatlarının İspanya ve Portekiz’in üzerinde kalması şirketin düşük fiyatlı endüstriyel iş almamasına yol açıyor. Kurun enflasyonun gerisinde kalması dolar bazlı maliyetleri artırıyor; buna karşın kaliteyle fiyat alınabilen Japonya, İngiltere ve Rusya’ya, ayrıca Avrupa ve Orta Doğu’da markalı/private label çeşitlendirmesine ve WFP, UNRWA gibi kurumsal alımlara odaklanılıyor. 2026 için yaklaşık 151 bin ton satış hacmi, 10,1 milyar TL net satış ve %11–14 FAVÖK marjı beklentisi korunuyor; şirket son 12 ayda 6,3x F/K, 0,46x PD/DD ve 6,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor. 3Ç26 sezon sonuçları, yılın ikinci yarısında beklenen belirgin marj artışı açısından kritik görülüyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-tat-gida-yatirimci-iliskileri-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Gün İçi Endeks Değerlendirme ve Teknik Analiz RaporuPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Gün İçi Endeks Değerlendirme ve Teknik Analiz Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gun-ici-endeks-degerlendirme-ve-teknik-analiz-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Pazartesi, 05 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

BDDK Haftalık Değerlendirme Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-bddk-haftalik-degerlendirme-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık SektörüCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Haftalık Değerlendirme Notu/Bankacılık Sektörü

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunuyor. Mevduat maliyetleri Haziran sonunda %49,20 iken 25 Eylül ile tamamlanan hafta itibarıyla %43,77’ye gerilemiş durumda. Bu gelişme bankaların fonlama maliyeti üzerindeki baskıyı azaltarak marjlara destek veriyor; Temmuz gelir tablosunda henüz belirgin bir iyileşme görülmese de, durasyon farkı nedeniyle beklenen Ağustos-Eylül toparlanması haftalık verilerde görünmeye başlamış durumda.

TL kredi/mevduat faiz makası da iyileşmesini sürdürüyor. Haftalık makas Eylül 2025’ten bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaştıktan sonra 25 Eylül ile biten haftada 11,93 puandan 10,97 puana gerilemiş olsa da, 13 haftalık ortalamanın Temmuz ayından itibaren ivme kazanarak yükselmeye devam ettiği belirtiliyor. Bu görünüm, marj tarafındaki toparlanmanın güçlendiğine işaret ediyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanarak sürüyor. TL kredi büyümesi yılın ortasında gördüğü yavaşlamanın ardından yıllık bazda %39,1’e çıkarken, toplam kredi büyümesi %35,0 ile güçlü seyrini koruyor. YP kredi büyümesinde de yıllık bazda %28,4 seviyesine ulaşan belirgin bir toparlanma dikkat çekiyor. Aktif kalitesinde ise segmentler arasında ayrışma devam ediyor; toplam takipteki kredi oranı %3,03’e yükselirken tüketici kredileri, kredi kartı, KOBİ ve taksitli ticari kredilerde oranların toplamın üzerinde seyretmesi öne çıkıyor. Konut kredilerinde takipteki kredi oranı düşük seviyesini korumaya devam ediyor.

Değerleme tarafında kapsam dahilindeki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileri tahminlere göre F/K: 3,55x ve F/DD: 0,76x seviyesinde bulunuyor. Endeks performansında bankacılık endeksi (XBANK) sınai endekse (XUSIN) göre haftalık bazda 4,29 puan daha iyi performans göstermesine rağmen, yılbaşından bu yana 19,06 puan geride kalmış durumda. Kurum, sektör görünümünü fonlama koşullarındaki iyileşme, kredi büyümesindeki güçlenme ve marj toparlanması üzerinden olumlu değerlendiriyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-degerlendirme-notubankacilik-sektoru.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Otomotiv Sektörü Aylık Satış VerileriCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Otomotiv Sektörü Aylık Satış Verileri

Eylül 2026’da Türkiye binek otomobil ve hafif ticari araç pazarı yıllık bazda %24 daralarak 83.469 adede geriledi. Binek otomobil satışları %27,8 azalışla 63.736 adet, hafif ticari araç pazarı ise %10,4 düşüşle 19.733 adet oldu. Elektrikli araçların toplam otomobil satışları içindeki payı Ağustos 2026’daki %18,8 seviyesinden Eylül 2026’da %19,3’e yükseldi.

Doğuş Otomotiv’in toplam araç satışları yıllık %28,7 daralarak 11.798 adede indi ve pazar payı bir önceki aya göre 2,2 puan azalarak %14,1’e geriledi. Ford Otosan’ın toplam araç satışları %45,8 düşüşle 4.394 adet oldu; pazar payı yatay kalarak %5,3 seviyesinde gerçekleşti. Tofaş Otomobil’in toplam araç satışları ise %43,5 azalışla 17.078 adede inerken, pazar payı 3,3 puan gerileyerek %20,5’e düştü.

Yıllık bazdaki daralma eğiliminin eylülde de belirgin şekilde sürdüğü, hem binek otomobil hem hafif ticari segmentte satışların gerilediği ve pazarın zayıf seyrini koruduğu belirtiliyor. Elektrikli araç payındaki artışın yapısal dönüşümün devam ettiğine işaret ettiği, ancak toplam talepteki zayıflığı dengelemeye yetmediği değerlendiriliyor.

Yılsonuna doğru faiz indirimi olasılığının talebi destekleyebileceği, buna karşın kısa vadede baskının süreceği düşünülüyor. Eylül ayı verileri FROTO, TOASO ve DOAS için negatif olarak yorumlanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-otomotiv-sektoru-aylik-satis-verileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Galata Wind Enerji (GWIND) Toplantı NotuCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Galata Wind Enerji (GWIND) Toplantı Notu

Galata Wind Enerji’nin 354 MW’lık portföyü yalnızca rüzgar ve güneş santrallerinden oluşuyor. Mersin ve Şah RES’leri PTF’den satış yaparken, Bursa’daki 115 MW’lık hibrit Taşpınar santrali 2030’a kadar 73 $/MWh sabit fiyattan YEKDEM kapsamında gelir üretiyor. Erzurum ve Çorum’daki toplam yaklaşık 34 MW’lık GES’ler ise 133 $/MWh sabit fiyattan YEKDEM’den yararlanıyor ve bu destek 2027–2028’de sona eriyor. Toplam üretimin %95’inin rüzgar santrallerinden gelmesi nedeniyle bu sürenin dolmasının kârlılığa etkisinin sınırlı kalması bekleniyor.

İlk yarıda düşük PTF ve enflasyon muhasebesi hasılatı ve FAVÖK’ü geçen yılın belirgin altına çekti. Net kârdaki artışın nedeni, imalatçı belgeli şirketler için kurumlar vergisinin 2027’den itibaren %12,5’e inecek olmasıyla ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yarı yarıya düşmesi sonucu kaydedilen ertelenmiş vergi geliri oldu. Yılın ikinci yarısında ise ilk yarıdaki düşük fiyat etkisinin büyük ölçüde fiyatlandığı, elektrik fiyatlarının normalleştiği ve güçlü üretim hedefiyle birlikte yıllık bazda yaklaşık %60 seviyelerinde FAVÖK marjı korunarak daha güçlü bir görünüm sergilenmesinin beklendiği ifade edildi.

Kısa vadede İtalya’daki 11 MW’lık GES ile Almanya’daki 63 MW’lık Agri PV projesinin ilk 20 MW’ı 2026 sonunda devreye alınacak. Almanya’da ayrıca 60 MW’lık batarya lisansı bulunuyor. Türkiye’de ise 13,6 MW’lık Alapınar RES ve Şah RES’teki 6,8 MW’lık kapasite artışının 2027’de devreye girmesi planlanıyor. Orta vadeli büyümenin ana kaynağı, 110 MW depolamalı GES ve 300 MW depolamalı RES’ten oluşan 410 MW’lık ön lisans portföyü olacak.

İlk proje olan Ankara 60 MW GES’in 1Y27 sonunda devreye alınması, portföyün büyük kısmının ise yılda yaklaşık 100 MW eklenerek 2030’a kadar tamamlanması hedefleniyor. Şirket yönetimi ekipman tedarikinde maliyet avantajını ön planda tuttuğunu, depolama tarafında ise regülasyonda olabilecek değişikliklerin yakından izlendiğini belirtti. Regülasyonun netleşmesinin yatırımları da hızlandırıcı etki yaratacağı değerlendiriliyor. Kısa vadeli görünümün elektrik fiyatlarındaki toparlanmaya, orta vadeli görünümün ise 410 MW’lık portföyün finansmanı ve zamanında devreye alınmasına bağlı olduğu vurgulanıyor.

Düşük kaldıraç, uygun maliyetli finansmana erişim ve Avrupa’daki çeşitlendirme güçlü yönler olarak öne çıkarken, YEKDEM sürelerinin dolmasıyla artacak fiyat duyarlılığı ve depolama regülasyonundaki olası değişiklikler temel riskler arasında sayılıyor. 1Y26 net kârındaki tek seferlik vergi gelirinin değerleme çarpanlarında arındırılması gerektiği de hatırlatılıyor. Kurumun genel değerlendirmesi nötr-olumlu bir çerçevede; ana yatırım tezi, elektrik fiyatlarındaki toparlanma ve yeni kapasite devreye alımlarının desteklediği büyüme görünümüne dayanıyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-galata-wind-enerji-gwind-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 02 Ekim 2026 00:00

Cuma, 02 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

İSO Türkiye PMI İmalat Sanayi RaporuPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

İSO Türkiye PMI İmalat Sanayi Raporu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-iso-turkiye-pmi-imalat-sanayi-raporu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

TEZOL - Toplantı NotuPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

TEZOL - Toplantı Notu

Europap Tezol, temizlik kağıtları sektöründe jumbo bobin üretimi ile converting operasyonlarını entegre yürüten bir üretici olarak öne çıkıyor. Şirketin Türkiye’de yaklaşık 11 entegre temizlik kağıdı üreticisi arasında büyüklük açısından orta sıralarda yer aldığı belirtiliyor. Temizlik kağıtları temel ihtiyaç ürünleri olduğu için talep yapısı ekonomik dalgalanmalara görece dayanıklı görülüyor. Ancak ekonomik koşullar zayıfladığında tüketicilerin daha uygun fiyatlı ürünlere yönelmesi, özellikle markalı ve fiyatı yüksek ürünlerde baskı yaratabiliyor.

Şirketin en önemli farklılaşma unsurlarından biri, selülozun yanında geri dönüştürülmüş atık kağıt kullanabilmesi. Selülozun Türkiye’de üretilmemesi nedeniyle sektörün dışa bağımlı olduğu, buna karşılık geri dönüştürülmüş kağıdın büyük ölçüde yurt içinden ve TL bazında temin edilebilmesinin maliyet tarafında esneklik sağladığı vurgulanıyor. Geri dönüştürülmüş kağıt fiyatları ile selüloz fiyatları genel olarak aynı yönde hareket etse de, ilişki birebir değil; geri dönüştürülmüş kağıtta arz-talep dengesi ve ambalaj sektöründen gelebilecek talep daha belirleyici olabiliyor. Yurt dışında geri dönüştürülmüş kağıt bazlı ürünlere talebin daha güçlü olması, bu alanda ihracat odaklı büyüme alanı yaratıyor.

Şirket ikinci çeyrekte yıllık bazda %18 düşüşle 1,44 milyar TL ciro, %79 düşüşle 37 milyon TL FAVÖK ve %92 düşüşle 19 milyon TL net kâr açıkladı. Cirodaki gerilemede yurt içinde artan kapasite ve yoğun rekabetin fiyatlama gücünü sınırlaması, yurt dışında ise Çin kaynaklı fiyat baskısı etkili oldu. Küresel ticarette artan korumacılık ve tarifeler ihracat pazarlarında koşulları zorlaştırırken, döviz kurlarındaki artışın enflasyonun altında kalması ihracat gelirlerinin TL bazında büyümesini sınırladı. Zayıf operasyonel kârlılığa ek olarak net parasal pozisyon kaybındaki artış ve net finansman gelirlerinde iyileşme olmaması net kârı baskıladı.

Kurum, temizlik kağıdı sektöründe selüloz maliyetleri, artan yurt dışı rekabet, Çin kaynaklı fiyat baskısı, jeopolitik gelişmeler ve küresel ticaretteki belirsizlikler nedeniyle zorlu faaliyet koşullarının süreceğini düşünüyor. Mevcut koşullarda yılın ikinci yarısının ilk yarıya benzer bir görünüm sergilemesi bekleniyor ve kısa vadede rekabet baskısı ile maliyet koşullarında belirgin bir iyileşme öngörülmüyor. Orta-uzun vadede ise fiyatlama koşullarının iyileşmesi, ihracat pazarlarında rekabetin daha dengeli hale gelmesi ve hammadde maliyetlerinin daha öngörülebilir olması halinde kârlılıkta toparlanma alanı oluşabileceği belirtiliyor. Şirket 2026 tahminlerine göre 7,0x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

Hisse için en önemli katalizörler arasında ihracat tarafındaki mevcut talebin gelirleri desteklemeye devam etmesi, geri dönüştürülmüş kağıt bazlı üretim kabiliyetinin sağladığı esneklik ve uzun vadede fiyatlama koşullarındaki olası iyileşme yer alıyor. Buna karşılık temel riskler; kapasite artışının talep artışının üzerinde seyretmesi, bunun ihracat bağımlılığını artırması, artan arz rekabeti nedeniyle fiyatlama baskısının sürmesi ve Çin kaynaklı agresif fiyatlamanın devam etmesi olarak öne çıkıyor. Şirketin Haziran 2026 itibarıyla 1,05 milyar TL net nakit pozisyonunda olması finansal dayanıklılık açısından olumlu bir unsur olarak aktarılıyor. Genel çerçevede görüş, kısa vadede zayıf operasyonel görünüm ve baskılı rekabet koşullarına rağmen, orta-uzun vadede fiyatlama ve maliyet tarafında normalleşme olursa kârlılıkta toparlanma potansiyeli bulunduğu yönünde şekilleniyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-tezol-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesiPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Haftalık Kart Harcama Verileri İncelemesi

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-kart-harcama-verileri-incelemesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Perşembe, 01 Ekim 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Aksa Enerji Analist Toplantisi NotuÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Aksa Enerji Analist Toplantisi Notu

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-aksa-enerji-analist-toplantisi-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 30 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Haftalık Demir Çelik BülteniSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Haftalık Demir Çelik Bülteni

Demir cevheri fiyatları haftalık bazda %2,2 gerilerken kok kömürü fiyatları %1,3 arttı, hurda fiyatları ise değişmedi. Nihai ürün tarafında sıcak haddelenmiş yassı çelik (HRC) %1,2, inşaat demiri %0,7 azaldı; böylece bülten, nihai ürün fiyatlarında yön arayışının sürdüğünü ortaya koydu.

Demir cevherindeki gerilemede zayıf talep beklentileri etkili oldu. Çin’e yönelik sevkiyatlar artarken Avustralya ve Brezilya kaynaklı sevkiyat hızında bir miktar yavaşlama görüldü. Çin’de çelik üretiminin düşmeye devam etmesi ve çelik üreticilerinin kârlılığındaki zayıflama, demir cevherine yönelik talep beklentilerini baskıladı; buna karşın görece güçlü arz kısa vadede fiyatlar üzerinde baskı yarattı.

Çin hükümetinin ekonomik büyümedeki yavaşlamayı sınırlamak ve gayrimenkul piyasasını istikrara kavuşturmak için ek destek politikaları hazırladığı belirtiliyor. Gayrimenkul sektörünü destekleyici adımların devreye alınması halinde çelik talebine ilişkin beklentiler güçlenebilir ve nihai ürün fiyatlarında iyileşme görülebilir; ancak etkinin, uygulanan politikaların kapsamı ve kalıcılığına bağlı olacağı vurgulanıyor.

Hisse tarafında EREGL, KRDMD ve KCAER’in son bir haftada sırasıyla %0,3, %3,9 ve %0,5 değer kazandığı aktarılıyor. Küresel jeopolitik gelişmeler ve enerji fiyatları risk iştahını etkilerken, ABD ile İran arasındaki görüşmelerde uzlaşma sağlanamaması riskleri gündemde tutuyor; yurt içinde ise yüksek petrol fiyatları ve jeopolitik gerginliklerin dezenflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk oluşturduğu ifade ediliyor.

Kurum değerlendirmesinde EREGL’nin 2026 tahmini FD/FAVÖK çarpanına göre %5 primli olduğu, KRDMD’nin %33 iskontolu bulunduğu ve KCAER’in %42 iskontolu olduğu belirtiliyor. Analizde EREGL, KRDMD ve KCAER için PhillipCapital Araştırma ekibinin tahminleri kullanılırken, çarpan görünümü şirketler arasında belirgin farklılaşmaya işaret ediyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-haftalik-demir-celik-bulteni.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

GLRMK - Hedef FiyatSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Phillip Capital, GLRMK - Gülermak Ağır Sanayi için hedef fiyatını 285,5 TL'den 275 TL'ye düşürdü, tavsiyesini Endeks Üstü Getiri olarak korudu.

Gülermak için piyasa koşullarından kaynaklı volatilitenin içsel değeri yansıtmadığı ve geçici olduğu değerlendiriliyor. Şirketin operasyonlarının normal seyrine devam ettiği belirtilirken, 2026 yılında backlog’a ekleme beklenmiyor ve 2027 yıl sonu kapanış backlog’u 5 milyar EUR seviyesine revize ediliyor.

Hedef fiyat 285,50 TL’den 275,00 TL’ye çekildi. Revizyonun ana nedeni, backlog ve makro varsayımlarındaki güncellemelerle serbest nakit akışı tahminlerindeki azalış olarak veriliyor. Buna karşın sermaye artırımından sağlanan 6,27 milyar TL’lik fonun net nakit pozisyonunu güçlendirmesi, İNA değerindeki düşüşü kısmen dengeliyor. Gülermak için Endeks Üstü Getiri görüşü korunuyor.

2025 için hasılat 45.533 milyon TL, FAVÖK 6.099 milyon TL ve net kâr 4.282 milyon TL olarak öngörülüyor. 2026 tahminlerinde hasılat 57.834 milyon TL’ye, FAVÖK 7.981 milyon TL’ye ve net kâr 6.103 milyon TL’ye yükseliyor. 2027’de ise hasılatın 71.519 milyon TL, FAVÖK’ün 10.013 milyon TL ve net kârın 9.060 milyon TL olması bekleniyor.

Backlog tarafında 2Ç26 itibarıyla 4,8 milyar EUR seviyesinden çıkış yapılıyor ve 2027 sonunda bu seviyeye ulaşmak için yaklaşık 2 milyar EUR yeni sözleşme tutarı gerekli görülüyor. Türkiye’de INRAIL projesinden 500 milyon EUR, Polonya’dan ortaklık yoluyla 400 milyon EUR’un üzerinde, Körfez ülkelerinden 1 milyar EUR’un üzerinde ve Sırbistan ile Kuzey Makedonya’dan yaklaşık 300 milyon EUR katkı bekleniyor. 2027 1Ç’den itibaren ihale takviminden kaynaklı katalistlerin daha somut görünmesiyle kısa vadeli olumsuz havanın azalabileceği değerlendiriliyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillip-capital-glrmk-hedef-fiyat-29092026.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Portföy Yöneticisi NotlarıSalı, 29 Eylül 2026 00:00

Salı, 29 Eylül 2026 00:00

Portföy Yöneticisi Notları

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-portfoy-yoneticisi-notlari.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Holdingler Net Aktif Değer DeğerlendirmesiPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Holdingler Net Aktif Değer Değerlendirmesi

Koç Holding, Sabancı Holding ve Doğan Holding için net aktif değer iskontoları karşılaştırmalı olarak değerlendirildi; üç şirketin de piyasa değerleri net aktif değerlerinin altında kaldı. KCHOL’ün NAD iskontosu haftalık bazda 1 puan azalarak %38’e gerilerken, SAHOL’de iskonto %58 ile yatay kaldı, DOHOL’de ise %62’den %63’e yükseldi.

Üç holdingin mevcut iskontoları, son üç yıllık ortalamalarının belirgin şekilde üzerinde bulunuyor. KCHOL için üç yıllık ortalama iskonto %32, SAHOL için %47, DOHOL için %51 olarak verildi; bu görünüm, hisse değerlemelerinin tarihsel seviyelere kıyasla daha cazip olduğu şeklinde yorumlandı.

Rapor, net aktif değeri holdinglerin sahip oldukları varlıkların güncel değerinden borçların düşülmesiyle hesaplanan bir değer olarak tanımlıyor; piyasa değerinin NAD’in altında olması iskonto, üzerinde olması ise prim anlamına geliyor. İskonto oranının tarihsel ortalamanın altında kalmasının hissenin kendi geçmişine göre ucuz görünebildiği ve olumlu beklenti ya da gelişmelerle daralabileceği belirtiliyor.

Güncel iştirak yapıları ve sektör kırılımları üzerinden Koç Holding, Sabancı Holding ve Doğan Holding’in portföy kompozisyonları da sunuldu. Bu çerçevede holdinglerin farklı sektörlere yayılmış iştirak yapıları ve solo net nakit pozisyonları da NAD değerlendirmesinin temel unsurları arasında yer aldı.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-holdingler-net-aktif-deger-degerlendirmesi.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Pazartesi, 28 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

BDDK Haftalık Değerlendirme NotuCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

BDDK Haftalık Değerlendirme Notu

Bankacılık sektöründe fonlama tarafındaki olumlu görünüm korunuyor ve mevduat maliyetlerindeki gerileme bankaların fonlama baskısını azaltarak marjlara destek veriyor. Haziran sonunda %49,20 olan mevduat maliyeti, 18 Eylül ile tamamlanan hafta itibarıyla %44,02’ye indi. TL kredi/mevduat faiz makasında Temmuz gelir tablosunda henüz bir iyileşme görülmemişti, ancak Ağustos-Eylül dönemine ilişkin toparlanma haftalık verilerde görünmeye başladı.

TL kredi/mevduat faiz makası iyileşmesini sürdürürken, 18 Eylül ile biten haftada 11,93 puandan 11,14 puana hafif geriledi. Buna rağmen 13 haftalık ortalama Temmuz ayından itibaren yükseliş trendini koruyor. Bu tablo, marj tarafındaki iyileşmenin giderek daha belirgin hale geldiğine işaret ediyor.

Kredi büyümesi tarafında toparlanma güç kazanıyor. TL kredi büyümesi yıllık bazda %40,2’ye yükselirken, toplam kredi büyümesi %35,6 ile güçlü seyrini koruyor. YP kredi büyümesi de yıllık %28,3’e ulaşarak belirgin bir toparlanma gösteriyor. Aktif kalitesi tarafında ise segment bazlı ayrışma sürüyor; toplam takipteki kredi oranı %3,01’e yükseldi ve tüketici kredileri ile kredi kartlarında oranlar toplamın üzerinde seyrediyor.

KOBİ kredilerinde takipteki kredi oranı %3,78’e, taksitli ticari kredilerde %3,51’e çıkarken taşıt kredilerinde oran %1,32’ye yükseldi. Konut kredilerinde takipteki kredi oranı ise %0,20 ile düşük seviyesini koruyor. Kapsam içindeki bankaların ortalama çarpanları 1 yıl ileriye dönük tahminlere göre F/K 3,68x ve F/DD 0,78x seviyesinde bulunuyor.

Bankacılık endeksi, haftalık bazda sınai endekse göre daha iyi performans gösterse de yıl başından bu yana geride kalmış durumda. Genel görünüm, fonlama maliyetlerindeki düşüş, kredi büyümesindeki toparlanma ve marjlardaki iyileşme beklentisiyle olumlu kalırken, aktif kalitesindeki segment bazlı zayıflıklar dikkat çekiyor. En kritik çıkarım, marj toparlanmasının destekleyici olduğu ancak takipteki kredi oranlarındaki artışın izlenmesi gerektiğidir.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriCuma, 25 Eylül 2026 00:00

Cuma, 25 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

RGYAS - Toplantı NotuPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

RGYAS - Toplantı Notu

Rönesans Gayrimenkul’ün kira geliri artarken borçluluğu düşmeye devam ediyor ve şirketin yaklaşık %67 net aktif değer iskontosu hâlâ yüksek bulunuyor. Yakın dönemde piyasa gelişmelerinin şirket için önemli bir aşağı yönlü risk oluşturmadığı, buna karşılık BIST100 endeksine girişin piyasa ilgisi açısından olumlu olduğu değerlendiriliyor. Şirketin faaliyetleri ve gelecek beklentileri genel olarak olumlu bir çerçevede ele alınıyor.

Optimum İstanbul alımının yıllık ek 7-8 mn EUR net operasyonel gelir katkısı yaratması bekleniyor. Bu satın alımın 3Ç26 bilançosuyla birlikte 2,5 milyar TL yatırım faaliyetlerinden gelir, yani bağlı ortaklık alım kârı, yazdıracağı öngörülüyor. 2026 yıl sonu kira geliri beklentisi, satın alımın etkisinin yalnızca tek çeyrekle sınırlı kalacağı varsayımıyla 215 mn EUR net operasyonel gelir seviyesinde korunuyor.

2027 yılında bazı AVM ve ofislerde 5. kira yılının tamamlanmasıyla kira artışı bekleniyor. Optimum İstanbul alımının tam yıl katkısıyla birlikte net operasyonel gelirin 235 mn EUR seviyesine çıkacağı tahmin ediliyor. 2026 yıl sonunda kalan iki çeyreklik kârların bilançoya girmesi ve yeniden değerleme artışıyla şirketin 230 milyar TL net aktif değere ulaşacağı öngörülüyor; bu da 2026 yıl sonu için forward PD/NAD iskontosunun %72 olacağı anlamına geliyor.

Gayrimenkul Yatırım A.Ş.’den G.Y.O. statüsüne geçiş için şirketin önünde önemli bir bariyer bulunmadığı belirtiliyor. Ümraniye arsasından kiralık veya satılık ofis, Antalya arsasından ise Beachtown projesiyle 4-5 yıl vadede yeni bir AVM potansiyeli olduğu ifade ediliyor; ancak kısa vadede bu varlıklar için değerleme veya inşaat ilerleme potansiyeli görülmüyor. Maltepe Ofis ve Konut Projeleri’nin özellikle 2027’nin ikinci yarısından itibaren tek seferlik 15-20 mn EUR ek gelir yaratabileceği aktarılıyor.

Yıllık düzenli temettü dağıtımının, bu tutarın 50 mn EUR seviyesinden kademeli olarak artmasının beklendiği belirtiliyor ve bunun net aktif değer iskontosunun daralması için önemli bir katalist olabileceği düşünülüyor. Yeni satın alımlar takip edilse de, Optimum alımları, borçluluk durumu ve temettü dağıtımı nedeniyle bu konu muhafazakâr şekilde ele alınıyor. Yeni satın alım olmadığı sürece önemli bir kredi refinansmanı beklenmiyor; 2026 yıl sonu tahminlerine göre şirket 7,1x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor ve ana çıkarım, kira gelirleri ile nakit akışı güçlenirken iskonto ve borçlulukta iyileşme potansiyelinin sürmesi oluyor.

Sorumluluk Reddi: Bu özet, ilgili kurum raporu esas alınarak Yapay Zekâ tarafından hazırlanmış olup yatırım danışmanlığı niteliği taşımaz. İçerikte yer alabilecek hata, eksik veya güncel olmayan bilgilerden ve bu bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarından Hedef Fiyat sorumlu değildir.

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-rgyas-toplanti-notu.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenPerşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Perşembe, 24 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriÇarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Yurt Dışı Günlük BültenÇarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Çarşamba, 23 Eylül 2026 00:00

Yurt Dışı Günlük Bülten

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-yurt-disi-gunluk-bulten.pdf	İlgili Dosyayı İndir

Günlük Bülten ve Hisse ÖnerileriSalı, 22 Eylül 2026 00:00

Salı, 22 Eylül 2026 00:00

Günlük Bülten ve Hisse Önerileri

S.No	Dosya Adı	İndir
1	phillipcapital-gunluk-bulten-ve-hisse-onerileri.pdf	İlgili Dosyayı İndir